Los precios de la soja ceden mientras la demanda de aceite sigue fuerte y el tour de cultivos de EE. UU. calma los temores sobre la oferta
Los precios de la soja ceden levemente mientras las exportaciones récord de aceite de soja sudamericano y las firmes ventas de exportación de EE. UU. se encuentran con buenas perspectivas de cosecha estadounidense. Visión concisa en EUR.
Precios
Los futuros de soja en la CBoT se muestran algo más débiles el 21 de agosto, con el contrato cercano noviembre 2026 en torno a 1.228,5 US¢/bu, unos 8,0 US¢ (‑0,65%) por debajo del cierre previo. El contrato frontal septiembre 2026 se negocia cerca de 1.213,75 US¢/bu (‑0,57%). La curva desde finales de 2026 hasta 2028 muestra solo un modesto descuento de unos 50–70 US¢/bu, lo que refleja una oferta a plazo cómoda pero no gravosa.
Los futuros de aceite de soja también ceden, con los contratos clave de 2026 bajando alrededor de un 0,5–0,7% en la jornada, mientras que los futuros de harina de soja pierden aproximadamente un 0,4–0,7%. Los futuros de soja No. 1 del DCE en China se mantienen mayormente planos o ligeramente más firmes, con los contratos principales en torno a 5.040–5.250 CNY/t, lo que indica fundamentos internos estables en China.
Las ofertas físicas en los principales orígenes confirman en gran medida esta fase de consolidación: las cotizaciones FOB recientes (convertidas a EUR) sitúan la soja amarilla china en torno a 0,74–0,83 EUR/kg, la soja estadounidense No. 2 cerca de 0,63 EUR/kg y la soja del Mar Negro alrededor de 0,36–0,39 EUR/kg, con pequeños movimientos semana a semana mayormente laterales o ligeramente bajistas.
Oferta y demanda
La demanda de aceites vegetales sigue siendo excepcionalmente fuerte. En julio, Argentina y Brasil exportaron conjuntamente un récord de 0,95 millones t de aceite de soja. Argentina embarcó alrededor de 630.000 t (ligeramente por debajo del elevado nivel del año anterior), mientras que Brasil más que duplicó sus exportaciones del mes previo hasta 318.000 t. El principal motor fue India, que incrementó sus importaciones de aceite de soja desde Sudamérica en un 31% hasta casi 499.000 t, el nivel más alto en siete meses. El total de importaciones indias de aceites vegetales ascendió a 1,48 millones t, el máximo desde septiembre de 2025, lo que subraya el fuerte tirón de este mercado consumidor clave.
Los analistas prevén una desaceleración estacional en la molienda y las exportaciones sudamericanas en los próximos meses, a medida que el procesamiento local entra en una fase más floja. Sin embargo, el actual auge exportador ilustra claramente la rapidez con la que los orígenes sudamericanos pueden responder a una fuerte demanda, limitando el margen para repuntes de precios prolongados en el segmento de aceites.
Del lado estadounidense, las señales de demanda son de apoyo. Las ventas de exportación de la vieja cosecha de soja de EE. UU. alcanzaron unas 85.000 t en la semana hasta el 13 de agosto, un máximo de tres semanas. Las ventas de nueva cosecha se situaron en torno a 1,72 millones t, en la mitad superior del rango de expectativas del mercado y más de un 52% por encima de la misma semana del año pasado, aunque ligeramente por debajo de la semana anterior. Además, el USDA informó de una venta individual de 150.000 t de soja 2026/27 a destinos desconocidos, lo que pone de relieve el continuo interés internacional de cara a la cosecha.
Dentro del complejo, la demanda muestra divergencias. Las ventas de exportación de harina de soja, en torno a 479.000 t, se sitúan cerca de la parte alta del rango de expectativas, mientras que las ventas de aceite de soja, de solo unos 1.200 t, se ubican en el extremo inferior. Este patrón sugiere que la demanda para alimentación animal sigue siendo un pilar sólido, mientras que la competitividad exportadora de EE. UU. en aceite de soja se ve desafiada por las agresivas ofertas sudamericanas.
Fundamentos y condiciones del cultivo
Los resultados del tour de cultivos en EE. UU. son relativamente favorables para la soja. En Illinois, los conteos de vainas en cuadros de 3x3 pies promediaron alrededor de 1.430 vainas. Esto supone un 3,3% menos que el elevado nivel del año pasado, pero casi un 3% por encima del promedio de tres años, lo que indica que, a diferencia del maíz, la soja se sitúa actualmente por encima de su referencia de medio plazo. Los resultados de Iowa y Minnesota aún no estaban disponibles al momento de redactar este informe, pero las primeras indicaciones reducen la probabilidad de un rendimiento nacional marcadamente por debajo de la tendencia.
La curva a plazo de la CBoT respalda esta interpretación. La moderada backwardation desde finales de 2026 hasta 2028 indica que el mercado sigue incorporando cierto riesgo meteorológico y de rendimiento en las posiciones cercanas, pero los descuentos relativamente pequeños en los plazos más largos muestran que los operadores no anticipan una escasez estructural duradera. El interés abierto es más alto en los contratos clave de nueva cosecha, lo que refleja una activa cobertura por parte de productores y consumidores en torno a la próxima cosecha estadounidense.
En China, la soja No. 1 del DCE se mantiene estable con solo cambios marginales diarios, mientras que los elevados volúmenes negociados apuntan a un mercado interno que funciona correctamente. Esta estabilidad, combinada con las agresivas exportaciones de aceite de soja de Sudamérica y la firme demanda india, contribuye a anclar los valores mundiales de la soja a pesar del reciente relajamiento en la CBoT.
Perspectivas meteorológicas
El tiempo en el Medio Oeste estadounidense a finales de agosto sigue siendo crítico para el llenado de vainas y los rendimientos finales, especialmente en estados como Illinois, Iowa y Minnesota. Los datos actuales del tour de campos sugieren que los cultivos se mantienen razonablemente bien donde la humedad ha sido adecuada. Cualquier periodo tardío de calor y sequía podría aún recortar el potencial de rendimiento, pero por ahora el mercado parece más cómodo con la oferta que a principios de la campaña.
En Sudamérica, la atención se desplaza gradualmente hacia la próxima campaña de siembra. Aunque los impactos meteorológicos inmediatos sobre la oferta son limitados en esta etapa, las primeras indicaciones sobre la humedad del suelo y los pronósticos estacionales ganarán importancia en las próximas semanas, a medida que los agricultores de Brasil y Argentina definan sus decisiones de siembra y sus compras de insumos.
Perspectivas de negociación
- Productores: Aprovechar la debilidad actual de los precios para ir incorporando coberturas incrementales para las ventas 2026/27, especialmente donde la base local sigue siendo atractiva. La combinación de unas perspectivas de cosecha decentes en EE. UU. y exportaciones récord de aceite sudamericano desaconseja esperar precios planos significativamente más altos.
- Molinos y compradores de pienso: Mantener un programa de compras medido; considerar ampliar modestamente la cobertura de harina de soja ante el fuerte interés exportador y la sólida demanda de alimentación, siendo más pacientes en aceite de soja, donde la abundante oferta sudamericana limita el potencial alcista.
- Traders: La fortaleza relativa de la harina de soja frente al aceite de soja y la ligera backwardation en los porotos de la CBoT favorecen estrategias de spreads dentro del complejo más que apuestas direccionales de gran tamaño. Vigilar los próximos resultados del tour en Iowa y Minnesota y las siguientes rondas de ventas de exportación en busca de nuevos impulsos.
Indicación de precios a 3 días (EUR)
- Soja CBoT (meses cercanos): Sesgo ligeramente bajista a lateral en términos de EUR, siguiendo las leves caídas en centavos de dólar y el tipo de cambio.
- Soja FOB Golfo EE. UU. y Brasil: Mayormente estable en EUR, con ajustes de base limitados mientras los compradores esperan señales más claras sobre la cosecha y la logística en EE. UU.
- Soja FOB China / Mar Negro: Estable a ligeramente más suave en EUR, reflejando una oferta cómoda a corto plazo y una competencia activa en los mercados mundiales de importación.