Los futuros de avena siguen el repunte del trigo mientras los precios físicos en la UE se mantienen planos

Los futuros de avena suben por simpatía con el fuerte repunte del trigo desencadenado por la renovada amenaza en el mar Negro, mientras que los precios físicos de avena forrajera en la Europa continental se mantienen en general estables y bajos en términos de EUR. El resultado es una brecha cada vez mayor entre los mercados de futuros y de contado, con una liquidez reducida en los futuros de avena del CBOT que limita la formación de precios. Los precios de la avena están cada vez más influidos por las dinámicas cruzadas con el trigo: cobertura de cortos especulativos, temores a una reducción de las exportaciones del mar Negro y preocupación por la superficie de trigo de invierno ruso para 2027 se trasladan a la avena. Al mismo tiempo, los compradores europeos de pienso se mantienen cautos, ya que las ofertas estables de Alemania y Ucrania indican una disponibilidad cómoda en el corto plazo. Esto crea un entorno en el que los futuros son más sensibles a los titulares macro y a los riesgos relacionados con el trigo que a los fundamentales inmediatos de la avena.

Precios

Los futuros de avena del CBOT septiembre 2026 cerraron a 348.75 US‑ct/bu el 28 de agosto, un 4,18% al alza en la jornada y marcando un fuerte rebote desde los niveles de mediados de agosto en torno a 331–335 ct/bu. Los contratos cercanos de 2027 también ganaron en torno al 4% el 28 de agosto, extendiendo la curva alcista hacia los meses más lejanos. Convertir el nivel del futuro septiembre 2026 (348.75 ct/bu) con un tipo aproximado de 1,00 USD = 1,00 EUR y 1 bu = 36,74 kg implica alrededor de 0,95–1,00 EUR/bu, o aproximadamente 26–27 EUR/t a nivel de futuros, antes de base y costes. Esto subraya que, pese al reciente movimiento porcentual, los futuros de avena siguen siendo un cereal relativamente barato en comparación con el trigo. En el mercado físico, las ofertas indicativas recientes muestran avena forrajera ucraniana (FCA Odesa) en torno a 0,19 EUR/kg (≈190 EUR/t) y avena forrajera alemana (EXW Drentwede) alrededor de 0,195 EUR/kg (≈195 EUR/t), con precios efectivamente sin cambios desde mediados de agosto. El mercado de contado muestra así estabilidad más que un fuerte repunte, ampliando el diferencial entre las cotizaciones de futuros y físicas.

Factores de oferta y demanda

El repunte actual de la avena es en gran medida un efecto de arrastre del trigo. Las fuertes subidas en el trigo de Euronext y CBOT, impulsadas por expectativas de unas exportaciones de trigo ruso y ucraniano marcadamente reducidas en agosto y septiembre, han impulsado al alza la avena a través de compras cruzadas entre materias primas y coberturas de cortos en los mercados de cereales. Al mismo tiempo, la demanda europea de avena sigue siendo contenida. Los países importadores son en general compradores cautos en todos los cereales, y el esperado desplazamiento de la demanda desde el mar Negro hacia orígenes de la UE occidental ha sido hasta ahora titubeante. Esto refleja el mercado del trigo, donde los precios más altos solo han provocado recientemente un ligero repunte del interés comprador en lugar de un aumento generalizado de la demanda. Desde una perspectiva norteamericana, las previsiones de los organismos para 2026/27 apuntan a una reducción de la superficie sembrada de avena en las praderas canadienses y a una producción inferior a la de la campaña pasada, lo que ajusta el balance a medio plazo. Sin embargo, la acción actual de los precios sugiere que estos fundamentales están quedando en segundo plano frente al riesgo geopolítico a corto plazo y el posicionamiento especulativo.

Fundamentos y meteorología

La curva forward de la avena tiene pendiente alcista desde septiembre de 2026 hasta 2028, con los contratos diferidos cotizando generalmente 20–30 ct/bu por encima de los valores cercanos. Esta estructura refleja primas de riesgo para el suministro futuro, pero el nivel de precios absolutos, relativamente bajo, sigue indicando que no hay una escasez clara. En términos fundamentales, los temores a una reducción de la superficie de trigo de invierno en Rusia debido a los bajos precios internos y a unos ingresos por exportación débiles son relevantes principalmente a través de efectos de sustitución. Si la producción de trigo se viera limitada en campañas futuras, la demanda de pienso podría desplazarse más hacia cereales secundarios, incluida la avena, lo que ajustaría el balance de avena. Por ahora, este riesgo sigue siendo más prospectivo que inmediato. La meteorología en las principales regiones de avena es mixta pero no extrema. Los últimos informes agrometeorológicos apuntan a chubascos irregulares y una humedad en general adecuada en partes de las praderas canadienses y del norte de las llanuras estadounidenses, con algunas zonas que siguen algo secas pero sin una amenaza clara y generalizada para la producción a estas alturas de la campaña.

Perspectivas de negociación

• Productores (UE): Con precios locales de contado estables en torno a 190–195 EUR/t y unos futuros apoyados por el trigo, consideren ventas adelantadas incrementales en momentos de fortaleza, especialmente para la cosecha 2027, manteniendo a la vez cierto volumen sin fijar por si los riesgos en el mar Negro se intensifican aún más.
• Compradores de pienso: Los precios de contado planos frente a unos futuros al alza apoyan mantener o ampliar ligeramente la cobertura cercana en avena de origen UE, pero evitando sobrecomprometerse a niveles elevados impulsados por el trigo.
• Traders/especuladores: La liquidez en los futuros de avena sigue siendo reducida, lo que amplifica la volatilidad. Las estrategias deberían centrarse en el valor relativo frente al trigo (por ejemplo, spreads avena‑trigo) más que en grandes posiciones direccionales puras.

Visión direccional a 3 días (en términos de EUR)

• Avena CBOT (cercano): Sesgo ligeramente alcista, siguiendo al trigo, pero vulnerable a bruscas oscilaciones si se alivian las tensiones en el mar Negro.
• Avena forrajera UE Alemania (EXW): Lateral; el rango de 190–200 EUR/t probablemente se mantenga dada la demanda cauta.
• Avena forrajera Ucrania (FCA Odesa): Lateral a ligeramente firme; los costes de flete y las primas de riesgo pueden aumentar algo si persisten las tensiones regionales.