Los futuros del trigo se estancan mientras las disrupciones del mar Negro se enfrentan a una venta impulsada por la demanda
Análisis conciso del mercado del trigo: futuros MATIF y CBOT, problemas de exportación del mar Negro, impacto de la sequía en la UE y últimas tendencias de los precios físicos alemanes y ucranianos.
Precios y futuros
En Euronext, los contratos de futuros del trigo más cercanos se mantienen en general estables, con diciembre de 2026 en 233.25 EUR/t y marzo de 2027 en 238.25 EUR/t al 28 de septiembre de 2026. La curva se mantiene relativamente plana hasta mayo de 2027, en 239.50 EUR/t, antes de ceder modestamente hasta 232.00 EUR/t para septiembre de 2027, lo que señala un carry limitado y un mercado que aún no está descontando un excedente profundo.
El trigo blando rojo de invierno del CBOT cotiza ligeramente a la baja al inicio de la sesión, prolongando las liquidaciones de la semana pasada. Diciembre de 2026 se sitúa en torno a 688 US ct/bu (−0.11% en el día), mientras que marzo de 2027 está en 702.50 US ct/bu y julio de 2027 en 711.25 US ct/bu. Una amplia venta masiva de granos, liderada por la soja y la liquidación de posiciones largas de los fondos antes del informe USDA NASS Small Grains and Stocks, pesó sobre el trigo al inicio de la semana.
El trigo para pienso de ICE en el Reino Unido refleja el tono más débil: noviembre de 2026 cerró en 203.50 GBP/t (−1.11% interdiario), con un contango moderado hasta julio de 2027, en 214.25 GBP/t. El retroceso se produce después de una semana en la que los futuros del trigo cerraron fuertemente a la baja, ya que todo el complejo de granos sucumbió a las ventas de aversión al riesgo y a la ausencia de nuevas noticias de demanda alcista.
Principales señales del mercado físico (EUR/kg)
| Origen | Especificación / Término | Último precio (EUR/kg) | Precio anterior (EUR/kg) | Fecha de actualización | Dirección |
|---|---|---|---|---|---|
| DE, Drentwede | Pienso, máx. 14%, EXW | 0.235 | 0.240 | 2026-09-25 | Debilitándose |
| UA, Odesa | Trigo grado 2, CPT | 0.163 | 0.167 | 2026-09-25 | Debilitándose |
| UA, Odesa | Pienso, máx. 14%, CPT | 0.141 | 0.141 | 2026-09-25 | Estable |
| UA, Odesa | Trigo grado 3, CPT | 0.150 | 0.154 | 2026-09-25 | Debilitándose |
El trigo para pienso alemán EXW Drentwede ha cedido desde 0.247 EUR/kg a principios de septiembre hasta 0.235 EUR/kg el 25 de septiembre, lo que sugiere un aumento de las ventas en finca mientras persiona la presión de la cosecha. Los precios CPT Odesa del trigo ucraniano de grados 2 y 3 también han tendido a la baja durante el mes, pese a las limitaciones logísticas, lo que subraya que los exportadores están fijando precios agresivamente para mantener los flujos en un entorno del mar Negro alterado.
Oferta, demanda y logística
La oferta europea está siendo reconfigurada por un verano excepcionalmente caluroso y seco. El Centro Común de Investigación de la Comisión Europea informa de que el calor prolongado y los déficits de precipitaciones en Europa occidental y central han acelerado el desarrollo de los cultivos y reducido el tamaño del grano, llevando la producción de varios cultivos a niveles muy bajos en 2026. Aunque el trigo ha demostrado ser más resistente que el maíz, las revisiones a la baja de calidad y rendimiento en exportadores clave como Francia y Alemania ayudan a explicar la estructura relativamente firme del MATIF frente al debilitamiento de los precios físicos en la periferia.
En el mar Negro, las disrupciones de las exportaciones siguen siendo un tema estructural central. Las exportaciones de trigo ucraniano a través de los puertos del mar Negro casi se paralizaron en agosto, con los flujos desviados hacia el Danubio y Constanza y una congestión creciente en el canal de Sulina. Las exportaciones rusas también están limitadas por daños y restricciones en centros importantes como Novorossiysk, lo que ha llevado a consultoras líderes a recortar sus previsiones de exportación para 2026/27 y a advertir que los envíos de septiembre podrían mantenerse en niveles históricamente bajos.
Pese a estas limitaciones, la disponibilidad mundial sigue siendo cómoda a corto plazo. La nueva cosecha de Rusia y la UE ya está en proceso de suministro, y la cosecha de trigo de primavera en Estados Unidos está prácticamente finalizada, mientras que la siembra de trigo de invierno en Estados Unidos alcanzaba el 27% al 27 de septiembre, ligeramente por delante del ritmo habitual. Combinado con la lenta demanda de importación y las ofertas competitivas del mar Negro, esto está limitando los intentos de subida por ahora.
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Meteorología y perspectivas de los cultivos
La amenaza meteorológica inmediata para la cosecha de trigo de 2026 ha pasado en gran medida en el hemisferio norte, pero el calor y la sequía del verano en Europa pesarán sobre las evaluaciones finales de rendimiento y los perfiles de calidad. De cara al futuro, la atención del mercado se desplaza hacia las condiciones de implantación del trigo de la cosecha de 2027. En Estados Unidos, la siembra temprana de trigo de invierno avanza bajo condiciones mayormente favorables para la estación, con una humedad del suelo todavía adecuada en estados clave de las Grandes Llanuras, según el informe USDA Crop Progress.
Para Europa y el mar Negro, las previsiones a corto plazo apuntan a temperaturas más habituales de comienzos de otoño y algunas precipitaciones en partes de Europa central y oriental, lo que debería favorecer la siembra y la emergencia tras el verano extremo. Sin embargo, dadas las recientes disrupciones logísticas, cualquier nuevo estrés meteorológico en Rusia, Ucrania o los exportadores de la UE más adelante este otoño ajustaría rápidamente el balance y podría volver a valorar las primas de riesgo en los futuros.
Perspectivas de negociación y visión a 3 días
Conclusiones estratégicas
- Futuros: Con el MATIF diciembre de 2026 en torno a 233.25 EUR/t y el CBOT diciembre de 2026 cerca de 688 US ct/bu, los mercados parecen estar consolidándose tras las liquidaciones. El potencial alcista está limitado a muy corto plazo por la débil demanda y el elevado volumen de posiciones largas de los fondos, pero la caída podría estar limitada por los persistentes riesgos de oferta en el mar Negro y la UE.
- Compradores físicos: Los consumidores de la UE y MENA que importan desde Ucrania y la UE podrían aprovechar la actual caída de los valores EXW alemanes y CPT ucranianos para ampliar moderadamente la cobertura hasta el cuarto trimestre, manteniendo flexibilidad por si reaparecen las primas de flete o geopolíticas.
- Productores: Los agricultores de la UE y Ucrania afrontan ofertas locales más débiles que a principios de septiembre. Cuando el almacenamiento lo permita, ampliar gradualmente la cobertura mediante contratos MATIF con vencimientos más lejanos, en lugar de vender al contado con una base presionada, podría ofrecer una mejor gestión del riesgo si las disrupciones del mar Negro vuelven a intensificarse.
Perspectiva direccional a 3 días
- MATIF (Euronext), trigo panificable: Lateral a ligeramente más débil, mientras el mercado asimila las ventas de los fondos y espera los datos del USDA del miércoles sobre granos pequeños y existencias para obtener nuevas señales.
- Trigo SRW del CBOT: Sesgo ligeramente bajista por el contagio de la soja y el maíz, salvo que titulares geopolíticos inesperados del mar Negro desencadenen un rebote por cobertura de cortos.
- Mercado físico del mar Negro (Ucrania CPT/FOB): Estable a ligeramente más débil en términos de EUR a muy corto plazo, mientras los exportadores compiten por una capacidad de ejecución limitada y se esfuerzan por mantener los flujos pese a las actuales restricciones portuarias y de los corredores.