Los precios de la soja ceden mientras mejora el clima en el Medio Oeste de EE. UU., pero la demanda de exportación se mantiene firme
La soja del CBOT cede por la mejora del clima en el Medio Oeste de EE. UU., mientras que las exportaciones brasileñas y la demanda asiática mantienen el mercado respaldado. Perspectiva a corto plazo ligeramente más suave.
Prices
El 12 de agosto de 2026, los futuros de soja del CBOT a lo largo de la curva 2026/27 se sitúan modestamente por encima del día anterior, pero se mantienen en una banda relativamente estrecha en torno a 1.160–1.215 USc/bu. El contrato líquido más cercano, noviembre de 2026, cierra en 1.176,25 USc/bu, con una subida de 7,50 centavos (+0,6%). Los meses diferidos hasta mediados de 2027 cotizan sólo unos 30–40 centavos por encima del spot, lo que indica un carry poco profundo y unas expectativas de oferta a medio plazo equilibradas.
El aceite de soja se muestra más firme, con el contrato de diciembre de 2026, de negociación activa, en torno a 68,4 USc/lb, aproximadamente 0,25–0,30 centavos al alza en la jornada, mientras que la harina de soja gana 2–3 USD/short ton en los contratos cercanos, con diciembre de 2026 cerca de 313 USD/t. En el mercado físico, las ofertas indicativas FOB (convertidas aproximadamente a EUR a 1 USD ≈ 0,91 EUR) sitúan la soja amarilla estándar china cerca de 0,76 EUR/kg FOB Pekín y la soja estadounidense Nº 2 en torno a 0,65 EUR/kg FOB Washington D. C., lo que apunta sólo a un ligero debilitamiento intersemanal en los niveles de base internacionales.
Supply & Demand
El clima en EE. UU. es el principal factor de impulso a corto plazo. Tras un mes de julio caluroso y relativamente seco, las previsiones para la próxima semana en el Medio Oeste se tornan significativamente más benignas, con temperaturas más suaves y abundantes precipitaciones en las principales zonas sojeras durante la fase crítica de formación de vainas. Esta mejora reduce el riesgo de pérdidas de rendimiento y ha provocado ventas en Chicago a medida que los fondos deshacen parte de la prima climática.
En el lado de la demanda, los flujos de importación hacia la UE son claramente más débiles interanualmente. Se informa de que las importaciones totales de soja de la UE se sitúan en 1,114 millones de toneladas, un 32% menos que en el mismo periodo del año anterior. Las importaciones de harina de soja también son un 28% inferiores, con 1,731 millones de toneladas, y las importaciones de aceite de palma han caído un 20% hasta 476.000 toneladas. Esto apunta a una demanda más suave de semillas oleaginosas y harinas en Europa o a una mayor dependencia de orígenes domésticos y alternativos, lo que modera el crecimiento de la demanda global, pero hasta ahora no ha provocado descuentos agresivos en los futuros del CBOT.
En contraste, la demanda asiática es resistente. El USDA informa de ventas privadas de 136.000 toneladas de soja estadounidense a China para la campaña de comercialización 2026/27 y de 180.000 toneladas de harina de soja a Filipinas. En Brasil, la demanda de exportación sigue siendo robusta: ANEC ha elevado su previsión de exportaciones de soja para agosto a 10,88 millones de toneladas, alrededor de un 34% por encima de los 8,11 millones de toneladas embarcados en agosto de 2025. Esto subraya el papel de Brasil como principal proveedor incremental y limita el potencial alcista de la cuota de exportación estadounidense, incluso cuando surgen nuevas ventas de EE. UU.
Fundamentals & Products
La estructura del complejo de la soja favorece actualmente la molturación. Los precios de futuros de la harina de soja, que cotizan en la horquilla baja a media de los 300 USD/short ton, y el aceite de soja en torno a la franja alta de los 60 USc/lb, han subido entre un 0,3% y un 1,1% en la jornada, superando el modesto repunte del 0,5–0,7% en el grano. Esta fortaleza relativa de los productos respalda los márgenes de molturación e incentiva la utilización de la capacidad de crushing cuando la logística y la capacidad lo permiten.
Los futuros de soja Dalian Nº 1 en China se muestran más firmes, con subidas de alrededor del 0,5–0,7% a lo largo de la curva, con septiembre de 2026 en torno a 4.865 CNY/t, lo que confirma que los precios locales en China no se están desplomando pese a las menores importaciones de la UE. Junto con los firmes programas de exportación brasileños y la activa compra desde Asia, esto sugiere que la demanda mundial de soja sigue siendo sólida, aunque los flujos regionales se estén reordenando entre la UE, China y el Sudeste Asiático.
Al mismo tiempo, el carry poco profundo en la soja del CBOT y el interés abierto estable por encima de 495.000 contratos en el contrato de noviembre de 2026 indican que el posicionamiento especulativo sigue siendo significativo. Esto añade potencial de volatilidad en torno a nuevas actualizaciones climáticas y estimaciones oficiales de cosecha, especialmente si los pronósticos posteriores se desvían de la perspectiva actualmente benigna.
Weather Outlook (Key Regions)
Para el Medio Oeste de EE. UU., se espera que los próximos siete días traigan temperaturas por debajo o cerca de lo normal y lluvias frecuentes en los principales cinturones sojeros, incluidos Iowa, Illinois e Indiana. Se considera que estas condiciones son ideales para la soja en la fase de llenado de vaina y deberían ayudar a estabilizar o incluso mejorar ligeramente las expectativas de rendimiento frente a los temores de principios de agosto.
En Brasil, la cosecha del viejo ciclo está prácticamente completada y la atención se centra en la logística de exportación más que en el clima. De cara a la próxima siembra más adelante en el año, las orientaciones actuales no indican amenazas inmediatas, por lo que las expectativas de oferta brasileña para la próxima ventana de exportación se mantienen robustas. En China, no se registran actualmente shocks climáticos de gran envergadura que afecten a las perspectivas de la nueva cosecha de soja, manteniendo los balances internos en líneas generales acorde con las expectativas.
Trading Outlook
- Sesgo a corto plazo: Ligeramente bajista a lateral para la soja del CBOT, ya que la mejora del clima en EE. UU. reduce el riesgo de rendimiento y fomenta ventas adicionales de fondos en los repuntes.
- Márgenes de molturación: La fortaleza de los productos frente al grano aboga por mantener o aumentar modestamente las coberturas de crushing; los procesadores pueden fijar los márgenes actuales utilizando estructuras largas en harina/aceite y cortas en grano.
- Importadores: Los importadores de piensos y alimentos en Europa y Asia podrían aprovechar la debilidad actual de precios para ampliar cobertura hacia el 4T de 2026 y principios de 2027, manteniendo al mismo tiempo cierta flexibilidad en caso de nuevas mejoras de rendimiento en EE. UU.
- Productores: Los agricultores de EE. UU. y del Mar Negro pueden considerar escalonar ventas a plazo adicionales en los repuntes impulsados por el clima, dado que la fuerte competencia exportadora brasileña y las débiles importaciones de la UE limitan el potencial alcista.
3‑Day Price Indication (Directional)
- Soja CBOT (EUR/t, meses cercanos): Sesgo levemente bajista a lateral mientras el mercado asimila el mejor clima en EE. UU. y sigue las ventas de exportación.
- FOB Brasil (EUR/t): Estable con un tono ligeramente firme, apoyado por un abultado programa de embarques en agosto y una demanda activa desde China.
- FOB Mar Negro / Ucrania (EUR/t): En líneas generales estable; probablemente será necesario mantener precios competitivos frente a EE. UU. y Brasil para sostener la demanda.