Pistaches: Forte Impulso das Exportações Encontra Aperto de Oferta em Ano de Quebra
As exportações de pistache dos EUA disparam enquanto a oferta recorde de 2025–26 mantém estoques elevados. Com uma safra menor em 2026–27, os preços tendem a ser cada vez mais sustentados.
Preços
As ofertas indicativas recentes para pistaches orgânicos na Europa estão amplamente estáveis, sinalizando um mercado em consolidação em vez de fraqueza evidente. Em 26 de agosto de 2026, os preços FOB indicativos estão em torno de EUR 22,1/kg para produto orgânico com casca dos EUA, torrado e salgado, EUR 41,8/kg para grãos verdes orgânicos espanhóis com pele e perto de EUR 69,0/kg para grãos orgânicos italianos.
Nas últimas três semanas, essas referências se moveram dentro de uma faixa muito estreita, com apenas leves altas nos grãos italianos e cotações estáveis a neutras para produto espanhol e americano. Esse comportamento de preços é consistente com um mercado ainda digerindo a oferta recorde dos EUA, mas cada vez mais ciente de que uma disponibilidade bem menor em ano de quebra poderá em breve sustentar custos de reposição mais elevados.
Oferta & Demanda
A demanda por pistaches nos EUA em 2025–26 tem sido robusta, liderada pelas exportações. Os embarques acumulados até julho de 2026 alcançaram 1,215 bilhão de libras, alta de 17,5% ano a ano e quase 25% acima da média de cinco anos, embora ainda 2,5% abaixo do forte patamar de 2023–24. O canal de exportação impulsionou a maior parte desse crescimento: os embarques ao exterior subiram para 892,6 milhões de libras, 24% acima do ano passado e mais de um terço acima da média de cinco anos, enquanto os embarques domésticos aumentaram 2,8%, para 322,6 milhões de libras.
Julho em si mostrou alguma normalização após a força observada anteriormente. Os embarques totais de 86 milhões de libras caíram 17,1% em relação a junho, mas ficaram 11,2% acima do ano anterior. As exportações em julho aumentaram 31,4%, para 63,6 milhões de libras, ressaltando o contínuo forte impulso internacional, ao passo que os embarques domésticos caíram 22,6%, para 22,4 milhões de libras, apontando para certa saturação ou compras mais cautelosas no mercado interno no fim da temporada.
Fundamentos & Inventários
Do lado da oferta, a safra de 2025–26 nos EUA atingiu 1,593 bilhão de libras em recebimentos, a maior em pelo menos seis temporadas. Apesar dos embarques fortes, o estoque ajustado no fim de julho ainda estava em cerca de 1,514 bilhão de libras, 18,1% acima do mesmo ponto do ano anterior. Isso confirma que a disponibilidade recorde ainda não foi totalmente absorvida e continua a limitar ralis agressivos de preços no curto prazo.
No entanto, a estrutura dos estoques está gradualmente se apertando. A estimativa de estoque comercializável caiu 21,7% durante julho, de 381,6 milhões para 298,7 milhões de libras. Embora esse nível permaneça 20,6% acima do ano anterior, já está 11,4% abaixo do valor correspondente de 2023–24, indicando que a parcela de estoques prontamente disponível ao mercado está diminuindo mais rápido do que os inventários totais. Essa erosão da oferta comercializável está alinhada com um tom mais firme no médio prazo, particularmente para categorias superiores e nichos de produto orgânico.
Perspectivas da Nova Safra & Clima
O foco do mercado está se deslocando rapidamente para a safra de ano de quebra de 2026–27, na qual as expectativas de produção vêm sendo revisadas para baixo ao longo do tempo. As avaliações iniciais próximas de 800 milhões de libras foram substituídas por comentários de mercado mais próximos de 700 milhões de libras, com alguns participantes duvidando até mesmo desse nível. Nenhuma estimativa oficial do setor foi divulgada até agora, aumentando a incerteza e desestimulando vendas antecipadas.
Com agosto como o mês final de embarques do atual ano‑safra antes do início da entrada da nova safra, as condições climáticas durante a colheita serão acompanhadas de perto, especialmente nas principais regiões produtoras da Califórnia. Embora nenhum choque climático agudo tenha sido amplamente reportado nos últimos dias, qualquer onda de calor no fim da temporada, atrasos de colheita ou problemas de qualidade pode afetar de forma desproporcional uma safra de ano de quebra já reduzida e amplificar o aperto esperado nos volumes exportáveis a partir do fim de 2026.
Perspectivas de Negociação
- Compradores: Considere cobrir uma fatia maior das necessidades de Q4 2026–Q1 2027 aos preços estáveis atuais, especialmente para grãos orgânicos e produto americano com casca, já que a combinação de fortes exportações em 2025–26 e uma safra menor em 2026–27 aponta para uma curva futura mais firme.
- Vendedores na origem: Com inventários totais substanciais, mas estoques comercializáveis em queda, mantenha níveis de oferta disciplinados para categorias premium; evite compromissos volumosos a termo até que estimativas mais claras da safra 2026–27 estejam disponíveis.
- Traders: Acompanhe o fortalecimento do basis entre posições spot e de nova safra; uma moderada backwardation em produto de qualidade é plausível se as estimativas de oferta para o ano de quebra continuarem a recuar.
Visão Direcional em 3 Dias (base EUR)
- Pistache orgânico americano com casca (FOB): Estável a ligeiramente mais firme; downside limitado à medida que os compradores começam a olhar além dos estoques recorde de 2025–26.
- Grãos orgânicos na UE (ES, IT, FOB): Majoritariamente estáveis; viés de alta para grãos italianos devido ao forte impulso das exportações e diferenciais de qualidade.
- Complexo de pistache em geral: Lateral no curtíssimo prazo, mas o aperto subjacente decorrente da próxima safra de ano de quebra é cada vez mais favorável.