Maíz bajo presión: China reduce el uso en alimentación mientras aumentan el etanol y las alternativas

La fuerte reducción del uso de maíz en las raciones de alimentación animal en China limita el potencial alcista de la demanda mundial, incluso cuando el etanol estadounidense y el consumo del Sudeste Asiático ofrecen soporte. Los futuros cercanos en Euronext y CBOT se mantienen en general estables o ligeramente más débiles, mientras que el maíz físico en Europa y el mar Negro se mantiene dentro de un rango estrecho. Los mercados del maíz están actualmente divididos entre una demanda estructural más débil en China, un alivio de la oferta a corto plazo en Indonesia y unos costes firmes de alimentación en Vietnam. La sustitución por trigo, cebada, sorgo e incluso arroz partido está reduciendo la participación del maíz en la alimentación mundial, pero el uso industrial estadounidense —especialmente para etanol combustible— sigue apuntalando el mercado. Al mismo tiempo, nuevas investigaciones europeas que confirman las ventajas climáticas del sorgo añaden un desafío a más largo plazo para el predominio del maíz en las raciones de alimentación.

Precios

Los futuros del maíz en Euronext se mantienen estables, con el último precio de nov 2026 en 276.00 EUR/t y el de mar 2027 en 272.00 EUR/t. Posteriormente, la curva a plazo muestra una tendencia moderadamente bajista hasta nov 2027, en 233.00 EUR/t, lo que indica expectativas de una oferta cómoda a medio plazo.

En CBOT, el contrato cercano de dic 2026 cotiza alrededor de 501.25 centavos de US/bu, con un contango moderado hasta mar 2028, en 532.50 centavos de US/bu, reflejando unas existencias estadounidenses adecuadas y un crecimiento de la demanda únicamente moderado. Los futuros del maíz chino en el DCE para nov 2026 se mantienen planos en 2,185 CNY/t, señal de un mercado interno equilibrado, aunque no tensionado.

Las indicaciones físicas corroboran esta imagen de valores contenidos pero firmes. En Alemania, el maíz para alimentación animal de calidad EXW Drentwede se cotizó a 0.289 EUR/kg el 6 de octubre de 2026, ligeramente por encima de los 0.287 EUR/kg del día anterior. El maíz ucraniano para alimentación animal con entrega CPT Odesa se sitúa en 0.160 EUR/kg (5 de octubre de 2026), mientras que el maíz amarillo FOB de París está en 0.270 EUR/kg (24 de septiembre de 2026).

Oferta y demanda

China ha reducido notablemente la proporción de maíz en las raciones de alimentación durante el año comercial 2026/27, con una caída de la participación del maíz del 47% en enero al 29% en agosto. Las pérdidas del sector porcino y la reducción del censo de cerdas están deprimiendo la demanda de alimentación, lo que lleva a los productores a recurrir a alternativas más baratas como el trigo, la cebada, el sorgo y el arroz partido importado. Como resultado, la última estimación del FAS para el consumo de maíz de China se recortó en 1 millón de toneladas, hasta 322 millones de toneladas, mientras que el consumo de trigo se elevó en 2 millones de toneladas, hasta 150 millones de toneladas.

En contraste, el procesamiento interno estadounidense está proporcionando un sólido apoyo. El uso de maíz en agosto alcanzó 528 millones de bushels, un 4% más interanual, de los cuales 478 millones de bushels se destinaron a etanol combustible, también un 4% más que el año pasado. Esta sólida molturación generó 1.85 millones de toneladas de DDGS y 1.28 millones de toneladas de otros coproductos, ambos con un aumento del 5%, reforzando el papel integrado del maíz en los complejos estadounidenses de biocombustibles y alimentación. Los datos semanales de consumo de etanol combustible en Estados Unidos correspondientes a agosto y septiembre también muestran tasas de utilización elevadas, de aproximadamente entre 915 y 940 mil barriles diarios, lo que subraya la persistencia de la demanda industrial. turn0search5

Indonesia, un importador regional clave, cosechó 11.86 millones de toneladas de maíz entre enero y agosto de 2026, un 3.84% más que un año antes, sobre una superficie cosechada un 2.21% mayor. La producción de agosto alcanzó por sí sola 1.74 millones de toneladas, casi un 25% más interanual, aliviando temporalmente las necesidades de importación. Sin embargo, la oficina estadística proyecta una producción de aproximadamente 3.49 millones de toneladas entre septiembre y noviembre, un 5.49% por debajo del mismo periodo de 2025, lo que implica una oferta interna de alimentación más ajustada hacia finales de año y un posible repunte de la demanda de importación. turn0search2 turn0search6

En Vietnam, los principales fabricantes de alimentos para animales han anunciado su segunda ronda de subidas de precios en menos de un mes. A partir del 1 de octubre, los grandes operadores elevarán los precios entre 11 y 15 USD/t, después de un aumento anterior de alrededor de 8 USD/t a principios de septiembre. Según la FAO, los precios internacionales de los cereales subieron un 2.2% intermensual en agosto, con un aumento del maíz del 2.5%, impulsados por la preocupación sobre los rendimientos de Estados Unidos y la UE y por la firme demanda de alimentación. Como Vietnam importa más del 65% de sus ingredientes para alimentación animal, los mayores costes mundiales del maíz se trasladan rápidamente a la inflación interna de los piensos. turn0search1

Fundamentos y sustitución

La participación del maíz en las raciones de alimentación mundiales afronta una presión competitiva creciente. En China, el cambio hacia el trigo, la cebada, el sorgo y el arroz partido es una respuesta clara a la presión sobre la rentabilidad de la porcicultura y a los elevados costes de alimentación. Este efecto de sustitución, si se mantiene, podría limitar el crecimiento de la demanda mundial de importación de maíz, incluso si la harina proteica y la producción total de alimentos se recuperan más adelante en la temporada.

En Europa, un nuevo estudio de INRAE y AgroParisTech destaca el creciente potencial del sorgo como alternativa resiliente frente al clima al maíz. Los rendimientos medios europeos del sorgo podrían aumentar de alrededor de 3.0 a 3.4–3.8 toneladas/ha, mientras que la superficie apta para un cultivo estable de sorgo podría expandirse aproximadamente del 22% al 29–34% de la tierra cultivable. Actualmente, el sorgo ocupa solo cerca del 0.1% de las tierras agrícolas europeas, pero los modelos sugieren que incluir sorgo al menos una vez cada tres años en las rotaciones de cultivos podría sustituir hasta el 90% del maíz utilizado en la alimentación ganadera europea. La mayor tolerancia del sorgo al calor y al estrés hídrico refuerza el argumento a favor de una sustitución estructural gradual del maíz en las regiones propensas a la sequía. turn0search3

Al mismo tiempo, el maíz conserva ventajas clave en las cadenas de valor consolidadas, especialmente en el sector estadounidense del etanol. Los datos de agosto muestran que una mayor molturación de maíz para etanol está generando mayores volúmenes de DDGS y otros coproductos, que cubren precisamente la demanda de alimentación incluso cuando el maíz en grano entero pierde terreno en algunas raciones. Esta integración de los mercados de combustibles y alimentación ayuda a estabilizar la demanda de maíz pese a los cambios regionales en el uso directo para alimentación.

Clima y perspectivas regionales

A corto plazo, el clima es menos determinante que los cambios del lado de la demanda, pero sigue siendo un riesgo de fondo. Los recientes déficits de producción europeos y los menores rendimientos del maíz en la UE pusieron de relieve la vulnerabilidad del cultivo al calor y la sequía, dando un impulso adicional al atractivo del sorgo como alternativa con menor consumo de agua. En el Sudeste Asiático, unas condiciones normales o ligeramente más húmedas de lo habitual en algunas zonas de Indonesia deberían favorecer las cosechas tardías de maíz, pero la producción proyectada para septiembre–noviembre todavía queda por debajo de la del año pasado, manteniendo el equilibrio regional en una situación muy ajustada. turn0search2 turn0search6

Perspectivas de negociación

• Compradores de alimentación animal (UE y mar Negro): Considerar escalonar la cobertura cercana mientras los futuros de Euronext se mantienen alrededor de 276.00 EUR/t y las ofertas físicas en Alemania (0.289 EUR/kg EXW) y Ucrania (0.160 EUR/kg CPT Odesa) siguen contenidas. La sustitución por trigo y sorgo puede limitar el potencial alcista, pero también reducir la disponibilidad de maíz de máxima calidad más adelante en la temporada.
• Productores (UE): Con el debilitamiento de la curva a plazo hacia 233.00 EUR/t para nov 2027, parece prudente aumentar gradualmente la cobertura en las subidas, especialmente en las regiones donde el sorgo u otros cereales pueden competir directamente en las raciones de alimentación.
• Importadores (Sudeste Asiático): La mayor producción temporal de Indonesia sugiere paciencia en las compras cercanas, pero la esperada caída de la producción a finales de año y la persistente inflación de los precios de los piensos en Vietnam aconsejan asegurar cobertura para el primer trimestre de 2027 ante retrocesos de precios.

Indicaciones de precios a 3 días

• Euronext (París): Es probable que el maíz de nov 2026 se mueva lateralmente alrededor de los niveles actuales, cerca de 276.00 EUR/t, con un sesgo bajista moderado si se intensifica la presión de la cosecha.
• CBOT (Chicago): Se espera que los futuros de dic 2026, alrededor de 501.25 centavos de US/bu, se mantengan dentro de un rango, con el sentimiento macroeconómico y los datos de la cosecha estadounidense como principales factores a corto plazo.
• Físico UE/mar Negro: Se prevé que las cotizaciones alemanas EXW y ucranianas CPT/FOB se mantengan en general estables durante los próximos tres días, con los fletes y las variaciones de las divisas representando un riesgo mayor que los fundamentos subyacentes.