مجمع فول الصويا تحت ضغط الطاقة بينما يقدم الطلب الآسيوي دعماً
تراجع طفيف في فول الصويا مع ضغط ضعف النفط الخام على الزيوت، بينما واردات الهند والصين إلى جانب المحصول القوي في الأرجنتين وطقس الوسط الغربي الأمريكي تشكل الأسعار.
الأسعار
تتداول عقود فول الصويا الآجلة في بورصة شيكاغو (المحصول الجديد نوفمبر 2026) حول 1,152 سنت أمريكي/بوشل، منخفضة بنحو 0.4% خلال اليوم، مع تداول عقد يوليو 2026 القريب قرب 1,121 سنت أمريكي/بوشل (-0.5%). كسب فول الصويا أضعف عبر المنحنى: يوليو 2026 عند حوالي 306 دولار أمريكي/طن قصير (-0.4%) والعقود المؤجلة أقل أيضاً بنسبة 0.4–0.7%. وفي المقابل، تُسجل عقود زيت فول الصويا الآجلة ارتفاعات طفيفة على الطرف القصير من المنحنى، حيث يرتفع عقد يوليو 2026 بحوالي 0.6% إلى 71.7 سنت أمريكي/رطل، مع مكاسب مماثلة بنحو 0.5–0.8% حتى منتصف 2027، بينما تبقى عقود 2028–2029 الأطول أجلاً مستقرة قليلاً أسفل 60 سنت أمريكي/رطل.
محولة إلى اليورو، وباستخدام سعر صرف تقريبي قدره 1 يورو = 1.07 دولار أمريكي، فإن المستويات الحالية لمجمع فول الصويا توحي تقريباً بما يلي:
تُظهر العروض الفعلية في المراكز التصديرية الرئيسية صورة متباينة مقومة باليورو: فول الصويا الأمريكي رقم 2 تسليم FOB واشنطن العاصمة مستقر تقريباً قرب 0.68 يورو/كغم، بينما تبقى حبوب الفول الهندية المنخولة (sortex-clean) تسليم FOB نيودلهي مرتفعة عند نحو 0.89 يورو/كغم، في حين تحركت عروض FOB أوديسا الأوكرانية صعوداً إلى حوالي 0.35 يورو/كغم، مع عروض خالية من الكائنات المعدلة وراثياً تسليم CPT أوديسا حول 0.39 يورو/كغم.
محددات العرض والطلب
الطاقة هي المحرك الرئيسي قصير الأجل. تراجعت أسعار النفط الخام مجدداً مع عودة تدفقات الشحن عبر مضيق هرمز إلى طبيعتها، ما يخفف من حدة المخاوف السابقة بشأن الإمدادات. هذا الانفراج في أسعار الخام والمنتجات يقلص هوامش وقود الديزل الحيوي، وبالتالي الطلب على الخامات مثل بذور اللفت وزيت النخيل وزيت فول الصويا. تراجعت عقود زيت النخيل الماليزي الآجلة لليوم الثالث على التوالي، حيث خسر عقد سبتمبر 75 رينجيت إلى 4,558 رينجيت/طن، مع طغيان تأثير ضعف الخام وانخفاضات موازية في عقود الزيوت النباتية في داليان وبورصة شيكاغو على بيانات الصادرات الماليزية القوية.
على جانب الكسب، تبرز الهند كمركز جديد للطلب الاستيرادي. فقد دفعت أسعار كسب فول الصويا المحلية المرتفعة، والمحصول المحلي الأصغر، وحالة عدم اليقين المرتبطة بالرياح الموسمية، وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) إلى زيادة توقعات واردات الهند من فول الصويا في موسم 2025/26 بمقدار 500 ألف طن إلى 700 ألف طن، مع الحصول على الإمدادات إلى حد كبير من منشأ إفريقي غير مقيّد بقيود الكائنات المعدلة وراثياً مثل النيجر وتوغو ونيجيريا. ومع ذلك، يُتوقع أن يكون هذا الارتفاع مؤقتاً: ففي 2026/27 يُرجح أن تتراجع الواردات إلى نحو 200 ألف طن مع عودة الأوضاع المحلية إلى طبيعتها.
ترسل الصين إشارات طلب إيجابية ولكن بحذر. تشمل مبيعات التصدير الأمريكية الأخيرة أول عملية شراء مُبلّغ عنها بكمية 200,000 طن من محصول فول الصويا الأمريكي الجديد، إضافة إلى 529,000 طن أخرى بيعت إلى وجهات مجهولة. إذا صح ما يتوقعه السوق من أن جزءاً من هذه الكميات متجه إلى الصين، فسيشكل ذلك خطوة أولية مشجعة في إعادة بناء الطلب الصيني لموسم التسويق 2026/27.
الأساسيات
في أميركا الجنوبية، بات حصاد فول الصويا في الأرجنتين شبه مكتمل. إذ تشير بورصة الحبوب في بوينس آيرس إلى حصاد 98% من المساحة وتحافظ على تقديرها للإنتاج عند 50.1 مليون طن، بما يتماشى مع توقعات وزارة الزراعة الأمريكية البالغة 50.0 مليون طن وتحليلات أخرى حديثة تُبرز غلالاً وطنية شبه قياسية. هذا المحصول الكبير يدعم توافر إقليمي وافر من فول الصويا والكسب للتصدير خلال الأشهر المقبلة، خصوصاً إلى أوروبا وشمال أفريقيا وآسيا.
على الرغم من قاعدة الإمدادات القوية، يظل سلوك بيع المنتجين في الأرجنتين عاملاً متأرجحاً. فقد شجعت الحوافز الأفضل للدولار المحلي والأسعار المواتية نسبياً على زيادة تسويق المزارعين مقارنة ببداية الموسم، لكن الكميات الكبيرة المخزنة في المزارع ما زالت توفر وسادة إمداد كامنة يمكن ضخها في السوق إذا ارتفعت الأسعار أو تغيرت توقعات العملة. في الصين، تتجه عقود فول الصويا رقم 1 في بورصة داليان صعوداً، مع مكاسب للعقود الأقرب استحقاقاً بنحو 1.3–1.6% عبر المنحنى في 26 يونيو، ما يشير إلى تسعير محلي قوي ويدعم جدوى الاستيراد للحبوب الأعلى بروتيناً.
في الولايات المتحدة، يبقى حجم المراكز المفتوحة في عقود فول الصويا نوفمبر 2026 في بورصة شيكاغو مرتفعاً بأكثر من 460,000 عقد، مع أحجام تداول قوية في الأشهر القريبة، ما يشير إلى تحوط نشط من جانب المنتجين والمصنّعين على حد سواء. كما أن المراكز المفتوحة في عقود كسب فول الصويا مرتفعة بالمثل بأكثر من 250,000 عقد في ديسمبر 2026، مما يبرز أهمية طلب الكسب في تحديد اتجاه الأسعار. الهيكل الآجل لعقود الفول والكسب يميل إلى الارتفاع بشكل طفيف فقط، بما يتسق مع سوق تتوقع إمدادات كافية لكنها لم تصبح بعد مرتاحة لهوامش حمل كبيرة بسبب عدم اليقين في الطقس والطلب.
حالة الطقس وتوقعات المحصول
مخاطر الطقس حالياً متوسطة. ففي حزام الذرة الأمريكي (الوسط الغربي)، تصف التحديثات الأخيرة نمطاً بارداً ورطباً في الغالب، مع جيوب من الرطوبة المفرطة لكن ضغط جفاف فوري محدود. تُظهر أحدث تقييمات الجفاف بعض التوسع في الجفاف في أجزاء من مينيسوتا وويسكونسن وشمال آيوا، لكن من المتوقع هطول أمطار غزيرة في أجزاء من الحزام الغربي للذرة، ما يقلص المخاوف على الغلال في الأجل القصير. بالنسبة لفول الصويا، يدعم هذا المناخ نمواً خضرياً جيداً لكنه قد يؤخر الأعمال الحقلية وإذا استمر النمط البارد فترة طويلة، فقد يضغط على نافذة الإزهار والإثمار لاحقاً في الصيف.
في الأرجنتين، لا تزال رطوبة التربة المفرطة تُبطئ المراحل الأخيرة جداً من الحصاد وبعض العمليات الحقلية، لكن تأثير ذلك على إجمالي إنتاج فول الصويا محدود نظراً لمعدل الإنجاز البالغ 98% وتأكيد الغلال فوق المتوسطة في المناطق الرئيسية. Looking ahead, market participants are increasingly focused on Northern Hemisphere weather—especially July–August conditions in the US and late‑season monsoon performance in India—as the primary potential catalysts for a stronger price trend in soybeans and meal.
التوقعات التداولية (1–4 أسابيع)
- الميل: نزولي طفيف إلى عرضي في فول الصويا والكسب؛ بنبرة إيجابية حذرة في زيت فول الصويا إذا استقرت الطاقة.
- المنتجون (الولايات المتحدة/الاتحاد الأوروبي): النظر في إضافة طبقات جديدة من التحوط للمحصول الجديد عند موجات الصعود، لا سيما إذا اختبر عقد نوفمبر 2026 في بورصة شيكاغو مستويات تعادل >10.2–10.4 يورو/بوشل، في ظل المعروض الأرجنتيني القوي وهامش وقود الديزل الحيوي الضعيف.
- المستوردون (آسيا، الشرق الأوسط وشمال أفريقيا): استغلال الانخفاضات الحالية في العقود الآجلة واستقرار عروض FOB نسبياً في الولايات المتحدة وأوكرانيا لتمديد التغطية للفترة من الربع الرابع 2026 إلى الربع الأول 2027، مع إعطاء الأولوية لاحتياجات الكسب والحبوب عالية البروتين.
- المعالِجون/المعاصر: مراقبة هوامش العصر عن كثب؛ فالضعف في الكسب مقابل قوة أكبر في الزيت يدعم انتهاز فرص التغطية الآجلة لفول الصويا مع الحفاظ على مرونة مبيعات الزيت المرتبطة بحركة أسعار النفط الخام.
مؤشر الأسعار خلال 3 أيام (اتجاهي)
- فول الصويا – بورصة شيكاغو (ما يعادل اليورو): ميل هبوطي طفيف إلى عرضي؛ من المرجح أن تُحد موجات الصعود اللحظية بفعل عامل الطاقة والمعروض الكبير من أميركا الجنوبية.
- كسب فول الصويا – بورصة شيكاغو (يورو/طن): ميل أضعف بشكل معتدل مع قيام الأسعار المرتفعة بترشيد الطلب وتحسن توافر الصادرات الأرجنتينية.
- زيت فول الصويا – بورصة شيكاغو (يورو/طن): حركة عرضية إلى أقوى قليلاً إذا استقرت أسعار الخام؛ مع ضرورة متابعة تطورات زيت النخيل وعناوين أخبار الطاقة عن كثب.
- الأسعار الفعلية FOB/CPT (الولايات المتحدة، الهند، أوكرانيا): مستقرة في الأغلب باليورو خلال الجلسات القليلة المقبلة، مع توقع تعديلات محدودة في الأساس ما لم يحدث تحرك حاد في العقود الآجلة أو أسعار الصرف.