تعرّض فول الصويا لضغوط مع تحسن الطقس في الولايات المتحدة وتباين أسواق البذور الزيتية
تراجع فول الصويا مع الطقس المواتي في الغرب الأوسط الأميركي وضعف مؤشرات الصادرات، بينما يرتفع زيت الصويا وزيت النخيل. نظرة موجزة مع مؤشرات أسعار باليورو.
الأسعار وهيكل المنحنى
يظهر مجلس فول الصويا في بورصة شيكاغو (CBOT) هيكلاً أكثر صلابة قليلاً على طول شريحة 2026/27، لكن العقود القريبة تراجعت. يتم تداول عقود يوليو 2026 لفول الصويا قرب 1,128 سنتاً أميركياً للبوشل، في حين تراجع عقد نوفمبر 2026 (محصول الحصاد) إلى أدنى مستوى له منذ 24 أبريل، ما يبرز الضغوط الناجمة عن تحسن الطقس في الولايات المتحدة وتوقعات الإمدادات المريحة.
في المقابل، ما تزال عقود زيت فول الصويا الآجلة مرتفعة في الآجال القريبة. يتم تداول عقد يوليو 2026 لزيت الصويا قرب 76 سنتاً أميركياً للرطل، أي أقل بقليل فقط من إغلاق الجلسة السابقة، في حين تنخفض العقود المؤجلة تدريجياً نحو 71–70 سنتاً للرطل بحلول منتصف 2027. أما كسب فول الصويا فمستقر إجمالاً، مع تداول عقد يوليو 2026 حول 314 دولاراً للطن وتغيرات يومية طفيفة فقط، بما يعكس هوامش عصرٍ متوازنة.
(تحويلات إرشادية من دولار/كغ إلى يورو/كغ باستخدام سعر صرف حديث في السوق.)
عوامل العرض والطلب والسياسات
شكّلت تحسن ظروف الطقس في معظم مناطق الغرب الأوسط الأميركي عاملاً رئيسياً ضاغطاً على عقود فول الصويا الآجلة. فتوفر رطوبة كافية ودرجات حرارة موسمية طبيعية يدعمان تطور المحصول في مراحله المبكرة، ما يقلص مخاطر الغلة الفورية ويشجع السوق على تسعير نتيجة إنتاج مريحة لعام 2026/27. وقد دفع ذلك عقد نوفمبر 2026 للهبوط إلى أدنى مستوى له منذ أواخر أبريل.
على جانب الطلب، كرر نائب وزير الزراعة الأميركي التوقعات بأن تشتري الصين 25 مليون طن من فول الصويا الأميركي هذا العام. ويُقال إن بعض الطلبيات الجديدة أُبرمت بالفعل، لكن إحصاءات التصدير الرسمية لوزارة الزراعة الأميركية (USDA) لا تظهر أي مبيعات للمحصول الجديد إلى الصين حتى الآن؛ إذ لم يُسجل سوى 317 ألف طن لعام 2026/27 تحت بند "وجهات غير معروفة". هذا التباين بين التأكيدات السياسية والبيانات الرسمية يبقي توقعات الطلب عرضة لقدر من الهشاشة.
من المتوقع أن تؤكد تقرير الصادرات الأسبوعي لوزارة الزراعة الأميركية للأسبوع المنتهي في 28 مايو نشاطاً متوسطاً فقط. تتمحور توقعات السوق حول 100,000–500,000 طن لفول الصويا من المحصول القديم و60,000–300,000 طن لمبيعات 2026/27، في حين يُتوقع أن تتراوح مبيعات كسب الصويا بين 200,000–600,000 طن، وزيت الصويا من المرجح أن يسجل انخفاضاً صافياً بين 5,000–16,000 طن. وفي وقت سابق من مايو، أعلنت وزارة الزراعة الأميركية عن تسجيل أدنى مستويات لمبيعات التصدير في الموسم الحالي لفول الصويا وزيت الصويا، ما يؤكد أن المشترين العالميين حسّاسون للأسعار ولسوا في عجلة من أمرهم لتمديد التغطية.
مجمع الزيوت النباتية والأسواق المرتبطة
يوفر مجمع الزيوت النباتية الأوسع دعماً مهماً لفول الصويا عبر قيم المنتجات. فقد قفزت عقود زيت النخيل الماليزي الآجلة بأكثر من 3% إلى أعلى مستوى في أربعة أسابيع، مدعومة بارتفاع زيت الصويا في شيكاغو وتعافي أسعار النفط الخام المرتبط بتجدد التوترات في الخليج العربي.
في شيكاغو، سجّل زيت الصويا مكاسب على الرغم من ضعف مجلس فول الصويا، ما يعزز حوافز العصر ويدعم بذور اللفت والكانولا بفعل تأثيرات العدوى السعرية. في يورونكس، ارتفعت عقود بذور اللفت الآجلة لشهر أغسطس 2027 إلى 506 يورو للطن، وهو مستوى يجعل مبيعات المحصول الآجلة لعام 2027 جذابة للمنتجين. إلا أن المستثمرين الماليين بدأوا في تقليص المخاطر: فقد تراجع صافي مركزهم الطويل في عقود وخيارات بذور اللفت في يورونكس من 64,107 إلى 62,434 عقداً في الأسبوع المنتهي في 29 مايو، ما يشير إلى تراجع الاستعداد لملاحقة مزيد من الصعود.
في كندا، أنهت عقود الكانولا في بورصة ICE جلسة منتصف الأسبوع على أداء متباين: العقود القريبة تراجعت في حين حققت شهور المحصول الجديد مكاسب. وتُعد الأمطار الواسعة النطاق عبر غرب كندا إيجابية للمساحات المزروعة بالفعل، لكنها في الوقت نفسه تؤخر الزراعة في المساحات المتبقية. إجمالاً، تبدو آفاق إمدادات البذور الزيتية في نصف الكرة الشمالي مريحة، لكن مشكلات الطقس المحلية وقوة أسعار الزيوت النباتية ما تزالان تضخان قدراً من التقلب.
حالة الطقس والتوقعات الإقليمية
تشير التوقعات الجوية القصيرة الأجل للغرب الأوسط الأميركي إلى استمرار الظروف المواتية، مع هطولات متفرقة ودرجات حرارة معتدلة عبر ولايات فول الصويا الرئيسية على مدى الأسبوع المقبل. وهذا يدعم نمو النبات في المراحل الخضرية المبكرة ويحافظ على انخفاض مخاطر الإنتاج، على الأقل في الوقت الحالي. وسيكون أي تحوّل نحو أمطار مفرطة أو نمط حار وجاف في وقت لاحق من الموسم ضرورياً لحدوث تشديد ملموس في التوازنات.
في كندا، من المتوقع هطول مزيد من الأمطار على أجزاء من البراري، ما ينبغي أن يحسن رطوبة التربة بشكل إضافي لكنه قد يطيل تأخيرات البذر في بعض المناطق. أما في أميركا الجنوبية، فيتركز الاهتمام في الأجل القريب بصورة رئيسية على اللوجستيات وتدفقات الصادرات بدلاً من تطور المحاصيل، نظراً إلى أن حصاد المحاصيل الرئيسية في البرازيل والأرجنتين اكتمل إلى حد كبير. ويساعد غياب تهديدات جوية كبيرة في أي منطقة إنتاج رئيسية في تفسير غياب علاوات مخاطر قوية في منحنى أسعار فول الصويا.
التوقعات والاستراتيجية التجارية
- المنتجون: يشير الهبوط الأخير في عقد نوفمبر 2026 في بورصة شيكاغو إلى جانب صلابة قيم المنتجات إلى تفضيل التريث في إجراء مبيعات إضافية آجلة لفول الصويا، ما لم يكن فرق السعر المحلي (البيسيس) قوياً على نحو استثنائي. يُنصح بالنظر في تحوّط تدريجي عند ارتفاعات تقودها الزيوت النباتية أو قفزات النفط الخام.
- المعاصر (المصنّعون): مع تمتع زيت الصويا بدعم جيد واستقرار كسب الصويا، تبقى هوامش العصر جذابة. يمكن أن يساهم تثبيت جزء من مشتريات فول الصويا الآجلة مقابل بيع المنتجات عند موجات الصعود في تأمين هوامش إيجابية مع الإبقاء على قدر من التعرض للصعود.
- المستوردون: تشكل العروض FOB الأضعف قليلاً من الصين والولايات المتحدة فرصة لتمديد التغطية بشكل معتدل للربعين الثالث والرابع من 2026، لكن يُستحسن تجنب الإفراط في الشراء نظراً لإشارات الإمداد المريحة وإمكانية استمرار الضغوط السعرية إذا بقي الطقس الأميركي مواتياً.
- المضاربون: يشير اجتماع عوامل الطقس الجيد في الولايات المتحدة، وتذبذب الطلب على الصادرات، وتراجع صافي المراكز الطويلة في البذور الزيتية المرتبطة، إلى محدودية مبررات تبني مراكز شراء (Long) عدوانية في فول الصويا عند المستويات الحالية. وقد تتركز الصفقات القصيرة الأجل على القيمة النسبية داخل مجمع البذور الزيتية (الحبوب مقابل الزيت مقابل الكسب).
إشارة الأسعار لثلاثة أيام (اتجاهية)
- فول الصويا في بورصة شيكاغو (ما يعادل اليورو): ميول هبوطية طفيفة إلى حركة أفقية؛ من المرجح استمرار بعض الضغوط إذا ظلت التوقعات الجوية في الولايات المتحدة مواتية.
- زيت فول الصويا في بورصة شيكاغو: ثابت إلى أعلى قليلاً، متتبعاً قوة زيت النخيل وأسعار النفط الخام.
- كسب فول الصويا في بورصة شيكاغو: مستقر إلى حد كبير، مع تحركات محدودة متوقعة في غياب مفاجآت جديدة في الطلب التصديري أو طلب الأعلاف.
- أسعار FOB في المناشئ الفعلية (الصين، الولايات المتحدة، أوكرانيا، الهند باليورو/كغ): حركة أفقية إلى أضعف قليلاً لفول الصويا، مع استعداد البائعين للتفاوض على خصومات طفيفة للشحنات القريبة.