Рынок кукурузы берет паузу на фоне ослабления спроса Китая и стабилизации фьючерсов в Париже

Рынки кукурузы консолидируются после недавних потерь: фьючерсы на Euronext остаются около 212–217 EUR/t, в то время как контракты CBOT снизились примерно на 1% 18 июня, поскольку слабый импортный спрос Китая давит на глобальные настроения. На физическом рынке недавние предложения показывают смешанную картину. Цены на украинскую фуражную кукурузу в Одессе снизились на условиях FCA, но немного выросли на условиях FOB, тогда как французские цены FOB в Париже немного подросли. Это расхождение отражает региональные различия в логистике и спросе: Европа следит за рисками жары, а Китай сокращает импорт. В краткосрочной перспективе ценовая динамика, вероятно, останется в диапазоне, при этом погодные условия и закупки Китая останутся ключевыми факторами.

Prices & Spreads

Фьючерсы на кукурузу Euronext закрылись без изменений 18 июня, при этом ближние контракты торговались в узком диапазоне:

• Aug 2026: 212.50 EUR/t (0.0% д/д)
• Nov 2026: 212.00 EUR/t (0.0% д/д)
• Mar 2027: 215.00 EUR/t; Jun 2027: 217.25 EUR/t
• Новый урожай 2027/28 (полоса Nov 2027–Nov 2028): примерно 218–220 EUR/t

Такая плоская форвардная кривая указывает на в целом сбалансированный среднесрочный прогноз с лишь умеренным контанго на 2027–28 годы.

На CBOT фьючерсы на кукурузу снизились по всей кривой 18 июня, ключевые контракты потеряли около 0,8–1,2%: Jul 2026 закрылся на 417.50 USc/bu, а Dec 2026 — на 444.00 USc/bu. При пересчете примерно в 165–175 EUR/t (в зависимости от курса и фрахта) американские бенчмарки торгуются с дисконтом к Euronext, что подчеркивает конкурентоспособность происхождения из Черноморского региона и США на ценочувствительных направлениях.

Supply & Demand Drivers

Три краткосрочных фактора спроса формируют рынок:

• Замедление импорта Китая: Недавние комментарии участников торговли подчеркивают, что импорт кукурузы Китаем резко снизился в годовом выражении, внутреннее предложение относительно комфортно, а в кормах активнее используется пшеница. Это сократило присутствие Китая на мировом рынке и оказало давление на глобальные бенчмарки по кукурузе, что соответствует сообщениям о особенно слабом импорте в мае, который давил на фьючерсы.
• Конкуренция со стороны пшеницы в фуражном спросе: В Китае и части Европы обильное предложение пшеницы и продолжающиеся государственные аукционы пшеницы стимулируют ее использование в кормах вместо кукурузы. Это ограничивает потенциал роста цен на кукурузу, несмотря на структурно более жесткий баланс 2026/27, на который указывают ряд аналитиков.
• Региональная дивергенция спотовых цен: Украинские цены FCA недавно ослабли с 0.25 до 0.23 EUR/kg, а затем стабилизировались, в то время как FOB Одесса восстановился с 0.183 до 0.188 EUR/kg. Французские предложения FOB в Париже выросли с 0.26 до 0.28 EUR/kg, отражая более устойчивый локальный спрос и погодную премию за риск, тогда как немецкие уровни EXW остаются стабильными около 0.242 EUR/kg.

Fundamentals & Weather

Глобальные фундаментальные факторы в целом остаются комфортными, но постепенно ужесточаются:

• Аналитики ожидают несколько более жесткий баланс кукурузы в сезоне 2026/27 по сравнению с предыдущим, поскольку корректировка площадей и лишь умеренный рост урожайности частично компенсируют высокое производство в Южной Америке. Это породило разговоры о том, что цены, возможно, уже сформировали циклическое дно, даже если ближайшие фьючерсы пока торгуются под давлением.
• Китай является ключевым фактором прогноза: официальные и отраслевые оценки показывают сдержанный импорт в последнее время, но среднесрочные прогнозы все же предполагают определенную зависимость от зарубежной кукурузы для удовлетворения спроса, оставляя пространство для восстановительного роста цен, если закупки возобновятся.

Погодные риски смешанные:

• Европа: Во Франции отмечались эпизоды очень сильной жары в начале сезона, с локальным повышением температуры до 40°C и выше и опасениями по поводу влажности почвы. Хотя майские осадки улучшили ситуацию в части западной Франции, задержка в развитии посевов повышает их уязвимость к новым волнам жары позже летом, что потенциально может поддержать цены Euronext при усилении стрессовых условий.
• США: Сезонные прогнозы на конец июня указывают на температуру выше нормы в районах Запада и Юго-Востока и более сухие тенденции в отдельных частях северных равнин и Верхнего Среднего Запада. Пока эти паттерны недостаточно серьезны, чтобы оправдать значимую премию за погодный риск, но за ними будут внимательно следить по мере прохождения посевами США ключевых фаз развития.

Short-Term Outlook & Trading Ideas

В ближайшей перспективе рынок, скорее всего, будет двигаться в боковом диапазоне с мягким понижательным уклоном, ограничиваемый слабым экспортным спросом, но поддерживаемый растущими погодными рисками и более плоской форвардной кривой.

• Покупатели фуража (животноводы и интеграторы ЕС): Имеет смысл поэтапно наращивать хеджирование по ближайшим потребностям, пока Dec 2026 CBOT и Nov 2026 Euronext остаются под умеренным давлением. Следует делать акцент на гибких стратегиях, позволяющих увеличивать покрытие в случае, если устойчивые погодные проблемы в Европе или США спровоцируют ралли.
• Производители (ЕС и Черноморский регион): При фьючерсах немного выше недавних минимумов и устойчивом базисе во Франции может быть разумным поэтапно хеджировать производство 2026/27 на росте цен к верхней границе недавних диапазонов, избегая при этом чрезмерного хеджирования до получения более четких сигналов по урожайности.
• Трейдеры и экспортеры: Внимательно следите за спредом между Euronext и FOB Черного моря. Текущий дисконт украинского FOB и цен в портах US Gulf по сравнению с Парижем указывает на сохраняющуюся конкурентоспособность; любое возобновление закупок со стороны Китая или Средиземноморья может быстро сузить эти спрэды.

3-Day Directional View (indicative)

• Кукуруза Euronext (ближние контракты): Боковое движение с небольшим повышением в евро, при этом погода во Франции и в более широком регионе ЕС оказывает умеренную поддержку.
• Кукуруза CBOT (бенчмарк Dec 2026): Умеренно медвежий или диапазонный рынок, по мере того как участники переваривают слабый спрос Китая; погодные новости могут вызывать краткосрочные ралли за счет закрытия коротких позиций.
• Черноморский спот (UA Одесса FCA/FOB): Стабильно с легким повышением, поддерживаемый экспортным спросом и дисконтом по сравнению с западноевропейскими происхождениями.