Mercado de la cebada se mantiene firme mientras el shock del trigo impulsa el complejo de piensos

Los mercados de cebada cotizan con calma pero con un sesgo constructivo, ya que la superficie de trigo en EE. UU. en mínimos históricos y unas existencias de trigo más ajustadas aportan apoyo cruzado entre materias primas, mientras que la oferta del Mar Negro sigue siendo competitiva. Los valores spot y de nueva cosecha de cebada se mantienen en general estables en términos de EUR, con una ligera firmeza en Alemania y niveles estables a algo más flojos en Ucrania. Actualmente, la cebada toma sus referencias del trigo. El fuerte impulso alcista derivado de los últimos datos del USDA sobre superficie y existencias ha elevado los índices de referencia mundiales del trigo, apuntalando los cereales forrajeros y sosteniendo el sentimiento en la cebada a pesar de una disponibilidad cercana confortable. Al mismo tiempo, una cosecha de trigo rusa mayor y unas exportaciones ucranianas activas limitan los repuntes y mantienen bien abastecidos los mercados de cereales forrajeros de la UE. Con el inicio de la cosecha en la UE y lluvias intensas localizadas en partes del sudeste de Europa, el riesgo a corto plazo para el precio de la cebada parece moderadamente inclinado al alza, pero contenido por la abundante oferta regional de grano.

Precios

• La cebada forrajera australiana en el SFE julio de 2026 se sitúa en torno a 310 AUD/t, subiendo a 320 AUD/t para marzo–mayo de 2027 y 336 AUD/t para enero de 2028–29, lo que señala una curva a plazo moderadamente alcista y ausencia de tensiones de suministro a corto plazo.
• Convertido a ~1 AUD = 0,61 EUR, esto implica aproximadamente 189–205 EUR/t a lo largo de la curva, en línea con los actuales índices de referencia de la cebada forrajera de la UE cercanos a 176–200 EUR/t.
• En los mercados físicos spot, las ofertas recientes muestran cebada forrajera ucraniana para Odesa (CPT/FOB) mayoritariamente en el rango de 0,169–0,196 EUR/kg (≈169–196 EUR/t), mientras que la cebada forrajera alemana EXW en Drentwede se ha reforzado desde 0,181–0,186 a 0,188 EUR/kg (≈181–188 EUR/t) a 1 de julio.
• Los precios de referencia de la cebada forrajera en la UE en torno a 176 EUR/t para junio muestran solo una variación marginal intermensual, lo que confirma un entorno de precios estable a ligeramente más firme en Europa.

Oferta y demanda

• Los mercados de cereales reaccionan principalmente al trigo: la superficie total de trigo en EE. UU. ha caído a un mínimo histórico, muy por debajo de las expectativas, y las existencias de trigo a 1 de junio se situaron por debajo de las previsiones del mercado, proporcionando un fuerte soporte a los precios de los futuros en Chicago y, de forma indirecta, a la cebada forrajera a través de la sustitución en las raciones.
• A pesar de ello, la disponibilidad global de cereales sigue siendo confortable. La cosecha de trigo de Rusia se ha revisado al alza y las exportaciones de grano de Ucrania a finales de junio superaron el ritmo del año pasado, lo que subraya la continua competitividad del Mar Negro y limita el potencial alcista de la cebada europea.
• En la UE, unas menores importaciones de trigo y una producción propia adecuada apuntan a una sólida oferta interna de cereales forrajeros, mientras que Ucrania sigue exportando trigo y cereales secundarios a través de los puertos del Mar Negro y de los “corredores de solidaridad” de la UE, manteniendo bien abastecidos los mercados regionales de piensos.
• Para la cebada en concreto, Ucrania ya ha precontratado una parte importante de su programa de exportación 2026/27 (hasta 700.000 t), y el análisis de mercado apunta a unas ambiciones exportadoras continuadas desde orígenes del Mar Negro, incluidos Bulgaria y Ucrania, contribuyendo a anclar los precios en torno a los niveles actuales.

Fundamentos y meteorología

• La curva a plazo de la cebada forrajera en el SFE desde 2026 hasta 2029 es plana a ligeramente ascendente, lo que sugiere expectativas de fundamentos equilibrados más que de una escasez inminente.
• El análisis de cereales secundarios de EE. UU. indica que la siembra de cebada está en gran medida completada, con unas condiciones iniciales de cultivo razonables, lo que implica una disponibilidad de cosecha normal a finales de 2026 y ninguna señal de déficit global importante desde Norteamérica.
• En la UE y el Mar Negro, los análisis recientes apuntan solo a ajustes modestos en la producción total de cereales para 2026/27, con unas exportaciones netas de cereales de la UE previstas al alza, reforzando una narrativa de oferta confortable para los usuarios de piensos.
• El riesgo meteorológico es localizado más que sistémico: las alertas por lluvias intensas en partes de Bulgaria podrían retrasar brevemente la cosecha y afectar a la calidad de algunos lotes de cebada, pero en esta fase no se consideran una amenaza importante para el rendimiento.

Perspectiva de negociación

• Compradores de piensos (integradores ganaderos de la UE, fábricas de pienso): Los niveles spot actuales en torno a 175–195 EUR/t equivalente siguen siendo atractivos dada la exposición alcista liderada por el trigo. Considerar escalonar cobertura para T3–T4 de 2026 mientras las curvas del SFE y de la UE siguen relativamente planas.
• Productores vendedores (UE y Mar Negro): Con las ofertas en efectivo en Ucrania y Alemania estables a ligeramente más firmes y el trigo proporcionando soporte de fondo, está justificado mantener una parte de la cebada de nueva cosecha sin vender, pero es aconsejable vender de forma escalonada en subidas de 5–10 EUR/t por encima de los niveles actuales para gestionar el riesgo bajista derivado de la abundante oferta regional de grano.
• Comercializadores: El diferencial entre la cebada forrajera del Mar Negro y la alemana (aproximadamente 15–25 EUR/t) sigue sustentando los flujos de exportación desde Ucrania y orígenes vecinos. Vigilar la base frente al trigo MATIF; cualquier nueva subida del trigo sin un movimiento similar en la cebada podría abrir oportunidades de cobertura utilizando futuros de trigo.

Perspectiva direccional a 3 días (EUR)

• UE (cebada forrajera Alemania EXW): Estable a ligeramente más firme; rango esperado ~180–190 EUR/t a medida que la fortaleza del trigo se traslada al mercado, pero la presión de cosecha limita las subidas.
• Mar Negro (Ucrania CPT/FOB): Mayormente estable; ~170–195 EUR/t con un riesgo alcista moderado si surge demanda adicional de exportación, especialmente de compradores clave como China.
• Cebada forrajera australiana SFE (equivalente en EUR): Lateral en torno a 190–200 EUR/t; sin factores direccionales importantes a corto plazo más allá de los movimientos del trigo mundial y las fluctuaciones de divisas.