Цены на сою растут на надеждах спроса из Китая и на фоне более жесткого мирового баланса фуражного зерна

Фьючерсы на сою продолжают трёхдневный рост, поскольку рынок закладывает в цены ожидания более сильного потенциального спроса на экспорт из США со стороны Китая, а также переноса поддержки от ужесточения прогнозов по кукурузе в Европе. Ближайшие контракты в Чикаго достигли двухнедельного максимума, в то время как физические премии в ключевых регионах происхождения несколько укрепились в евро. Трейдеры переориентируют позиции с учётом новой американо‑китайской аграрной договорённости, в рамках которой Пекин обязался ежегодно до 2028 года закупать у США как минимум сельхозпродукции на 17 млрд долларов США сверх уже существующих обязательств по закупкам сои. Одновременно резкое сокращение посевных площадей под кукурузой во Франции и опасения по поводу жаркой погоды в Западной Европе ужесточают общий баланс фуражного зерна, косвенно поддерживая рынок сои. Ключевой вопрос ближайших недель — конвертируют ли китайские покупатели ранние запросы в форвардные закупки урожая сои США 2026/27 гг., что зафиксировало бы текущий рост цен.

Prices & Spreads

Фьючерсы на сою в Чикаго в последней сессии прибавили около 0,7%, до примерно 11,55 доллара США за бушель, что эквивалентно примерно 10,0 евро/буш. по текущему курсу, достигнув максимума за две недели и отметив третий подряд день роста. Это движение отражает как улучшение ожиданий по спросу из Китая, так и более широкий рост по рынкам зерновых и масличных.

На физическом рынке последние предложения, пересчитанные в евро, демонстрируют умеренно более жёсткий тон. Американская соя №2 FOB залив Мексиканского залива по около 0,66 долл./кг соответствует примерно 0,61 евро/кг. Украинская не‑ГМО соя CPT Одесса индикативно торгуется на уровне около 0,37–0,38 евро/кг, индийская соя sortex‑clean FOB Нью‑Дели — около 0,83–0,84 евро/кг, а китайская жёлтая соя FOB — около 0,68–0,71 евро/кг в зависимости от качества и органического статуса.

Supply, Demand & Trade Flows

Основным драйвером текущего ралли выступает возобновившийся оптимизм в отношении спроса Китая на американскую сою — крупнейшего импортёра в мире. Китай уже выполнил ранее взятое обязательство закупить 12 млн тонн американской сои и в рамках последней договорённости обязался ежегодно до 2028 года приобретать у США сельхозтовары как минимум на 17 млрд долларов США, помимо отдельных объёмных обязательств по сое.

Хотя официально форвардные продажи урожая сои США 2026/27 гг. пока равны нулю, участники рынка сообщают, что китайские покупатели начали интересоваться поставками нового урожая из США. Это примечательно, поскольку обычно Китай в первую очередь активно закупает бразильскую сою после уборки, а уже позже переключается на американское происхождение. Любое раннее смещение китайского спроса в сторону новых позиций по США сузит экспортный баланс предстоящего маркетингового года и окажет дополнительную поддержку фьючерсам.

Fundamentals & Cross‑Commodity Support

Со стороны предложения Франция снизила оценку посевов кукурузы в 2026 году до 1,31 млн га против 1,44 млн га ранее и на 19% ниже уровня прошлого года, что отражает как ценовые соотношения, так и погодные проблемы при посеве. Жаркие условия в частях Западной Европы дополнительно поддерживают цены на кукурузу, что, в свою очередь, косвенно укрепляет рынок сои через кормовой комплекс, особенно в европейских и средиземноморских центрах спроса.

В США намерения по посевным площадям уже указывали на умеренное смещение в пользу сои и в ущерб кукурузе, однако в краткосрочной перспективе ключевым фактором остаётся экспортный спрос, а не предложение. Позиционирование управляющих фондов по сое относительно осторожное, поэтому любое подтверждение покупок со стороны Китая может спровоцировать дополнительное закрытие коротких спекулятивных позиций на CBOT. Одновременно усиление американо‑китайского аграрного торгового канала может постепенно нормализовать потоки после резкого спада закупок американской сои Китаем в прошлом году.

Weather Outlook (Key Regions)

Погода на Среднем Западе США остаётся сезонно критичной по мере продвижения посевов сои через ранние вегетационные стадии. Текущие прогнозы указывают в целом на благоприятные условия с эпизодами жары, но без широкомасштабного стресса на данном этапе. Локальная засуха или всплески избыточных осадков всё же могут добавить волатильности по урожайности, что рынок быстро учтёт в ценах.

В Европе основное внимание концентрируется на жарких, местами сухих условиях во Франции и частях Западной Европы, которые уже влияют на прогнозы по кукурузе. Хотя соя играет меньшую роль в севооборотах Западной Европы, любой устойчивый стресс для кукурузы и прочего фуражного зерна продолжит поддерживать цены на масличные и шроты через замещение в кормовых рационах.

Trading & Risk Outlook

• Производители (США, Чёрное море, Южная Америка): Рассмотрите поэтапную фиксацию хеджей на росте вокруг текущих уровней CBOT, особенно под производство 2026/27 гг., сохраняя при этом часть участия в возможном дальнейшем росте на случай ускорения форвардных закупок со стороны Китая.
• Импортёры (ЕС, Ближний Восток и Северная Африка, Азия): Используйте текущую ценовую силу, чтобы зафиксировать часть объёмов на IV кв. 2026 – I кв. 2027 гг., но избегайте чрезмерных обязательств; любая задержка или сокращение китайских закупок может ограничить дальнейший рост.
• Трейдеры и переработчики (crushers): Отслеживайте базисные возможности между бразильским, американским и черноморским происхождением; более жёсткое предложение кукурузы в Европе и погодные риски благоприятствуют удержанию части длинных позиций по протеиновым шротам и ближайшим партиям сои.

3‑Day Price Indication (Direction in EUR)

• CBOT soybeans (converted to EUR/bu): Небольшой бычий уклон, пока ожидания по спросу из Китая сохраняются и опасения по поводу европейской кукурузы остаются в силе.
• US FOB Gulf (EUR/kg): Стабильно с возможностью умеренного роста, следуя за фьючерсами и потенциальным ужесточением базиса на фоне экспортных запросов.
• Black Sea / Ukraine (EUR/kg): В основном без изменений; ключевыми остаются фрахт и региональная премия за риск, при этом глобальные бенчмарки сейчас оставляют ограниченное пространство для краткосрочного снижения.