Los futuros de la soja ceden por mejores perspectivas de cosecha en EE. UU., la demanda china limita las pérdidas
Los futuros de la soja se debilitan por mejores perspectivas de rendimiento en EE. UU., mientras que las fuertes compras chinas y la firmeza en harina y aceite de soja limitan el riesgo bajista. Breve perspectiva e ideas de negociación.
Precios
La soja CBoT noviembre 2026 se negocia por última vez en torno a 1.180,5 centavos de dólar/bu, algo más alta en la jornada pero aún por debajo de los máximos recientes, lo que implica una tendencia en general lateral a ligeramente bajista. El contrato cercano agosto 2026 se mantiene alrededor de 1.156,5 centavos/bu, reflejando una disponibilidad cómoda en el corto plazo.
A lo largo de la curva a plazo, los futuros de enero a julio de 2027 cotizan en una banda estrecha de prima de aproximadamente 10–55 centavos/bu frente al cercano, lo que indica un carry limitado y ninguna señal de escasez aguda. Los futuros de soja No.1 en la DCE china se muestran más firmes, con los contratos clave 2026/27 subiendo en torno a un 1,7–2,1% en la semana, lo que subraya un sentimiento interno relativamente más sólido en China en comparación con Chicago.
Oferta y demanda
Las mejores perspectivas de cosecha en EE. UU. son el principal factor bajista. El consenso del mercado espera que el USDA sitúe el rendimiento de la soja estadounidense 2026/27 en unos 52,9 bu/acre (aproximadamente 3,56 t/ha), solo marginalmente por debajo de la estimación de julio de 53,0 bu/acre. Se prevé una superficie cosechada ligeramente superior, en torno a 84,6 millones de acres, lo que apunta a una cosecha todavía grande, cercana a 4.470 millones de bushels (unos 121,7 millones de toneladas).
Esta superficie algo mayor compensa la mínima rebaja de rendimiento, dejando la producción total solo marginalmente por debajo del pronóstico previo. En el lado de la demanda, China sigue proporcionando un sólido piso: el USDA ha confirmado alrededor de 4 millones de toneladas de ventas de exportación de soja estadounidense a China para 2026/27, incluida una nueva venta de 238.000 toneladas reportada el viernes. Esta demanda constante atenúa la presión bajista y sostiene las bases y los valores FOB para el origen estadounidense.
Fundamentos y posicionamiento
El complejo de la soja muestra un tono más resiliente en los productos que en el grano subyacente. Los futuros de harina de soja en la CBoT de septiembre de 2026 hasta mediados de 2027 cotizan con una pendiente suavemente alcista, con los contratos cercanos en torno a 309–323 USD/tonelada corta, señalando una demanda de piensos estable. Los futuros de aceite de soja también se han fortalecido, con los contratos clave 2026/27 en la franja alta de los 60 centavos de dólar/libra y apuntando subidas diarias de alrededor del 0,5–0,8%, respaldados por la demanda de biocombustibles.
El posicionamiento especulativo se está volviendo más cauto. En la semana hasta el 4 de agosto, los inversores financieros redujeron su posición neta larga en futuros y opciones de soja en aproximadamente 29.500 contratos, hasta unos 125.500 netos largos. Este recorte previo al WASDE sugiere un apetito limitado por añadir posición larga hasta que haya una confirmación más clara sobre rendimientos y superficie en EE. UU., lo que aumenta el riesgo de volatilidad a corto plazo en torno al informe.
Clima y perspectivas del WASDE
El foco del mercado se desplaza ahora hacia el clima a corto plazo en el Medio Oeste de EE. UU. y el próximo informe WASDE del USDA del miércoles. Con el mercado ya incorporando unas perspectivas de cosecha algo mejores, cualquier confirmación de rendimientos por encima de la tendencia o nuevos aumentos de superficie podría presionar los futuros hacia los mínimos recientes.
Por el contrario, si el USDA sorprende con una cifra de rendimiento más baja o recorta la producción debido a tensiones localizadas, la soja podría repuntar, especialmente dado el apoyo todavía sólido de la demanda china y la firmeza de la harina y el aceite de soja. El clima en las principales regiones de cultivo y molturación de China también será seguido de cerca, pero la actual fortaleza de precios en la DCE indica que no hay preocupación inmediata de suministro allí.
Perspectiva de negociación
- Consumidores finales (trituradores, fabricantes de piensos): Considerar escalonar una cobertura adicional limitada en las caídas de precios antes del WASDE, en particular para el 4T 2026–1T 2027, ya que el potencial bajista parece amortiguado por la fuerte demanda china y la firmeza de los productos.
- Productores: Aprovechar los niveles actuales y cualquier repunte posterior al WASDE para ampliar coberturas incrementales para 2026/27, ya que las mejores perspectivas de cosecha en EE. UU. y solo una posición especulativa moderada juegan en contra de un repunte sostenido de precios sin nuevos problemas meteorológicos.
- Traders: Anticipar una mayor volatilidad intradía en torno a la publicación del WASDE; el sesgo direccional es ligeramente bajista, pero la relación riesgo‑beneficio favorece estrategias ágiles dentro de rango hasta que el informe aporte nuevas referencias.
Indicador de precios a 3 días (dirección, en EUR)
- Soja CBoT (cercano, EUR/t): Ligero sesgo bajista a lateral mientras el mercado se posiciona para el WASDE.
- FOB Golfo de EE. UU., soja Nº 2 (EUR/kg): Estable a ligeramente más firme por las compras confirmadas de China.
- FOB China y Mar Negro, soja (EUR/kg): Mayormente lateral, con riesgo de leve debilitamiento si Chicago se debilita aún más.