الولايات المتحدة وإيران توقفان الأعمال العدائية في الخليج، ما يخفف فورًا من مخاطر مضيق هرمز لكنه يبقي مخاوف إمدادات النفط مرتفعة

اتفقت الولايات المتحدة وإيران على وقف الضربات المتبادلة في الخليج واستئناف المحادثات بشأن مضيق هرمز، مما يوفر ارتياحًا قصير الأجل لأسواق الطاقة والشحن بعد أيام من التصعيد العسكري. وبينما يقلل هذا التهدئة من التهديد الفوري الذي يواجه السفن العابرة للمضيق، يظل المتعاملون حذرين لأن الهدنة هشة والخلاف الأساسي حول السيطرة البحرية والأمن الإقليمي لا يزال دون حل.

من المتوقع أن تعود تدفقات النفط الخام والمنتجات المكررة والغاز الطبيعي المسال (LNG) عبر مضيق هرمز — أحد أهم نقاط الاختناق في الطاقة عالميًا — إلى طبيعتها إذا استمر خفض التصعيد، لكن من المرجح أن تظل علاوات المخاطر على الشحن وأسعار النفط الفورية مرتفعة حتى يتم إرساء إطار أكثر استدامة.

مقدمة

في الأيام القليلة الماضية، تبادلت إيران والولايات المتحدة ضربات بالصواريخ والطائرات المسيّرة عقب هجوم على ناقلة، تلاه استهداف مواقع مرتبطة بالولايات المتحدة في البحرين والكويت، مما زعزع الثقة في وقف إطلاق نار مؤقت مدته 11 يومًا كان يهدف إلى إعادة فتح مضيق هرمز والحد من الأعمال العدائية. وقد زاد هذا التصعيد من المخاوف بشأن اضطرابات مطوّلة على ممر يتعامل مع حصة كبيرة من صادرات العالم المنقولة بحرًا من الخام والمنتجات النفطية.

في 29 يونيو، أكد مسؤولون أمريكيون أن الطرفين وافقا على وقف الهجمات الإضافية واستئناف المحادثات الفنية هذا الأسبوع في قطر بشأن تنفيذ مذكرة التفاهم الموقعة في 17 يونيو، والتي تركز على الأمن البحري وحرية الملاحة. يأتي ذلك بعد عدة أيام من إجراءات متبادلة رفعت مؤقتًا تكاليف التأمين ودَفعت بعض المشغلين إلى تعديل مساراتهم وجداولهم في الخليج.

الأثر الفوري على السوق

أدى الإعلان عن وقف الأعمال العدائية إلى تخفيف المخاوف المباشرة من إغلاق كامل لمضيق هرمز، ما يقلل احتمال حدوث انقطاعات مفاجئة في إمدادات النفط الخام والمنتجات المكررة والمكثفات في الأجل القصير جدًا. ومع ذلك، من المرجح أن يُبقي المشاركون في السوق على علاوة مخاطر جيوسياسية في مؤشرات النفط الخام وأسعار الشحن الفوري، تعكس إمكانية انهيار سريع للمحادثات.

دفعت تقارير عن هجمات على ناقلات وسفن بضائع خلال الأسبوع الماضي إلى إعادة تقييم مخاطر العبور، مع لجوء بعض ملاك السفن إلى تأجيل المرور مؤقتًا أو المطالبة بعلاوات مخاطر حرب أعلى للرحلات عبر المضيق. وقد تساهم آخر خطوات خفض التصعيد في استقرار هذه العلاوات، لكن من المتوقع أن يحافظ المُكتتبون وأصحاب الشحنات على شروط أمنية صارمة للرحلات في الخليج.

من المرجح أن تظل التقلبات في الفوارق السعرية الفورية للخام والمنتجات مرتفعة مع تسعير المتداولين لمسارين محتملين متعاكسين: إما إعادة فتح مستدامة لتدفقات الملاحة مع تراجع تدريجي للعلاوات، أو استئناف الضربات بما قد يقيّد العبور مجددًا ويطلق موجات جديدة من ارتفاع الأسعار الأساسية وتكاليف الشحن.

اضطرابات سلسلة الإمداد

الهجمات الأخيرة على السفن التجارية والتهديدات بالسيطرة على ممرات الشحن أو تقييدها كانت قد بدأت بالفعل في إبطاء حركة بعض الشحنات، حيث علّقت وكالة تابعة للأمم المتحدة لفترة وجيزة عمليات الإجلاء المرافَقة للسفن عبر المضيق بعد هجوم بطائرة مسيّرة على سفينة تجارية. وحتى مع وقف الضربات، قد يستغرق الأمر عدة أيام لتصفية التراكمات وإعادة جداول الإبحار المنتظمة.

لا يزال مصدّرو الطاقة في أنحاء الخليج — بما في ذلك السعودية والعراق والإمارات والكويت وقطر — عرضة لأي اضطراب مستقبلي نظرًا لاعتمادهم الكبير على هرمز في الصادرات البحرية. وقد تحتاج الموانئ والمحطات في البحرين والكويت، التي هي بالفعل في حالة تأهب قصوى بعد استهدافها بصواريخ وطائرات مسيّرة إيرانية، إلى تجزئة عمليات التحميل، مما قد يؤخر نوافذ الاستلام ويعقّد خطط المزج والتخزين.

وعلى جانب الواردات، يتعين على المصافي في آسيا وأوروبا ذات الاعتماد المرتفع على خام ومكثفات الخليج الاستمرار في إدارة جداول الشحن واحتياطيات المخزون لاستيعاب أي تأخيرات محتملة في الشحن، لا سيما لشحنات السوق الفورية أو القصيرة المسافة المارة عبر هرمز.

السلع الأساسية المحتمل تأثرها

• النفط الخام: مكشوف مباشرةً لأن حصة كبيرة من صادرات النفط الخام المنقولة بحرًا عالميًا تمر عبر مضيق هرمز؛ أي تجدد للاضطرابات من شأنه أن يشد الإمدادات الفورية ويدعم علاوات المخاطر.
• المنتجات النفطية المكررة (الديزل، البنزين، وقود الطائرات، زيت الوقود): تعتمد مصافي الخليج على ممرات تصدير آمنة؛ التأخيرات أو تغيير المسارات قد يضغط على الإمدادات الإقليمية في أسواق الاستيراد ويوسّع هوامش التكرير.
• الغاز الطبيعي المسال (LNG): تشحن قطر ومنتجون إقليميون آخرون الغاز الطبيعي المسال عبر هرمز؛ ويمكن لمخاطر الشحن أن تؤثر في توافر الغاز الطبيعي المسال الفوري في آسيا وأوروبا وأن تنعكس على مؤشرات التسعير.
• لقيم البتروكيماويات وسوائل الغاز الطبيعي (NGLs): يمكن لاضطرابات صادرات المكثفات وغاز البترول المسال من الخليج أن تشدّ توافر اللقيم لمنتجي البتروكيماويات والبلاستيك في آسيا.
• السلع الغذائية السائبة والجافة والحاويات: رغم أن معظم التدفقات الزراعية يمكن تحويل مسارها، فإن ارتفاع تكاليف التأمين والشحن في منطقة الخليج الأوسع قد يرفع بشكل غير مباشر التكلفة الوصولية للحبوب والسكر والزيوت النباتية المنقولة عبر الموانئ القريبة.

تداعيات على التجارة الإقليمية

إذا صمد وقف التصعيد وتقدمت المحادثات الفنية، يمكن لمصدّري الخليج استعادة برامج تحميل أكثر قابلية للتنبؤ، ما يسمح للمشترين الرئيسيين في آسيا — خصوصًا الصين والهند واليابان وكوريا الجنوبية — بتطبيع عمليات الشراء وتقليص الاعتماد على الإمدادات البديلة من غرب إفريقيا أو ساحل الخليج الأمريكي أو بحر الشمال.

وعلى العكس، فإن أي انتكاسة وعودة للهجمات على الشحن ستسرع على الأرجح وتيرة تنويع مصادر الإمداد بعيدًا عن براميل الخليج، بما يصب في مصلحة المصدّرين غير المعتمدين على هرمز مثل الولايات المتحدة والبرازيل وغويانا وبعض منتجي حوض الأطلسي، بينما تضر بمنتجي الخليج من خلال تقليص الكميات المشحونة ورفع تكاليف الشحن والتأمين. وستكون الاقتصادات المعتمدة على الواردات وذات القدرات التخزينية المحدودة، خاصة في جنوب وجنوب شرق آسيا، الأكثر عرضة لارتفاعات الأسعار وفجوات الإمداد القصيرة الأجل.

كما أن ارتفاع علاوات مخاطر الحرب وإعادة توجيه السفن حول المنطقة الأوسع سيرفع تكاليف الشحن للناقلات والحاويات الجافة، ما ينعكس بصورة غير مباشرة على تكلفة السلع الغذائية والمواد الخام الصناعية المنقولة عبر الخليج أو بالقرب منه حتى لو لم تمر بالمضيق نفسه.

آفاق السوق

على المدى القريب، من المرجح أن يحد وقف الأعمال العدائية من أي ارتفاعات حادة إضافية في مؤشرات النفط الخام، لكنه سيبقي على علاوة مخاطر جيوسياسية مضمّنة في منحنيات الأسعار الآجلة وتكاليف الشحن. سيراقب المتعاملون عن كثب الدلائل على أن حركة ناقلات النفط وسفن البضائع تسير دون مضايقة، وأن شروط التأمين تتجه للتيسير، وكذلك أي إشارات على تجدد الهجمات على السفن أو القواعد في المنطقة.

وستتركز أنظار السوق على نتائج المحادثات المخطط لها في قطر، لا سيما الآليات الخاصة بمراقبة وضمان المرور الآمن عبر هرمز. فأي ترتيبات رسمية تضمن حرية الملاحة وتحد من النشاط العسكري قرب ممرات الشحن ستكون سلبية لعلاوات المخاطر، بينما سيتسبب انهيار المفاوضات سريعًا في عكس مسار التهدئة الأخيرة وقد يطلق مجددًا اضطرابات في الإمدادات واللوجستيات.

رأي سوق CMB

التحرك الأخير بين الولايات المتحدة وإيران لوقف الضربات واستئناف المحادثات نجح مؤقتًا في احتواء اضطراب محتمل حاد في أهم نقطة اختناق للطاقة في العالم، لكنه لم يلغِ المخاطر الجيوسياسية الكامنة عن أسواق السلع الأساسية. ينبغي على أطراف الطاقة والشحن التعامل مع حالة الانفراج الحالية كنافذة تشغيلية لإعادة تقييم مواطن التعرض، وتعزيز مسارات الطوارئ، ومراجعة مرونة العقود المتعلقة بعمليات التحميل من الخليج.

وإلى أن يتم إرساء إطار مستدام وقابل للتحقق للعبور الآمن عبر مضيق هرمز، من المرجح أن تواصل أسواق الطاقة والسلع الأوسع تداولها بحساسية مرتفعة للأخبار الصادرة من الخليج. وفي الوقت الراهن، ترجّح موازين المخاطر الإبقاء على استراتيجيات محافظة للمخزون والتحوّط، مع مراقبة التقدم الدبلوماسي وأي مؤشرات متجددة على نشاط عسكري في المضيق وحوله.