Фьючерсы без движения, мягкий спот: рынок ячменя между избытком предложения и погодными рисками

Стабильные фьючерсы на ячмень на бирже в Сиднее контрастируют с немного более слабыми спотовыми ценами в Европе и Черноморском регионе: хорошие перспективы урожая и дешевое предложение из Черного моря ограничивают потенциал роста, несмотря на нарастающие погодные риски. В краткосрочной перспективе ячмень остается выгодным для покупателей фуражным зерном с ограниченным потенциалом снижения цен за счет конкурентного спроса со стороны импортеров и растущих фрахтовых и энергетических затрат. После нескольких недель давления международный рынок ячменя вошел в более спокойную фазу. Фьючерсы на фуражный ячмень SFE с поставкой с июля 2026 г. по январь 2029 г. остаются без изменений на уровне 310–336 австралийских долларов за тонну, отражая рынок с хорошим предложением и отсутствием новых направляющих факторов. В то же время спотовые цены в евро в ЕС и Черноморском регионе находятся под умеренным давлением: испанский ячмень торгуется около 0,20 евро/кг, а украинский фуражный ячмень на экспорт — в диапазоне примерно 0,19–0,22 евро/кг. Недавние тендеры на Ближнем Востоке и благоприятные прогнозы погоды для озимого ячменя на Украине подтверждают устойчивый спрос на фоне в целом благоприятных ожиданий по предложению. Краткосрочные риски смещены в сторону роста цен, главным образом из‑за возможных волн жары на юге Европы и любого неожиданного восстановления спроса Китая на ячмень из Черноморского региона.

Prices & Futures

Фуражный ячмень SFE (Сидней) демонстрирует полностью плоскую кривую при отсутствии оборота 17 июня 2026 г. Все перечисленные контракты закрылись без изменений:

• Июль 2026: 310 AUD/t
• Сентябрь 2026 и ноябрь 2026: 315 AUD/t
• Январь 2027: 313.5 AUD/t
• Март и май 2027: 320 AUD/t
• Январь 2028 и январь 2029: 336 AUD/t

При ориентировочном курсе 1 AUD ≈ 0,62 EUR это соответствует приблизительному диапазону 192–208 EUR/t для фуражного ячменя SFE, при этом отложенные контракты лишь немного выше ближайших. Отсутствие сделок в сочетании с очень плоской форвардной кривой подчеркивает состояние равновесия на рынке, где ни сильные опасения по урожаю, ни острые шоки спроса в данный момент не заложены в цены.

На физическом рынке последние предложения показывают немецкий фуражный ячмень франко-завод Дрентведе примерно по 0,181 EUR/kg (181 EUR/t), а украинский фуражный ячмень — в диапазоне примерно 0,19 EUR/kg FCA/FOB (190 EUR/t) и 0,22 EUR/kg FCA (220 EUR/t), что указывает на узкий ценовой коридор Черное море–ЕС. Испанский внутренний рынок ячменя оценивается около 0,20 EUR/kg (200 EUR/t), что почти на 18% ниже уровня прошлого года, подчеркивая в целом мягкий тон цен на фуражный ячмень в Европе.

Supply & Demand

Со стороны предложения перспективы озимого ячменя в Черноморском регионе в целом благоприятны. По Украине официальный мониторинг урожая указывает на урожайность озимого ячменя выше среднего за пять лет в южных и восточных областях, несмотря на ущерб от засухи дальше на западе. Это поддерживает комфортную картину регионального предложения, даже несмотря на то, что убираемая площадь остается несколько ниже довоенного уровня.

В Европе состояние посевов зерновых в конце весны в основном было хорошим, с достаточной влажностью почвы и нормальным развитием озимых культур. Однако усиливающаяся раннелетняя жара в Испании, Франции и Португалии, с температурами, приближающимися к 40°C и выше, вызывает обеспокоенность в отношении конечной урожайности и качества в наиболее подверженных жаре регионах производства ячменя, особенно на Пиренейском полуострове. На данный момент это скорее фактор риска, чем уже реализованные потери, но рынки будут внимательно следить, сохранится ли жара в период налива зерна.

Со стороны спроса импортная активность остается устойчивой. Последний международный тендер Иордании обеспечил закупку 60 000 т фуражного ячменя с поставкой в сентябре по цене около 252 USD/t c&f, что подразумевает конкурентоспособный нет-бэк для черноморских происхождений после вычета фрахта. Более широкий спрос со стороны традиционных покупателей в Северной Африке и на Ближнем Востоке остается стабильным, но недостаточно агрессивным, чтобы существенно ужесточить глобальный баланс. В Китае, который в последние сезоны был основным драйвером спроса на украинский ячмень, спрос сейчас более сдержанный; последующее возвращение на рынок может быстро оказать ценовую поддержку.

Fundamentals & External Drivers

Фундаментальные факторы рынка ячменя в середине июня определяются двумя ключевыми моментами: (1) хорошо обеспеченные экспортные хабы и (2) относительно комфортная структура затрат для производителей. Россия сохранила нулевые экспортные пошлины на ячмень (как и на пшеницу и кукурузу), продлевая период дешевого экспорта зерна из Черного моря и способствуя ограничению мировых цен на фуражное зерно. Фрахтовые ставки в Черном море стабилизировались, что дополнительно поддерживает конкурентоспособность украинского и российского ячменя на направлениях в Средиземноморье и на Ближний Восток.

Затраты на ресурсы неоднородны, но не чрезмерно обременительны. Цены на азотные удобрения, хотя и остаются выше доконфликтных минимумов, снизились по сравнению с началом года, что немного улучшает маржу производства ячменя. В то же время более высокие цены на дизель и дорогой энергетический комплекс из‑за продолжающейся геополитической напряженности продолжают повышать затраты на логистику и сушку, частично компенсируя экономию на удобрениях. В целом такая ценовая структура не стимулирует агрессивное расширение посевных площадей, но и не настолько жестка, чтобы вызвать немедленное сокращение предложения.

Weather & Risk Outlook

Погода является основным краткосрочным фактором риска. На Украине своевременные майские дожди и в целом благоприятные условия на юге и востоке закрепили потенциал урожайности озимого ячменя выше среднего, несмотря на засуху на западе. По широкой Европе мониторинг посевов по‑прежнему оценивает условия как в основном благоприятные, но текущая и прогнозируемая жара на Пиренейском полуострове и в части Франции может сократить поздний урожайный потенциал и ускорить уборку, что в самых жарких зонах может привести к снижению натуры.

Для импортеров в Северной Африке и на Ближнем Востоке состояние местных пастбищ и кормовой базы по‑прежнему тесно связано с режимом осадков; любое новое снижение влажности может усилить зависимость от импортного ячменя. Пока нет признаков масштабного погодного шока предложения, достаточного, чтобы фундаментально ужесточить глобальный баланс, но погодная премия на рынке может вырасти, если европейская жара сохранится до июля или если неблагоприятные условия проявятся позже в году в других ключевых странах‑экспортерах, таких как Австралия.

Short-Term Trading Outlook

• Покупатели фуража (ЕС и MENA): Текущие фьючерсы без выраженного тренда и мягкие спотовые цены в диапазоне 180–210 EUR/t говорят в пользу покрытия потребностей до IV квартала на ценовых просадках, избегая при этом чрезмерных продаж на дальние сроки ввиду все еще благоприятных ожиданий по предложению.
• Фермеры‑продавцы (ЕС и Черное море): При нулевых экспортных пошлинах и стабильном фрахте спотовые и ближайшие продажи в Черноморский регион и в Средиземноморье остаются привлекательными. Имеет смысл поэтапные стратегии реализации, оставляя часть объема под возможные ценовые ралли из‑за погоды или спроса Китая в сезоне 2026/27.
• Спекулянты: Ограниченный потенциал снижения и нарастающие погодные риски формируют осторожно умеренно бычий взгляд. Следует мониторить спрэды между ячменем и конкурирующими кормами (пшеница, кукуруза); любое резкое их сжатие может оправдать относительные сделки «длинный ячмень/короткая пшеница или кукуруза».

3-Day Regional Price Indication (Directional, in EUR)