Marché indien du pois chiche : faiblesse à court terme, risque de soutien à moyen terme en hausse

Les prix au comptant du pois chiche (chana) en Inde s’assouplissent pour la deuxième séance consécutive sous l’effet de la faible demande des usines de transformation et des ventes de stocks gouvernementaux, mais la forte baisse des importations et les semis lents de la campagne rabi indiquent un bilan plus tendu et un potentiel soutien plus tard dans la saison. Le marché indien du chana est actuellement pénalisé par les achats prudents des usines de dal et l’intérêt limité des grossistes, entraînant de modestes baisses quotidiennes des prix sur les mandis de Delhi. Dans le même temps, les fondamentaux se resserrent discrètement : les importations de janvier à août 2026 ont chuté d’environ 44 % sur un an, à quelque 655 000 tonnes, les stocks nationaux de report sont relativement limités et l’avancement des semis de la nouvelle récolte au Gujarat et dans d’autres régions clés accuse du retard. Les prix FOB du Kabuli destiné à l’exportation à New Delhi restent fermes, reflétant une disponibilité rapprochée tendue et des coûts de remplacement plus élevés en provenance d’origines telles que l’Australie et le Canada, alors même que le sentiment sur le marché intérieur demeure fragile.

Prix

Les cotations du chana sur le marché intérieur de Delhi ont récemment encore reculé, les rapports locaux faisant état d’une baisse d’environ 0,53 dollar US par quintal, les usines de dal n’achetant que pour leurs besoins immédiats de transformation. La faiblesse de la demande de dal de chana et de besan continue de plafonner les prix au comptant dans les principaux mandis, tandis que les ventes aux enchères de stocks de la NAFED et les mises à disposition gouvernementales ajoutent une pression vendeuse intermittente.

En revanche, les cotations du Kabuli destiné à l’exportation depuis New Delhi suivent une trajectoire plus ferme. Les offres FOB actuelles de pois chiches indiens à New Delhi affichent une nette progression par rapport à octobre :

Cette hausse des valeurs FOB concorde avec les rapports de fin octobre faisant état de gains hebdomadaires modestes pour les pois chiches Kabuli indiens, en raison d’une disponibilité rapprochée limitée et de coûts de remplacement à l’importation plus fermes, alors même que les indications des mandis nationaux se sont affaiblies sous l’effet de la faible demande des usines de dal.

Offre et demande

Structurellement, le bilan indien du chana se resserre malgré la faiblesse actuelle due à la demande. Les importations de janvier à août 2026 sont estimées à environ 655 000 tonnes, en baisse d’environ 44 % par rapport aux quelque 1,18 million de tonnes enregistrées sur la même période l’an dernier, ce qui réduit la dépendance aux approvisionnements étrangers à un moment où les expéditions australiennes restent cruciales. Les stocks nationaux de report détenus par les usines et les négociants sont décrits comme relativement limités, laissant moins de marge de sécurité en cas de reprise de la demande plus tard dans la saison.

Du côté de l’offre, les importations en provenance d’Australie continuent de jouer un rôle important, mais les niveaux élevés des prix internationaux et les indications C&F élevées limitent la possibilité d’arrivages nettement moins chers. Les flux parallèles de pois jaunes vers les ports indiens offrent une certaine substitution dans l’ensemble du complexe des légumineuses, mais ne compensent pas entièrement la baisse des importations de chana. Les ventes de stocks gouvernementaux, réalisées à des prix d’adjudication relativement bas, constituent actuellement l’une des principales pressions visibles du côté de l’offre sur le marché intérieur.

Fondamentaux et météo

L’élément haussier clé à moyen terme se situe du côté de la production. Les semis de chana au Gujarat et dans les autres grands États producteurs progressent lentement, accentuant les inquiétudes concernant la disponibilité future si les superficies ou les rendements sont inférieurs aux niveaux normaux. Ce retard s’ajoute aux déficits hydriques antérieurs liés à une mousson plus faible dans certaines zones centrales et occidentales de production de légumineuses, ce qui pourrait limiter le potentiel de reprise des superficies si les pluies de début de saison ne s’améliorent pas.

Les conditions météorologiques récentes dans une grande partie du nord de l’Inde sont sèches et douces pour la saison, ce qui est globalement favorable à la préparation des champs et aux premiers semis lorsque l’humidité des sols est suffisante. Toutefois, sans humidité persistante, le rythme actuel lent des semis pourrait se maintenir dans les principales zones de production de chana du Gujarat et des régions voisines. Dans ce scénario, l’offre rapprochée actuellement confortable — soutenue par les stocks gouvernementaux et les importations résiduelles — pourrait céder la place à une disponibilité physique plus tendue au cours de l’année de commercialisation.

Perspectives du marché

À court terme, les prix du chana devraient rester sous pression en raison de la faiblesse des achats des usines, de la demande limitée des grossistes et de la poursuite des ventes de stocks gouvernementaux. Les transformateurs devraient continuer à acheter strictement en fonction de leurs besoins à court terme, notamment tant que les ventes de dal de chana et de besan restent inférieures aux attentes. Cela crée un risque de baisse supplémentaire pour les cotations des mandis nationaux au cours des prochaines séances, même si l’ampleur d’un recul marqué est limitée par la faiblesse des stocks et le coût élevé des importations.

À plus long terme, la combinaison d’importations nettement plus faibles, de stocks de report limités et de semis lents crée un environnement plus favorable une fois que la demande saisonnière se raffermira et que le marché commencera à se concentrer sur les perspectives de la récolte rabi. Si les superficies au Gujarat et dans les autres États en retard ne rattrapent pas leur retard, ou si des problèmes météorologiques apparaissent pendant l’implantation des cultures, les prix pourraient atteindre un plancher puis remonter, en particulier pour les gros calibres de Kabuli, dont la chaîne d’exportation paraît déjà tendue.

Perspectives de trading

• Importateurs et acheteurs internationaux : Profiter de la faiblesse actuelle du sentiment sur le marché intérieur et de la progression encore modérée des prix FOB en EUR pour sécuriser une couverture partielle sur les calibres moyens de Kabuli indien (44–48), tout en conservant une partie des volumes ouverts au cas où les risques liés aux semis s’accentueraient plus tard dans la saison.
• Exportateurs et détenteurs de stocks (Inde) : Éviter les rabais agressifs face à la faiblesse de la demande intérieure ; privilégier plutôt des ventes progressives lors des périodes de demandes d’exportation plus soutenues, compte tenu de stocks de report limités et du potentiel de resserrement du bilan après les semis.
• Usines de dal et transformateurs : Poursuivre les achats de chana brut juste à temps tant que la demande intérieure de dal et de besan reste faible, mais suivre attentivement les politiques de stocks gouvernementaux et l’avancement des semis au Gujarat et dans les autres États clés afin de détecter rapidement tout retournement du marché.

Vue directionnelle à 3 jours

• Chana intérieur de Delhi (mandis) : Biais légèrement baissier à stable, avec de nouvelles petites baisses quotidiennes possibles si les achats des usines de dal restent faibles et si les ventes de stocks se poursuivent.
• Pois chiches FOB de New Delhi (IN) : Stable à légèrement ferme ; les récentes hausses en EUR suggèrent une consolidation, avec un risque haussier si la demande à l’export persiste face à une offre rapprochée limitée.
• Pois chiches FOB mexicains : Globalement stables avec une prime par rapport à l’origine indienne, sans facteur immédiat susceptible d’entraîner de fortes variations au cours des prochaines séances.