Récord de cosecha de maíz en Brasil presiona los precios mientras el calor afecta la franja maicera de Europa

Los precios globales del maíz están bajo presión mientras Brasil se encamina a una cosecha récord 2025/26, al tiempo que el estrés térmico en partes de Europa limita el potencial bajista al recortar el rendimiento del maíz. El mercado está asimilando una combinación poco frecuente de oferta récord brasileña, una disponibilidad aún suficiente en Estados Unidos y el mar Negro y riesgos meteorológicos emergentes en Europa. En Euronext, los futuros de maíz en el corto plazo mantienen una prima frente a las posiciones diferidas, lo que refleja balances cercanos más ajustados en la UE e incertidumbre meteorológica. Las consultoras brasileñas AgRural y StoneX han elevado sus estimaciones de rendimiento de la safrinha, llevando la cosecha total de Brasil muy por encima de la última proyección del USDA y desplazando la competencia exportadora aún más a favor de las Américas. Al mismo tiempo, las olas de calor de junio en Francia y Hungría ya han recortado las expectativas de maíz de la UE/Reino Unido, lo que impide una caída más pronunciada de precios pese al exceso de oferta global.

Prices

Los futuros de maíz en Euronext se mantienen prácticamente planos frente al día anterior, pero la curva sigue siendo en general blanda. El contrato cercano de agosto de 2026 se negoció por última vez en torno a 265 EUR/t, mientras que noviembre de 2026 se sitúa en unos 246 EUR/t y marzo de 2027 cerca de 245 EUR/t, señalando un modesto contango hacia la cosecha de 2027 y reflejando expectativas de oferta desahogada a plazo en Europa.

En la CBOT, el maíz de primer vencimiento cotiza algo más débil, con los contratos clave bajando alrededor de un 0,4–0,5% en las primeras operaciones, en línea con el tono bajista global. En los mercados físicos, el maíz forrajero alemán salida de explotación en Drentwede se ofrece cerca de 273 EUR/t, frente a unos 244–246 EUR/t a mediados de julio, mientras que el maíz amarillo francés FOB París se indica en torno a 260 EUR/t. Los valores ucranianos FOB/Odesa siguen fuertemente descontados cerca de 175–190 EUR/t, subrayando la intensa competencia para atender la demanda del Mediterráneo y MENA.

Supply & Demand

Brasil es el principal motor por el lado de la oferta. Para 2025/26, la consultora AgRural estima ahora la producción total de maíz de Brasil en un récord de 142,8 millones de toneladas, alrededor de un 1% por encima de la campaña pasada, gracias a rendimientos de la segunda cosecha (safrinha) en el Centro‑Sur superiores a lo esperado. Se prevé que la propia safrinha alcance unos 110,5 millones de toneladas, apenas por debajo del récord del año pasado pero compensada por una sólida cosecha de verano, elevando la producción total a nuevos máximos.

AgRural informa de revisiones al alza de los rendimientos en la mayoría de los principales estados, en particular São Paulo, Mato Grosso y Mato Grosso do Sul. Incluso las zonas de cosecha tardía siguieron arrojando resultados sólidos, y el instituto estatal Imea de Mato Grosso proyecta ahora un rendimiento medio récord de alrededor de 7,7 t/ha, llevando la cosecha de maíz de ese estado a aproximadamente 57 millones de toneladas, casi un 3% por encima de la campaña anterior. El avance de la cosecha está adelantado, con cerca del 97% del área de safrinha ya recolectada en Mato Grosso y alrededor del 69% en el Centro‑Sur en conjunto.

StoneX también ha incrementado su previsión para la segunda cosecha brasileña en unos 3,2 millones de toneladas hasta aproximadamente 110,7 millones de toneladas, llevando su estimación nacional de maíz a 141,5 millones de toneladas y situando ambas cifras del sector privado claramente por encima de la última proyección del USDA de 138 millones de toneladas. Este excedente ayuda a cubrir la rápida expansión de la demanda de maíz para etanol en Brasil, y aun así deja volúmenes exportables sustanciales que competirán agresivamente con los orígenes de Estados Unidos y Argentina en 2025/26.

No obstante, los exportadores brasileños se enfrentan actualmente a una dura competencia de precios. Según analistas locales, los compradores se inclinan cada vez más por el maíz más barato de Estados Unidos y Argentina, y Brasil necesitaría o bien precios más altos en Chicago o un real más débil para recuperar claramente la paridad de exportación. Los recientes repuntes moderados en la CBOT han mejorado ligeramente la posición relativa de Brasil, pero no lo suficiente como para restablecer plenamente su dominio en algunos destinos, manteniendo un tono ampliamente bajista para los valores mundiales del maíz.

Weather & Crop Conditions

Aunque la oferta global se está ampliando, el tiempo sigue introduciendo riesgos regionales. En Europa, una intensa ola de calor en junio golpeó las principales regiones cerealistas, con Francia y Hungría particularmente afectadas; las evaluaciones recientes apuntan a pérdidas de valor de grano de más de 2 mil millones de EUR, siendo el maíz responsable de aproximadamente la mitad de la reducción prevista, ya que las altas temperaturas coincidieron con la polinización. Esto ya ha provocado revisiones a la baja en las expectativas de producción de maíz de la UE/Reino Unido para 2026.

Las previsiones a corto plazo siguen apuntando a temperaturas por encima de lo normal en gran parte de Europa occidental este verano, junto con lluvias irregulares, lo que podría añadir estrés al maíz de polinización tardía y en llenado de grano en Francia, Alemania y países vecinos. Aunque las reservas de humedad del suelo siguen siendo adecuadas en algunas zonas del norte, el riesgo para el rendimiento se inclina a la baja frente a proyecciones anteriores más optimistas.

En Brasil, por el contrario, la principal historia meteorológica está prácticamente concluida para este ciclo de safrinha. Las condiciones favorables a lo largo de la campaña de crecimiento apuntalaron el resultado récord de rendimiento en Mato Grosso y el Centro‑Sur en general, con encuestas de campo que confirman que las lluvias oportunas y el riesgo limitado de heladas respaldaron el desarrollo del cultivo. Esto refuerza la visión de que, salvo interrupciones logísticas, Brasil será un peso pesado sobre los precios internacionales del maíz en la próxima campaña comercial.

Fundamentals & Trade Flows

La combinación de una producción récord en Brasil, existencias aún abundantes en Estados Unidos y maíz ucraniano y argentino a precios competitivos mantiene el balance global desahogado. Las previsiones privadas de exportaciones netas de cereales de la UE en 2026/27 se han revisado ligeramente al alza, pero las propias importaciones de maíz del bloque podrían disminuir algo a medida que la demanda interna de piensos se suaviza y los rendimientos afectados por el calor reducen ligeramente los excedentes de otros cereales.

En Europa, la estructura de precios subraya este equilibrio: los contratos cercanos de Euronext mantienen una modesta prima que refleja el riesgo meteorológico local y la demanda de pienso a corto plazo, mientras que las posiciones diferidas hasta 2027 se negocian unos 20 EUR/t por debajo, señalando expectativas de normalización de la oferta una vez que pase el actual episodio de calor. Los precios físicos en Alemania y Francia se han afianzado en julio por el ajuste estacional y las preocupaciones meteorológicas, pero siguen muy por debajo de niveles que provocarían una racionamiento significativo de la demanda.

El sólido sector brasileño de etanol de maíz sigue absorbiendo más grano doméstico, pero la revisión al alza de la cosecha permite que las exportaciones se mantengan elevadas. Al mismo tiempo, las ofertas ucranianas FOB fuertemente descontadas garantizan que el origen del mar Negro siga siendo muy competitivo hacia la UE y el Mediterráneo, limitando cualquier repunte de precios impulsado por sobresaltos meteorológicos regionales. En conjunto, el panorama fundamental global se mantiene moderadamente bajista a neutral, con la volatilidad impulsada por el clima, más que una escasez estructural, como principal catalizador de precios.

Trading Outlook

• Compradores de pienso (UE): Escalonar la cobertura cercana en lugar de perseguir al mercado; aprovechar la debilidad actual del Euronext Nov 26 en torno a la zona media de los 240 EUR/t para extender la cobertura hasta el T1 2027, pero mantener cierta flexibilidad ante los riesgos continuos de calor en Europa.
• Productores (UE/Brasil): Considerar coberturas incrementales en los repuntes impulsados por noticias meteorológicas; con volúmenes récord en Brasil y una fuerte competencia de Estados Unidos y Ucrania, el margen para una fortaleza sostenida de precios parece limitado a menos que se materialicen pérdidas importantes de rendimiento en Estados Unidos.
• Traders: Vigilar el diferencial entre la paridad de exportación brasileña y la CBOT; cualquier debilitamiento significativo del real o nuevo fortalecimiento en Chicago podría cambiar rápidamente los flujos y abrir oportunidades de arbitraje a corto plazo hacia las principales regiones importadoras.

3‑Day Directional Price Indication (EUR)

• Euronext Corn (nearby): Lateral a ligeramente más débil (rango de ‑2 a +3 EUR/t) a medida que el mercado equilibra las preocupaciones por el calor en Europa con la fuerte oferta brasileña.
• Maíz forrajero alemán, EXW: Estable a ligeramente más débil a medida que el progreso de la cosecha en Europa mejora la disponibilidad local.
• FOB mar Negro (UA): Mayormente estable; ya fuertemente descontado y ligado estrechamente al flete y a las primas de riesgo geopolítico más que a noticias meteorológicas inmediatas.