أسعار القمح تتحرك عرضياً إلى أضعف مع احتفاظ الصناديق بمراكز بيعية ضخمة، وتباطؤ الصادرات الأمريكية وتصاعد مخاطر حصاد البحر الأسود. الآفاق هابطة قليلاً لكن متقلبة.
الأسعار
في بورصة يورونكست، تداول عقد قمح سبتمبر 2026 الأمامي مؤخراً قرب 202 يورو/طن، مع ميل صعودي طفيف على منحنى الأسعار إلى نحو 217 يورو/طن لعقد مايو 2027 وحوالي 234–235 يورو/طن لربيع 2029، ما يشير إلى كونتانغو محدود وتوقعات مريحة نسبياً للإمدادات على المدى المتوسط.
في بورصة شيكاغو (CBOT)، تعافى قمح SRW لشهر يوليو 2026 قليلاً إلى نحو 581 سنتاً أمريكياً/بوشل، مع تداول سبتمبر 2026 قرب 589–594 سنتاً/بوشل، محققاً مكاسب يومية في حدود 0.7–0.8%. كما عادت عقود كانساس سيتي إلى صافي مراكز بيعية مضارِبة، مما يحد من قوة أي موجات صعودية. وبالتحويل إلى اليورو، تبقى المستويات القريبة في CBOT أدنى بكثير من عروض الـ FOB الفرنسية، ما يحافظ على خصم القمح الأمريكي في المناقصات العالمية.
في الأسواق النقدية، استقرت أسعار قمح العلف الأوكراني CPT أوديسا عموماً حول 180 يورو/طن في الأيام الأخيرة، مع تداول قمح الطحن من الدرجة الثانية قرب 190 يورو/طن. وتراجع قمح العلف الألماني المحلي EXW من حوالي 201 يورو/طن إلى نحو 195–198 يورو/طن، عاكساً النبرة الأضعف للعقود الآجلة مع اقتراب المحصول الجديد.
محددات العرض والطلب
المحرك الرئيسي قصير الأجل هو تموضع المتعاملين قبيل صدور تقرير وزارة الزراعة الأمريكية حول المساحات والمخزونات الفصلية. ويتوقع المتعاملون الذين شملهم الاستطلاع أن يبلغ إجمالي مساحة القمح في الولايات المتحدة نحو 43.8 مليون فدان، منها 9.5 مليون فدان للقمح الربيعي و2.0 مليون فدان للديوروم. وأي مفاجأة في مساحات القمح الشتوي أو الربيعي يمكن أن تغير مزاج السوق سريعاً في ضوء ضخامة مراكز البيع المضارِبة.
تظل تدفقات الصناديق ذات نزعة هابطة واضحة: ففي قمح شيكاغو SRW، وسّع مديرو الأموال صافي مراكزهم البيعية إلى نحو 71,200 عقد في الأسبوع المنتهي في 23 يونيو. وفي قمح كانساس سيتي HRW، عاد المضاربون إلى صافي مراكز بيعية صغيرة بنحو 1,300 عقد بعد أن كانوا في مراكز شرائية، ما يشير إلى تجدّد الشكوك حيال استدامة قوة الأسعار رغم ضجيج الطقس والجغرافيا السياسية.
مؤشرات الطلب ضعيفة. فقد جاءت أحدث بيانات تفتيش الصادرات الأمريكية الأسبوعية بنحو 358,000 طن، أي أقل بنحو 10% من الأسبوع السابق وحوالي 25% دون مستوى العام الماضي، لتخفق في تلبية التوقعات. ولا تزال الصادرات منذ بداية الموسم أعلى من العام الماضي بنسبة طفيفة فقط (حوالي 0.9%)، وهذه الهامشية تتآكل. وتوفر مناقصة جديدة لكوريا الجنوبية بحجم 100,000 طن، تتضمن ما لا يقل عن 50,000 طن منشأ أمريكي، بعض الدعم لكنها لا تغيّر بعد الصورة العامة الباهتة للصادرات.
أساسيات البحر الأسود والإقليم
لا يزال إقليم البحر الأسود يرسل إشارات متباينة لكنها مؤثرة في السوق. ففي روسيا، يتهدد بدء موسم الحصاد في يوليو نقصٌ في وقود الديزل مرتبط بهجمات أوكرانية على البنية التحتية للطاقة، إضافة إلى أمطار متوقعة في مناطق الإنتاج الجنوبية. وتشير بيانات الاستطلاعات إلى أن أقلية فقط من المزارع تمتلك حالياً مخزونات وقود كافية للموسم الكامل، ما يرفع مخاطر تأخيرات محلية في الحصاد وزيادة تكاليف اللوجستيات الداخلية.
رغم هذه المخاطر التشغيلية، تظل توقعات الإنتاج قوية نسبياً: إذ تُقدّر إحدى الوكالات الكبرى محصول القمح الروسي الآن بنحو 91.2 مليون طن، بزيادة 2.5 مليون طن عن تقدير أبريل، وإن كان لا يزال دون تقدير وزارة الزراعة الأمريكية القياسي للموسم الماضي. هذا المزيج من إنتاج مرتفع لكن غير قياسي مع ارتفاع عدم اليقين اللوجستي يقدم دعماً طفيفاً للأسعار، لكنه حتى الآن لم يَطغَ على الخلفية الكلية الهابطة وتموضع الصناديق.
في أوكرانيا، انتقل السوق الفعلي عملياً إلى محصول جديد. وتفيد التقارير بأن أسعار قمح العلف في جنوب البلاد تراجعت بنحو 9 دولارات/طن خلال الأسبوع الماضي إلى حوالي 203 دولارات/طن CPT أوديسا مع دخول أول كميات من الحصاد الجديد إلى سلسلة الإمداد. ويؤكد هذا الضغط المبكر، إلى جانب عروض التصدير المستقرة حول 180–190 يورو/طن تبعاً للجودة، أن الإمدادات العالمية على المدى القريب لا تزال مريحة رغم المخاطر المرتبطة بالحرب.
الطقس وآفاق المحصول
لا يزال الطقس عاملاً متأرجحاً رئيسياً في نفسية السوق. ففي جنوب روسيا، قد تؤدي الأمطار خلال مطلع يوليو إلى إبطاء المرحلة الأولى من الحصاد وربما تؤثر في جودة الحبوب إذا استمرت الظروف الرطبة، رغم أنها في الوقت الحالي تساعد أيضاً في تحسين رطوبة التربة للحقول المتأخرة النضج. وتبقى توافرات الوقود قيداً حرجاً بالقدر نفسه، وربما يتسبب في تعطيل أكبر من تأثير الطقس وحده.
في مختلف أنحاء أوكرانيا، تبدو ظروف الحصاد المبكر مختلطة لكن قابلة للعمل إجمالاً، مما يسمح بتدفق منتظم لمحصول القمح الجديد إلى أسواق CPT وFOB. وفي السهول الشمالية الأمريكية والبراري الكندية، يتركز الاهتمام على الحفاظ على رطوبة كافية للقمح الربيعي؛ وأي تحوّل نحو أنماط حارة وجافة في يوليو سيُراقَب عن كثب، لكنه حالياً لا يكفي لمعادلة المزاج الهابط السائد الناتج عن ضخامة المخزونات العالمية واستمرار الآفاق الإيجابية نسبياً لمحصول روسيا.
نظرة تداولية (الأسبوع إلى الأسبوعين المقبلين)
- الميل قصير الأجل: هابط قليلاً إلى ضمن نطاق محدد. صافي المراكز البيعية الثقيلة للصناديق وضعف بيانات الصادرات الأمريكية يشيران إلى محدودية الصعود قبيل تقرير وزارة الزراعة الأمريكية، مع بقاء التراجعات مدعومة بمخاطر الإمدادات في البحر الأسود.
- للمستوردين: يمكن النظر في بناء تغطية جزئية لعقود يورونكست سبتمبر–ديسمبر 2026 حول 200–210 يورو/طن، مع ترك مساحة للإضافة في حال حدوث تراجعات مدفوعة بتقرير وزارة الزراعة الأمريكية أو بالطقس. وتبدو عروض CPT وFOB الأوكرانية قرب 180–190 يورو/طن تنافسية لقمح العلف والقمح المتوسط البروتين للطحن.
- للمنتجين: في الاتحاد الأوروبي ومنطقة البحر الأسود، يُستحسن استغلال الأسعار الحالية المستقرة نسبياً والكونتانغو الطفيف لتأمين هوامش الربحية لجزء من المحصول الجديد المتوقع. مع الاحتفاظ ببعض إمكانات الصعود عبر هياكل مرنة، نظراً لارتفاع مخاطر الجغرافيا السياسية والطقس حتى أواخر الصيف.
- للمضاربين: يشير صافي المراكز البيعية الكبير في شيكاغو إلى خطر موجات تغطية مراكز قصيرة حول صدور تقرير وزارة الزراعة الأمريكية؛ لذا يُنصح بإدارة محكمة لأوامر إيقاف الخسارة على المراكز البيعية الجديدة، مع تحسّن معادلة العائد/المخاطر على الأرجح بعد أن يوضح التقرير مساحات القمح الأمريكية ومستويات المخزون.
نظرة البورصات خلال 3 أيام
- قمح يورونكست (سبتمبر 2026): مرشح للتداول عرضياً ضمن نطاق 198–206 يورو/طن، متتبعاً CBOT لكن مع عازل من الطلب المحلي وعدم اليقين بشأن الحصاد.
- قمح CBOT SRW (سبتمبر 2026، مُعادِل باليورو): ميل طفيف للصعود مع تذبذب حول تقرير وزارة الزراعة الأمريكية؛ بنطاق يعادل تقريباً 155–165 يورو/طن.
- السوق النقدية في البحر الأسود (أوكرانيا CPT أوديسا): يستمر ضغط المحصول الجديد؛ من المتوقع بقاء الأسعار قرب 178–190 يورو/طن تبعاً للدرجة، مع محدودية مزيد من الهبوط ما لم يتقدم حصاد روسيا بسلاسة.