مجمع الصويا الهندي يجد قاعاً مع تراجع ضعف زيت الصويا العالمي
تراجع زيت فول الصويا الهندي المكرر إلى قيعان لعدة أسابيع لكن وتيرة البيع خفت، ما يشير إلى مرحلة تماسك. من المرجح تحركات سعرية أفقية في الأجل القريب.
الأسعار
انخفض سعر زيت فول الصويا المكرر في السوق المحلية الهندية إلى نطاق يقارب 150–163 دولاراً للقنطار في المراكز الرئيسية، مع تداول دلهي قرب 162.49 دولار، ومومباي عند 154.55 دولار، وكاندلا حول 150.31 دولار. وتراجعت أسعار فول الصويا الخام تسليم المصنع من ماديا براديش، ماهاراشترا وراجستان إلى نحو 73.04–74.10 دولاراً للقنطار، مقارنة بحوالي 81.50–82.57 دولار قبل شهر، في إشارة إلى إعادة ضبط واسعة لهوامش الطحن.
على الصعيد الدولي، تتداول عقود زيت فول الصويا الآجلة لشهر يوليو في بورصة شيكاغو على انخفاض طفيف في الجلسات الأخيرة (حوالي 70–71 سنتاً أمريكياً للرطل)، ما يعكس ضعف أسواق الطاقة وتوقعات حذرة للطلب على الديزل الحيوي. وبالتوازي، تُظهِر العروض الفعلية لفول الصويا في المناشئ المرتبطة بأوروبا نبرة متباينة ولكنها تميل للضغط في أواخر يونيو: الأسعار الإرشادية لفول الصويا بعد تحويلها إلى اليورو تدور حول 0.36–0.39 يورو/كجم لفول الصويا الأوكراني غير المعدل وراثياً (CPT/FOB أوديسا)، وحوالي 0.63–0.69 يورو/كجم لفول الصويا الأمريكي رقم 2 تسليم FOB، ونحو 0.69–0.81 يورو/كجم لفول الصويا الأصفر الصيني والعُضوي تسليم FOB بكين، ما يبرز تنافسية الهند في جانب الزيت أكثر من الحبوب.
محركات العرض والطلب
تسجّل واردات فول الصويا المحلية في ماديا براديش، ماهاراشترا وراجستان نحو 150,000 كيس يومياً، ويُوصَف هذا المستوى بأنه مستقر لا مرهق. هذا التدفق كافٍ لإبقاء المعاصر مزودة بالخام دون دفع السوق إلى بيع هلعي، لا سيما مع تزايد إحجام المحتكرين عن التصفية عند الأسعار المنخفضة الحالية، ما يقلل من المعروض الفوري في السوق الحاضرة.
على جانب الواردات، يساهم قرار الهند بخفض القيمة المرجعية التعريفية لزيت فول الصويا الخام من 1,255 إلى 1,244 دولار للطن المتري في تحسين القدرة التنافسية لتكلفة الوصول للمصافي بصورة هامشية. وعلى الرغم من أن التعديل محدود، فإنه يُرجِّح الكفة قليلاً لصالح الزيت الخام المستورد مقابل البذور المحلية، خاصة عند اقترانه بضعف عقود زيت الصويا الآجلة في بورصة شيكاغو. وبالنسبة للمشترين في أوروبا وآسيا، يدعم هذا توفّر فوائض قابلة للتصدير من زيت فول الصويا الهندي المكرر خلال الأسابيع المقبلة.
الأساسيات والعوامل الخارجية
أهم صدمة خارجية كانت جيوسياسية: إحراز تقدم في المحادثات النووية بين الولايات المتحدة وإيران والترتيبات الخاصة بسماح إيران بشراء السلع الزراعية الأمريكية من خلال أموال مُفرَج عنها أزالت جزءاً من علاوة المخاطر في أسواق النفط الخام. لقد أدّى تحسن الثقة في إمدادات النفط من الشرق الأوسط، خصوصاً عبر مضيق هرمز، إلى كبح أسعار النفط الخام وإضعاف اقتصاديات الديزل الحيوي التي تشكّل جزءاً من أساس الطلب العالمي على الزيوت النباتية.
نتيجة لذلك، كان أداء زيت الصويا أضعف مقارنة بكسب الصويا والحبوب، حيث اتجه زيت الصويا في بورصة شيكاغو إلى الانخفاض حتى مع حركة عقود فول الصويا القياسية الأفقية إلى الصعود الطفيف حول مستويات منتصف يونيو. وقد ساهم هذا المشهد الضعيف في قطاع الطاقة، المدعوم بخرائط الطقس الأمريكية الأخيرة التي تُظهِر هطول أمطار كافياً ومخاطر حرارة موضعية فقط في ولايات الغرب الأوسط الرئيسية، في تهدئة المخاوف بشأن خسائر الغلة على المدى القريب في الولايات المتحدة والحد من أي تعافٍ في هوامش الطحن.
في أمريكا الجنوبية، تشير التوجيهات الأولية إلى أن أنماطاً مرتبطة بظاهرة إل نينيو قد تسمح ببدء مبكر نسبياً لزراعة فول الصويا لموسم 2026/27 في البرازيل في أجزاء من منطقة الوسط‑الغرب، مع وجود مخاطر لاحتمال انقطاع الأمطار في وقت مبكر لاحقاً خلال الموسم. وبينما لا تزال هذه الإشارات بعيدة زمنياً، فإنها تُخفّف من حدة القلق الفوري بشأن الإمدادات وتدعم أكثر فكرة أن التراجع الحالي في الزيوت النباتية مدفوع بعوامل أساسية لا مضاربات بحتة.
التوقعات الجوية (المناطق الرئيسية للنمو)
خلال الأسبوعين المقبلين تقريباً، تشير التوقعات لمنطقة الغرب الأوسط الأمريكي إلى هطول أمطار ضمن المعدلات إلى أعلى من المعتاد عبر أجزاء من الحزام الغربي والوسطي، مما يخفف من جيوب الجفاف المبكر في الموسم. ومن المتوقع أن تكون درجات الحرارة دافئة موسميًا، لكن دون موجة حر طويلة الأمد فوق ولايات فول الصويا الأساسية، ما يبقي مخاطر حالة المحصول تحت السيطرة في هذه المرحلة.
في البرازيل، تُشير التوقعات الموسمية متوسطة المدى المرتبطة بظاهرة إل نينيو إلى توفر رطوبة كافية لفترة زراعة موسم 2026/27 في منطقة الوسط‑الغرب، ما يدعم التوقعات بشأن حملة بذر في توقيت مناسب. أما في حزام الرياح الموسمية الهندي، فلم تظهر أي صدمة جوية كبيرة في أحدث التوقعات المتاحة للعموم، وبالتالي تظل الضغوط الحالية على الأسعار المحلية ناتجة بالأساس عن العوامل الكلية والسياسات، لا عن أضرار في المحصول.
النظرة السوقية والتجارية
مع تقلص عمليات البيع من جانب المحتكرين ووصول الأسعار إلى قيعان متعددة الأسابيع، يبدو أن مجمع فول الصويا الهندي مرجح أكثر للتحرك الأفقي بدلاً من تمديد الهبوط بشكل كبير. ويبدو أن معظم التصحيح الهابط الناتج عن ضعف المؤشرات العالمية وتراجع أسعار النفط الخام قد تم استيعابه بالفعل، فيما يرى المشاركون في السوق بشكل متزايد أن المستويات الحالية منخفضة بشكل لا يسمح بموجات بيع كثيفة جديدة.
وتُظهِر عقود زيت فول الصويا في بورصة شيكاغو ديناميكية مماثلة، حيث تراجعت الأسعار عن قممها الأخيرة دون انهيار، وتشير بيانات التموضع إلى موقف مضاربي أكثر توازناً بدلاً من رهانات كثيفة على الهبوط. ما لم يشهد النفط الخام انتعاشاً حاداً ومستمراً يعيد إشعال الطلب على الديزل الحيوي، فإن السيناريو الأساسي القريب الأجل هو مرحلة تماسك لأسعار زيت الصويا وتداول ضمن نطاقات محدودة نسبياً في الهند والمناشئ التصديرية الرئيسية على حد سواء.
- المعاصر / شركات التكرير (الهند): استغلوا ضعف أسعار الحبوب الخام وزيت فول الصويا الخام الحالي لتأمين تغطية مستقبلية لمعالجة الربع الثالث، لكن تجنبوا المبالغة في الامتداد إذا استقرت أسعار النفط الخام وعقود زيت الصويا الآجلة فوق المستويات الحالية.
- المشترون في أوروبا / آسيا: يمكن النظر في تغطية تدريجية بكميات من زيت فول الصويا الهندي المكرر عند قيعان الأسعار الحالية لعدة أسابيع، مع التركيز على الاحتياجات القصيرة إلى المتوسطة الأجل والحفاظ على قدر من المرونة في حال ضعف أسعار النفط الخام وزيت الصويا في بورصة شيكاغو أكثر.
- المنتجون / المحتكرون (الهند): مع ضعف وتيرة البيع بالفعل، يبدو الاحتفاظ بمخزونات معتدلة مبرراً، لكن ينبغي الاستعداد للبيع التدريجي إذا تحولت أسواق الطاقة العالمية أو الطقس في الولايات المتحدة إلى اتجاه هابط وسحبت المؤشرات القياسية إلى مستويات أدنى مجدداً.
التوجه السعري خلال 3 أيام (إرشادي، باليورو)
- زيت فول الصويا الهندي المكرر (على أساس تكافؤ التصدير): مستقر إلى أعلى قليلاً مع مقاومة البائعين لتقديم خصومات إضافية.
- عقود زيت فول الصويا الآجلة في بورصة شيكاغو: حركة أفقية ضمن نطاق ضيق، متتبعةً أسعار النفط الخام وعناوين أخبار الطقس في الولايات المتحدة.
- فول الصويا تسليم FOB من البحر الأسود / الولايات المتحدة / الصين: مستقر إلى حد كبير بالقيمة اليورو، مع تحركات طفيفة مدفوعة أكثر بسعر الصرف والشحن بدلاً من العوامل الأساسية خلال الجلسات الثلاث المقبلة.