تراجع عقود فول الصويا وكسبه وزيته في بورصة شيكاغو وسط وفرة الإمدادات العالمية وتوسع المساحات المزروعة. مخاطر الطقس في الولايات المتحدة والبرازيل تحد من الهبوط.
الأسعار
في شيكاغو، يظهر مجمع فول الصويا ميلاً للتراجع. تتداول عقود فول الصويا الأقرب استحقاقاً في بورصة CBOT حول 11.80 دولار/بوشل للأشهر القريبة (مثل نوفمبر 2026 عند 1,178.75 سنت أمريكي/بوشل)، مع تراجعات يومية طفيفة بين 0.1–0.3% عبر شريحة 2026/27. تراجعت عقود زيت فول الصويا بصورة أوضح، مع تداول عقد أغسطس 2026 النشط حول 69.7 سنت أمريكي/رطل، بانخفاض نحو 0.3% خلال اليوم وأكثر من 1% دون إغلاق الجلسة السابقة لبعض الاستحقاقات الآجلة. أما كسب فول الصويا فهو أكثر تماسكا نسبياً، حيث يدور عقد أغسطس 2026 قرب 317 دولار/طن قصير، شبه مستقر خلال اليوم بعد مكاسب سابقة.
في الأسواق الفعلية، تعكس الأسعار المقومة بالدولار والمحوّلة إلى اليورو صورة متباينة. يُعرَض فول الصويا الأميركي رقم 2 تسليم FOB (منشأ الولايات المتحدة) قرب 0.65 يورو/كجم، انخفاضاً من نحو 0.70 يورو/كجم في أواخر يونيو، ما يعكس ضعف العقود الآجلة وضغط المنافسة. تبقى مناشئ البحر الأسود/أوكرانيا منخفضة السعر: تتداول حبوب فول الصويا الخالية من الكائنات المعدلة وراثياً CPT أوديسا قرب 0.40 يورو/كجم، بينما يبلغ سعر فول الصويا السائب FOB أوديسا نحو 0.37 يورو/كجم. أما فول الصويا الأصفر الصيني FOB بكين فهو أكثر قوة، عند حوالي 0.77–0.83 يورو/كجم بحسب الوضع العضوي، في حين يتحرك فول الصويا الهندي sortex-clean FOB نيودلهي قرب 0.89 يورو/كجم، في دلالة على علاوة تكلفة التدفقات المتخصصة أو ذات الطابع الخاص.
العرض والطلب
تهيمن توقعات وفرة الإمدادات العالمية حالياً على الأساسيات. تشير بيانات المساحات المزروعة في الولايات المتحدة لعام 2026 إلى زيادة بنحو 5% على أساس سنوي في مساحة فول الصويا المزروعة، جزئياً على حساب الذرة، مع استجابة المزارعين لهوامش فول الصويا الأفضل نسبياً والطلب القوي على التكسير. في الوقت نفسه، تبدو مخزونات فول الصويا الأميركية حتى يونيو أعلى قليلاً إجمالاً مقارنة بالعام الماضي، رغم أن المخزونات في المزارع أكثر شحاً، ما يشير إلى أن قنوات التسويق التجارية ممونة جيداً إلى حد معقول. عالمياً، تتوقع وزارة الزراعة الأميركية ووكالات أخرى زيادة طفيفة في المخزونات الختامية في 2026/27، مدفوعة في المقام الأول بالإنتاج القوي في أميركا الجنوبية وتعافي الأرجنتين.
تظل الصين المحرك الأكبر للطلب، مع احتياجات استيراد مستقرة للأعلاف والتكسير. تشير الإحصاءات البرازيلية إلى محصول قياسي أو شبه قياسي آخر من فول الصويا في 2026، بدعم من توسع المساحة وتعافي الغلة، خاصة في الولايات الجنوبية، حتى وإن جرى خفض بعض التقديرات السابقة بسبب مشكلات الطقس. في الأسواق الداخلية في الصين والهند، تعكس العلاوات على الحبوب عالية الجودة أو العضوية أو sortex-clean استمرار الطلب في الشرائح المتخصصة وارتفاع التكاليف الداخلية، بينما يتعين على صادرات البحر الأسود والولايات المتحدة المنافسة أساساً في قطاعات الأعلاف والتكسير الحساسة للأسعار.
منحنى العقود الآجلة وفروق الأسعار
يبدو منحنى عقود فول الصويا الآجلة في CBOT للفترة 2026–2029 مسطحاً نسبياً إلى مائل قليلاً للهبوط بالقيم الاسمية، مع تداول عقد نوفمبر 2026 القريب من 11.79 دولار/بوشل، وعقد نوفمبر 2028 الآجل قرب 11.45 دولار/بوشل، بما يشير إلى أن السوق لا يُسعِّر حتى الآن سيناريو شح مستدام في الإمدادات. التغيرات اليومية على طول الشريحة صغيرة، عادة بين -0.1% و-0.3%، بما يتسق مع مرحلة تجميع/تماسك بدلاً من حركة اتجاهية قوية. يتركز أعلى حجم لاهتمام المستثمرين المفتوح في العقود الإرشادية الأعلى سيولة (نوفمبر 2026، يناير ومارس 2027)، ما يؤكد أن اكتشاف الأسعار يتركز على موسم التسويق الأميركي القادم.
داخل المجمع، تراجعت عقود زيت فول الصويا أكثر من البذور والكسب في الجلسات الأخيرة. تُظهِر عقود الزيت القريبة والآجلة تراجعات يومية بنحو 0.3–0.5% لعامي 2026/27، وخسائر مئوية أكبر في شريحة 2028–2029، حيث هبطت القيم بما يصل إلى نحو 2% على أساس يومي. يشير ذلك إلى بعض فك مراكز الشراء الطويلة السابقة المدفوعة بالوقود الحيوي أو تبدل التوقعات بشأن هوامش الديزل المتجدد. في المقابل، أبدت عقود كسب فول الصويا صموداً نسبياً، مع بقاء الأسعار القريبة والآجلة في الغالب مستقرة إلى أقل قليلاً خلال اليوم بعد مكاسب سابقة، بما يوحي بأن الطلب على البروتين لا يزال قوياً وأن هوامش التكسير قد تظل معقولة على الرغم من ضعف الزيت.
الطقس وظروف المحصول
يمثل الطقس عامل مخاطرة رئيسياً على المدى القصير. في الغرب الأوسط الأميركي، تشير التوقعات للفترة من أوائل إلى منتصف يوليو إلى ظروف أكثر دفئاً من المعتاد عموماً، لكن مع مناطق محدودة فقط تتجاوز حدود الحرارة الحرجة لفول الصويا، الذي يدخل أو يقترب من المراحل الإنتاجية. تبرز التنبؤات درجات حرارة فوق المعدل عبر معظم أنحاء البلاد خلال الأيام 6–10 المقبلة، مع أنماط هطول متباينة. في هذه المرحلة، تظل احتياطيات رطوبة التربة كافية في العديد من المناطق، لكن أي تحول نحو طقس أكثر حرارة وجفافاً في وقت لاحق من يوليو يمكن أن يغيّر توقعات الغلة بسرعة.
في البرازيل، يمثل يوليو موسم الجفاف والفترة بين المواسم لفول الصويا، لكن التركيز ينصب بالفعل على دورة 2026/27. تشير تقارير هيئات المناخ إلى نمط "النينيو" 2026–27 الناشئ، مع توقعات بأمطار أقل من المعدل في معظم مناطق وسط وشمال البرازيل خلال ربع السنة من يوليو–سبتمبر. ورغم أن هذه الفترة تسبق موسم الزراعة الرئيس لفول الصويا، فإنها تثير تساؤلات بشأن إعادة شحن رطوبة التربة قبيل الربيع. أما جنوب البرازيل، الذي تعافى مؤخراً من الجفاف السابق، فقد يواجه زيادة في تقلبات الهطول، ما يؤثر في توقيت أعمال الحقول وتطور المحصول المبكر عند بدء الزراعة.
التوقعات وأفكار التداول
خلال الأسابيع المقبلة، يبدو أن مجمع فول الصويا يميل للتداول داخل نطاق واسع، مع انحياز هابط طفيف ما لم يصبح الطقس أكثر تهديداً. تسهم زيادة المساحات المزروعة في الولايات المتحدة وتوقعات محصول برازيلي قوي آخر في إبقاء ميزان العرض والطلب مريحاً نسبياً. ومع ذلك، فإن مزيج الطلب النشط على التكسير (خصوصاً للوقود الحيوي) واستمرار عدم اليقين في الطقس في نصفي الكرة الأرضية يجب أن يمنع انهياراً حاداً للأسعار. من المرجح أن تظل التقلبات مرتفعة حول تقارير وزارة الزراعة الأميركية الرئيسية وتحديثات الطقس، ما يخلق فرصاً تكتيكية.
- بالنسبة للمصانع العاصرة ومشتري الأعلاف: استغلوا ضعف الأسعار الحالي في عقود CBOT والمناشئ منخفضة السعر (أوكرانيا، الولايات المتحدة) لتمديد التغطية بشكل معتدل إلى الربع الرابع 2026–الربع الأول 2027، مع الإبقاء على قدر من المرونة تحسباً لمزيد من التراجعات إذا ظل الطقس ملائماً.
- بالنسبة للمنتجين: فكّروا في جدولة المبيعات على موجات الارتفاع نحو القمم الأخيرة بدلاً من المستويات الحالية، خصوصاً لإنتاج 2026/27، وقيّموا نسب التحوط التي تحمي الجانب الهابط مع الإبقاء على إمكانية الاستفادة من الصعود عبر الخيارات (الأوبشنز) حيثما كانت تكلفتها معقولة.
- بالنسبة للمتداولين: راقبوا القيم النسبية داخل المجمع؛ يبدو زيت فول الصويا أكثر عرضة للضغط من الكسب إذا ظلت هوامش الديزل المتجدد تحت الضغط، ما يدعم استراتيجيات تكسير البذور أو مراكز شراء الكسب/بيع الزيت مع ضوابط صارمة للمخاطر.
مؤشر الاتجاه السعري لثلاثة أيام
- عقود فول الصويا في CBOT (مقوّمة باليورو): أضعف قليلاً إلى حركة أفقية؛ هبوط محدود ما لم تظهر تهديدات جديدة على صعيد الطقس.
- أوكرانيا CPT/FOB (يورو/كجم): مستقرة في الغالب مع انحياز هابط طفيف، تتبع CBOT لكن مع دعم نسبي من عوامل اللوجستيات والطلب الإقليمي.
- الولايات المتحدة FOB خليج المكسيك (يورو/كجم): أضعف قليلاً بما يتماشى مع العقود الآجلة، لكن الأساس (Basis) قد يتحسن إذا تحسن طلب التصدير أو زادت قيود لوجستيات الأنهار.