随着MATIF远期曲线走软，油菜籽市场现货依然坚挺

近日油菜籽现货市场总体稳定偏坚挺，受支撑的洲际交易所（Euronext）价格在每吨520–530欧元附近，而2027–28年远期曲线则逐步回落至每吨500欧元以下，显示市场预期中期供应将更为宽松。乌克兰FCA/CPT价格正自前期低位温和回升，但整体涨幅仍然有限。 油菜籽交易继续在区间内波动，一方面受到陈季稳健需求托举，另一方面又被对新作供应改善的预期所压制。洲际（MATIF）2026年8月和11月油菜籽期货在每吨500多欧元中段的相对窄幅区间内交易，而更远期的2027–28年合约则回落至每吨490多欧元中段，暗示长期供需平衡更为宽松。乌克兰和法国在6月底至7月初的现货报盘显示，黑海离岸报价整体略偏坚挺，与之形成对比的是法国FOB价格保持平稳。未来数周的天气及收割进度将是决定市场能否打破当前横盘格局的关键。

Prices

截至2026年7月10日，洲际油菜籽期货近月结构基本平坦，但远端曲线明显走软。2026年8月合约在约516.50欧元/吨附近交易，2026年11月和2027年2月略高，约在528–529欧元/吨。自2027年5月之后，价格向下台阶移动，2027年8月、11月以及2028年合约在约496欧元/吨附近，反映出中期偏空预期。

在现货市场方面，乌克兰油菜籽（1级，CPT 敖德萨）自6月中旬以来一直在约0.474–0.488欧元/公斤（约474–488欧元/吨）的窄幅区间震荡，截至7月10日略微走强至约0.484欧元/公斤。乌克兰敖德萨和基辅42%含油率油菜籽FCA价格自7月初的0.51欧元/公斤（510欧元/吨）回升至7月10日的0.52欧元/公斤（520欧元/吨）。法国油菜籽FOB巴黎价格稳定在约0.68欧元/公斤（约680欧元/吨），较6月底0.70欧元/公斤仅小幅回落。

Supply & Demand

MATIF近月价格结构平坦，而2027–28年贴水明显，表明现货供应虽偏紧但总体可控，且市场对未来供应相对有信心。乌克兰FCA/CPT价格稳定略有走强，说明黑海出口需求稳健，物流与运费因素很可能推动了基差小幅改善。

法国FOB价格在每吨680欧元附近保持稳定，显示西欧压榨企业需求良好，但同时也面临来自其他油籽与植物油的竞争压力。近月需求坚挺与远期曲线偏软的组合，意味着买家预期欧洲及黑海地区新作油菜籽收成较为理想，限制涨幅，除非后续天气或单产结果不及预期。

Fundamentals & Weather

在基本面上，市场正在在稳健的压榨利润和生物柴油需求，与即将到来的收成可能带来的籽源增加之间寻找平衡。MATIF 2026年8月与11月合约之间的期货升水结构（正价差）较为温和，显示市场尚未定价明显过剩，但预期收割后供应会有所宽松。

未来数周欧盟及乌克兰等主要产区的天气仍是关注焦点。在收割已经开始或即将展开的背景下，若出现持续干旱或降雨过多，仍可能影响最终产量和品质，从而对当前每吨500欧元以下的远期偏软价格构成挑战，并可能为近月合约提供支撑。

Trading Outlook (Next 1–3 Weeks)

• 鉴于远期曲线已对2027–28年更疲软价格有所反映，乌克兰及欧盟生产商可考虑在2026年11月MATIF合约每吨525–530欧元附近分批进行套期保值。
• 压榨商和终端消费者可利用任何由天气驱动、将近月MATIF价格压至每吨500欧元附近的回调机会锁定采购敞口，考虑到来自乌克兰和法国的现货报价仍相对坚挺。
• 贸易商应密切关注敖德萨与巴黎的基差水平；近期乌克兰FCA/CPT走强表明，如出口需求保持旺盛，基差仍有进一步收窄空间。

3‑Day Directional Outlook

• MATIF 2026年8月/11月：欧元计价略偏强至横盘，510–515欧元/吨附近存在支撑，530欧元/吨一线面临阻力。
• 乌克兰FCA/CPT（敖德萨/基辅）：在近期上行后略偏支撑，510–520欧元/吨区间短期内大概率可获守住。
• 法国FOB巴黎：在670–690欧元/吨附近区间盘整，整体跟随MATIF及更广泛的植物油板块走势。