تراجع سوق فول الصويا مع ضغط توقعات محصول قياسي على الأسعار
تراجُع عقود فول الصويا وكسب الصويا في بورصة شيكاغو مع توقعات محصول قياسي لعام 2026/27، وطلب متباين من الصين وعدم وضوح مشتريات إيران؛ النظرة تميل للهبوط مع مخاطر متعلقة بالطقس والسياسات.
الأسعار
عقود فول الصويا الآجلة في بورصة شيكاغو أضعف بشكل متواضع، حيث يتداول عقد يوليو 2026 القريب حول 1,123.5 سنت أمريكي للبوشل (بانخفاض يقارب 0.35% خلال اليوم) والعقد الجديد لمحصول نوفمبر 2026 عند نحو 1,152.5 سنت أمريكي للبوشل (−0.39%). كسب فول الصويا أضعف أيضاً: عقود يوليو 2026 قرب 305.4 دولار أمريكي للطن القصير (−0.9%)، بينما تُظهر الأشهر المؤجلة حتى منتصف 2027 حالة كونتانغو طفيفة بنحو 5–10 دولار/طن فوق المستويات القريبة، ما يشير إلى توافر مريح للإمدادات الآجلة بدلاً من شح حاد.
على جانب السوق النقدية، تشير الأسعار التصديرية والمحلية الإرشادية المحوّلة إلى اليورو إلى بيئة مستقرة إجمالاً مع ميل طفيف للهبوط. في أوكرانيا (أوديسا)، تراجعت أسعار فول الصويا الخالي من الكائنات المعدلة وراثياً CPT مؤخراً من نحو 0.406 يورو/كغم إلى 0.392 يورو/كغم، بينما يبلغ سعر فول الصويا FOB نحو 0.345 يورو/كغم. في الصين (بكين)، تُعرَض حبوب فول الصويا الصفراء قرب 0.74 يورو/كغم (تقليدي) و0.80 يورو/كغم (عضوي)، ولا تزال حبوب فول الصويا الأمريكية رقم 2 FOB خليج مكافئ قريبة من 0.68 يورو/كغم. إجمالاً، يعكس الهيكل السعري العالمي وفرة في الإمدادات مع صلابة انتقائية فقط في بعض المناطق.
العرض والطلب
المحرّك الأساسي للعوامل الأساسية هو تحسّن واضح في آفاق الإمدادات. يتوقع محللو البذور الزيتية أن يبلغ إنتاج فول الصويا العالمي في 2026/27 نحو 441.2–441.5 مليون طن، أي أعلى بحوالي 12 مليون طن من محصول 2025/26 القياسي السابق. ومن المتوقع أن توسّع الولايات المتحدة الإنتاج إلى نحو 121 مليون طن، بينما تحافظ البرازيل والأرجنتين على مستويات إنتاج مرتفعة، ما يعزّز معاً مرحلة تراكم مخزونات متعددة السنوات في السوق العالمية.
على جانب الطلب، يُتوقع أن يرتفع حجم عصر فول الصويا عالمياً إلى نحو 382 مليون طن في 2026/27، في رابع زيادة سنوية متتالية، بما يسلط الضوء على قوة هيكلية في استهلاك الكسب والزيت. في الولايات المتحدة، تشير الميزانيات الرسمية لعام 2026/27 إلى عصر قياسي جديد يقترب من 2.75 مليار بوشل، مدفوعاً على وجه الخصوص بالطفرة في استخدام زيت فول الصويا في إنتاج الوقود الحيوي، إلى جانب طلب قوي على كسب فول الصويا للأعلاف. ومع ذلك، فإن نمو الطلب المتوقع يتماشى تقريباً مع زيادة الإنتاج، لذا يُرى أن المخزونات النهائية العالمية سترتفع بشكل طفيف فقط على أساس سنوي، ما يتجنب فائضاً واضحاً لكنه يظل يحد من الزخم الصعودي.
ترسل الصين، المستورد الرئيسي، إشارات متباينة. بين يناير ومايو، ارتفعت واردات الصين من الزيوت النباتية بنحو 17.5% إلى ما يقرب من 2.93 مليون طن، تقودها واردات زيت النخيل (+54.8% إلى 1.11 مليون طن)، بينما تراجعت واردات فول الصويا خلال الفترة نفسها بنسبة 0.4% عن العام السابق إلى نحو 36.9 مليون طن. في الوقت نفسه، تحافظ مخزونات زيت فول الصويا في الصين قرب 1.2 مليون طن على استقرار نسبي في أسعار الزيت المحلية. هذا المزيج من طلب قوي ولكن غير متسارع على فول الصويا ومخزونات مريحة يحد من إمكانات الصعود لأسعار فول الصويا وكسب الصويا في الأسواق العالمية.
العوامل السياسية والتجارية
وفّرت العناوين السياسية الأخيرة دعماً محدوداً فقط. أشارت الإدارة الأمريكية إلى أن إيران يمكن أن تستخدم الأموال التي أُفرج عنها مؤخراً لشراء منتجات زراعية أمريكية، بما في ذلك فول الصويا، مع تقدير واردات إيران من فول الصويا في 2025/26 بنحو 2.15 مليون طن. لكن البنك المركزي الإيراني شدد على أنه غير ملزم بتوجيه هذه الأموال تحديداً إلى مشتريات السلع الأمريكية، ما خفف من أي أثر فوري على السوق. وعلى الأرجح سيكون أي تجارة محتملة في فول الصويا بين الولايات المتحدة وإيران ذات أثر تراكمي محدود بدلاً من أن تكون تحولية على التوازنات العالمية.
يبقى سلوك الاستيراد الصيني محورياً. فبينما تواصل البلاد تنويع مزيج زيوتها النباتية – وهو ما يتضح من الزيادة الكبيرة في واردات زيت النخيل – ظل إجمالي مشتريات فول الصويا متراجعاً قليلاً، بما يتماشى مع ارتفاع المخزونات المحلية من الزيت وتحوّط الطلب في قطاع الأعلاف. وتحد التطورات الموازية في بذور الزيت في أمريكا الشمالية أيضاً من إمكانات صعود الأسعار: إذ تتوسع المساحات المزروعة بالكانولا في الولايات المتحدة إلى مستويات قياسية، مدعومة بطلب الديزل الحيوي، وقد تتجاوز الذروة السابقة البالغة 2.7 مليون فدان. ويضيف ذلك إلى وفرة الإمدادات المتوسطة الأجل من البذور الزيتية في أمريكا الشمالية ويتنافس بشكل غير مباشر مع فول الصويا في أسواق العصر والوقود الحيوي.
الطقس وآفاق المناطق
على المدى القصير، لا يشكّل الطقس في الغرب الأوسط الأمريكي – حزام فول الصويا الرئيس – تهديداً حالياً للتوقعات الإيجابية للمحصول. تشير التحديثات الأخيرة إلى فترات من هطول أمطار غزيرة محلياً في أجزاء من وسط الولايات المتحدة، ما يساعد في الحفاظ على رطوبة تربة كافية عقب فترة تقدّم جيد عموماً في عمليات الزراعة. وفي هذه المرحلة من موسم النمو، سيحتاج السوق إلى رؤية نمط مستمر من الحرارة والجفاف عبر الولايات المنتِجة الرئيسة كي يتم تحدي رواية المحصول القياسي بشكل ملموس.
في أماكن أخرى، تظل آفاق الإنتاج في أمريكا الجنوبية للدورة المقبلة إيجابية إجمالاً بعد تعافي الأرجنتين واستمرار الإنتاج المرتفع في البرازيل في مطلع 2026. ومع عدم هيمنة تهديدات جوية حادة حالياً على المشهد، سيتحول التركيز في الأسابيع المقبلة إلى بيانات المساحات المحدثة، وتقييمات حالة المحاصيل في منتصف الموسم، وأي ظهور لضغوط إقليمية يمكن أن تبرر علاوة مخاطر في عقود فول الصويا الآجلة في بورصة شيكاغو.
التوقعات التداولية
- المدى القريب (0–4 أسابيع): يميل الاتجاه إلى هابط طفيف إلى عرضي لعقود فول الصويا وكسب الصويا في بورصة شيكاغو، إذ تبقي توقعات محصول 2026/27 القياسي ونمو العصر العالمي الميزانيات مريحة. وفي غياب تهديد واضح من الطقس في الولايات المتحدة، يُرجَّح أن تواجه أي ارتفاعات عمليات بيع من المتعاملين التجاريين والصناديق لتحصين الهوامش.
- للمستوردين/مشتري الأعلاف: يُنصح بالنظر في بناء تغطية تدريجية عند هبوط الأسعار لاحتياجات الربع الرابع 2026 وبداية 2027، لا سيما لكسب فول الصويا، إذ تبقى منحنيات الأسعار الآجلة في بورصة شيكاغو والعروض الفعلية أعلى من الأسعار الفورية بهامش متواضع فقط. وتشير حالة الكونتانغو الحالية إلى محدودية مخاطر اختناقات الإمداد في الأجل القريب.
- للمنتجين/مديري التحوط: استخدام استراتيجيات خيارات شراء قصيرة الأجل أو تحوطات حد أدنى للسعر مقابل المبيعات قبل الحصاد للاحتفاظ بإمكانية الاستفادة من أي صعود مفاجئ في حال ظهور مشكلات طقس في الولايات المتحدة أو صدمات سياسية، مع الاستمرار في حماية الإيرادات في سيناريو استمرار تآكل الأسعار بفعل الإمدادات القياسية.
النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام (المؤشرات الرئيسة، بقيم اليورو)
- فول الصويا في بورصة شيكاغو (العقد القريب): ميل طفيف للهبوط إلى الحركة العرضية؛ من المتوقع أن يتداول ضمن نطاق ضيق نسبياً مع استمرار السوق في استيعاب الخسائر الأخيرة.
- كسب فول الصويا في بورصة شيكاغو (العقد القريب): توجه هابط معتدل؛ ضغط من توقعات المحصول القياسي واستمرار نشاط العصر، رغم أن أي تحسن في معنويات أسواق الطاقة أو الوقود الحيوي قد يوفر دعماً مؤقتاً.
- السوق النقدية في البحر الأسود/أوكرانيا: مستقرة إلى أضعف قليلاً باليورو، تعكس منافسة تصديرية قوية وتوافر إقليمي مريح.
- أسعار الصين CFR/FOB: مستقرة إجمالاً؛ إذ تحد المخزونات العالية من الزيت المحلي وتنوع واردات الزيوت النباتية من أي زيادات حادة في الأجل القريب.