Pistachos: fuerte tirón exportador frente a un inminente ajuste de oferta en año alternante
Las exportaciones de pistacho de EE. UU. se disparan mientras las existencias siguen altas por la oferta récord 2025–26. Con una cosecha 2026–27 más corta en año alternante, los precios parecen cada vez más respaldados.
Prices
Las ofertas indicativas recientes para pistachos ecológicos en Europa se mantienen en general estables, lo que señala un mercado en fase de consolidación más que de debilidad abierta. A 26 de agosto de 2026, los precios indicativos FOB se sitúan en torno a 22,1 EUR/kg para pistacho ecológico estadounidense con cáscara tostado y salado, 41,8 EUR/kg para granos de pistacho verde ecológico español con piel, y cerca de 69,0 EUR/kg para granos de pistacho ecológico italiano.
En las últimas tres semanas, estos referentes se han movido en una banda muy estrecha, con sólo ligeros repuntes en los granos italianos y cotizaciones estables a planas para el producto español y estadounidense. Este comportamiento de precios es coherente con un mercado que todavía está digiriendo la oferta récord de Estados Unidos, pero cada vez más consciente de que una disponibilidad mucho menor en año alternante podría pronto apuntalar unos mayores costes de reposición.
Supply & Demand
La demanda de pistacho estadounidense en 2025–26 ha sido sólida, liderada por las exportaciones. Los envíos acumulados hasta julio de 2026 alcanzaron 1.215 millones de libras, un 17,5% más interanual y casi un 25% por encima de la media de cinco años, aunque todavía un 2,5% por debajo del sólido referente de 2023–24. El canal exportador fue el principal motor de este crecimiento: los envíos al exterior aumentaron hasta 892,6 millones de libras, un 24% más que el año pasado y más de un tercio por encima de la media quinquenal, mientras que los envíos al mercado doméstico subieron un modesto 2,8% hasta 322,6 millones de libras.
El propio mes de julio mostró cierta normalización tras la fortaleza de meses anteriores. Los envíos totales de 86 millones de libras bajaron un 17,1% frente a junio pero se situaron un 11,2% por encima del año anterior. Las exportaciones en julio aumentaron un 31,4% hasta 63,6 millones de libras, subrayando un fuerte tirón internacional continuado, mientras que los envíos al mercado interno cayeron un 22,6% hasta 22,4 millones de libras, lo que apunta a cierta saturación o a compras más cautelosas a nivel doméstico a final de campaña.
Fundamentals & Inventories
En el lado de la oferta, las recepciones de cosecha estadounidense 2025–26 alcanzaron 1.593 millones de libras, la cifra más alta de al menos las últimas seis campañas. A pesar de los fuertes envíos, la existencia ajustada a finales de julio seguía en torno a 1.514 millones de libras, un 18,1% por encima del mismo punto del año anterior. Esto confirma que la disponibilidad récord aún no se ha absorbido por completo y sigue limitando repuntes agresivos de precios en el corto plazo.
No obstante, la estructura de los stocks se está ajustando gradualmente. La existencia comercializable estimada cayó un 21,7% durante julio, desde 381,6 millones hasta 298,7 millones de libras. Aunque este nivel sigue siendo un 20,6% superior interanual, ya se sitúa un 11,4% por debajo de la cifra correspondiente a 2023–24, lo que indica que la parte de los stocks fácilmente disponible para el mercado se está reduciendo más rápido que las existencias totales. Esta erosión de la oferta comercializable encaja con un tono más firme a medio plazo, especialmente para calidades superiores y nichos ecológicos.
New-Crop Outlook & Weather
La atención del mercado se está desplazando rápidamente hacia la cosecha 2026–27 en año alternante, donde las expectativas de producción se han ido revisando a la baja con el tiempo. Las primeras valoraciones cercanas a 800 millones de libras han sido sustituidas por comentarios de mercado más próximos a 700 millones de libras, y algunos participantes dudan incluso de alcanzar ese nivel. Todavía no se ha publicado ninguna estimación oficial del sector, lo que incrementa la incertidumbre y desincentiva las ventas a plazo.
Con agosto como último mes de envíos del actual año de cosecha antes de que empiecen a llegar las nuevas recepciones, las condiciones meteorológicas hasta la recogida se seguirán de cerca, especialmente en las principales zonas productoras de California. Aunque en los últimos días no se ha informado de ningún choque meteorológico agudo de forma generalizada, cualquier episodio de calor tardío, retrasos de cosecha o problemas de calidad podría afectar de forma desproporcionada a una cosecha ya reducida en año alternante y amplificar el esperado endurecimiento de los volúmenes exportables a partir de finales de 2026.
Trading Outlook
- Compradores: Valorar la cobertura de una mayor proporción de las necesidades de Q4 2026–Q1 2027 a los precios planos actuales, especialmente para granos ecológicos y producto estadounidense con cáscara, ya que la combinación de fuertes exportaciones 2025–26 y una cosecha 2026–27 más pequeña apunta a una curva a plazo más firme.
- Vendedores en origen: Con existencias totales abultadas pero stocks comercializables decrecientes, mantener niveles de oferta disciplinados para las calidades prémium; evitar compromisos a plazo elevados hasta disponer de estimaciones de cosecha 2026–27 más claras.
- Traders: Vigilar el fortalecimiento de la base entre las posiciones cercanas y la nueva cosecha; una ligera backwardation en material de calidad es plausible si las estimaciones de oferta en año alternante siguen ajustándose a la baja.
3-Day Directional View (EUR-based)
- Pistacho ecológico estadounidense con cáscara (FOB): Estable a ligeramente más firme; margen bajista limitado a medida que los compradores empiezan a mirar más allá de los stocks récord 2025–26.
- Granos ecológicos UE (ES, IT, FOB): Mayoritariamente estables; sesgo alcista para los granos italianos por el fuerte tirón exportador y los diferenciales de calidad.
- Complejo de pistacho en general: Lateral en el muy corto plazo, pero el endurecimiento subyacente derivado de la próxima cosecha en año alternante es cada vez más favorable.