El mercado chino de pepitas de calabaza afronta bajas existencias de cosecha vieja, calidades AA ajustadas y una pausa de demanda en verano, manteniendo los precios FOB firmes pero acotados en rango.
Prices
Los precios FOB China confirman un patrón de consolidación estrecha y ligeramente firme. En Pekín, Shine Skin AA convencional se negocia en torno a 3,45 EUR/kg y el AA ecológico alrededor de 3,59 EUR/kg, esencialmente planos frente a hace una semana. GWS AA se sitúa cerca de 3,16 EUR/kg, con GWS A en aproximadamente 2,46 EUR/kg. En Dalian, Shine Skin AA se indica en torno a 3,45 EUR/kg y GWS AA en unos 3,35 EUR/kg, ambos modestamente por encima de los niveles de mediados de julio. El diferencial de precios entre las calidades AA y A/A+ se ha ampliado, lo que refleja la escasez de pepitas de alta especificación y conformes con la UE frente a una relación oferta–demanda más equilibrada en calidades medias e inferiores.
Supply & Demand
Por el lado de la oferta, las existencias de cosecha vieja de 2025 en China han caído a los niveles más bajos de casi cuatro años, con los volúmenes restantes a nivel de productor estimados por debajo del 10%. Las calabazas de la nueva campaña en Xinjiang y Mongolia Interior se encuentran mayoritariamente entre las fases de expansión del fruto y cuajado, con las primeras cosechas en la región de Ili previstas recién a partir de finales de agosto. La liquidez spot se ha estrechado con fuerza y muchos tenedores prefieren retrasar las ventas, apostando por una prima de riesgo hasta que mejore la visibilidad de la nueva cosecha.
La demanda es débil por motivos estacionales. Las altas temperaturas han reducido los ritmos de actividad en tostadores, panaderías y plantas de mezclas de frutos secos en el exterior, especialmente en Europa y Norteamérica, donde los compradores están agotando inventarios en lugar de construir coberturas a plazo. El nuevo negocio se concentra en pequeños embarques inmediatos centrados en calidades superiores que cumplen los estrictos requisitos de seguridad alimentaria de la UE. En conjunto, la actividad comercial se sitúa claramente por debajo del pico exportador del primer trimestre, dejando al mercado más impulsado por la escasez de oferta que por la fortaleza de la demanda.
Fundamentals & Weather
Los fundamentales apuntan a un mercado ajustado pero no recalentado. La combinación de existencias agotadas de cosecha vieja y campos aún en desarrollo crea una clásica fase de “brecha”, en la que incluso una demanda spot moderada puede sostener los precios. Sin embargo, la simultánea desaceleración de la demanda y las amplias existencias en los mercados de destino limitan el potencial alcista por ahora. Los costes logísticos y de flete de contenedores desde el norte de China siguen elevados, añadiendo un suelo de coste nada desdeñable a las ofertas FOB y reforzando la firmeza en las calidades AA.
El tiempo en las principales regiones productoras durante los próximos tres días es en general favorable pero caluroso. Se prevé que Xinjiang registre condiciones muy cálidas a calurosas, con máximas diurnas en torno a 36–39°C y un tiempo mayoritariamente seco, lo que favorece el desarrollo continuado del fruto pero aumenta las necesidades de riego. Mongolia Interior también estará calurosa y mayoritariamente soleada, con máximas de hasta 34–36°C y lluvias limitadas, condiciones que respaldan el potencial de rendimiento siempre que la gestión del agua siga siendo adecuada. A corto plazo, no se aprecia ningún choque meteorológico importante, por lo que el ajuste está dominado por el factor tiempo más que por el riesgo de rendimiento.
Trading Outlook
- Para compradores europeos y norteamericanos: Mantener una cobertura mínima a moderada en Shine Skin AA y GWS AA de primera calidad para el tercer trimestre y comienzos del cuarto, dado que la disponibilidad de calidades altas es estructuralmente ajustada y los precios están bien sostenidos. Evitar esperar una corrección brusca que los fundamentales actuales no justifican.
- Para compradores de calidades medias y bajas: Aprovechar el mercado lateral y la calma estival para negociar compras pequeñas y escalonadas. El riesgo de un repunte significativo a corto plazo es menor aquí, por lo que la flexibilidad y el momento de contratación del flete pueden aportar ahorros.
- Para vendedores chinos: Dado el nivel históricamente bajo de existencias de cosecha vieja y el firme soporte de costes, está justificada una estrategia de ventas paciente y defensiva en precios para las calidades AA. No obstante, conviene considerar premiar a compradores genuinos y comprometidos con volumen mediante descuentos limitados para asegurar posiciones de cara a la incertidumbre de la nueva cosecha.
3‑Day Regional Price Indication (Directional)
- Beijing FOB (calidades AA, EUR/kg): Perspectiva a 3 días estable a ligeramente firme (≈ 0 a +0,02), respaldada por la ajustada oferta de calidades altas y un flete estable.
- Dalian FOB (calidades AA, EUR/kg): Perspectiva a 3 días estable con ligero sesgo alcista, especialmente para GWS AA, ya que los exportadores mantienen sus ofertas en un contexto de disponibilidad spot limitada.
- Cesta FOB China en general: Se espera negociación en rango estrecho, con cualquier caída probablemente poco profunda y rápidamente absorbida hasta que surjan señales más claras sobre los volúmenes de nueva cosecha en Xinjiang y Mongolia Interior.