تحول في سوق الذرة نحو المحصول الجديد مع استمرار تدفق الصادرات الأوكرانية وسط مخاطر الطقس

يتحوّل الطلب من محصول الذرة القديم إلى الجديد، ما يبقي الأسعار الأوكرانية تحت سقف محدد حتى مع قيام أوروبا بتسعير مخاطر الطقس واستمرار تعرض عقود شيكاغو (CBOT) لضغوط نتيجة التقييمات الجيدة للمحصول. تدخل الذرة فترة حساسة من ناحية الطقس في ظل ميزان عالمي مريح نسبياً من حيث الإمدادات وتدفق قوي للصادرات من منطقة البحر الأسود. يقوم المصدّرون الأوكرانيون تدريجياً بتحويل اهتمام الشراء إلى إمدادات موسم 2026/27، بينما يظل المشترون في الاتحاد الأوروبي والوجهات القريبة في البحر المتوسط نشطين. شهدت العقود الآجلة الأميركية مؤخراً ارتداداً لكنها ما تزال تتحرك ضمن نطاق محدد بفضل أوضاع المحصول المتماسكة، في حين تحظى سوق ماتيف (MATIF) الأوروبية بدعم أفضل نتيجة استمرار موجات الحر والجفاف في مناطق إنتاج رئيسية. خلال الأشهر المقبلة، سيتوقف اتجاه الأسعار على أحوال الطقس في الولايات المتحدة وأوروبا أثناء التلقيح، وعلى لوجستيات البحر الأسود، ومدى عدوانية المزارعين الأوكرانيين في تسويق المحصول الجديد.

الأسعار

تراجعت أسعار ذرة المحصول القديم في أوكرانيا على أساس CPT أوديسا بنحو 5 دولارات أميركية خلال الأسبوع الماضي إلى حوالي 212 دولاراً للطن، مع تقليص المصدّرين مشترياتهم من مخزونات موسم 2025/26 المتبقية لصالح تغطية المحصول الجديد. في المقابل، تحافظ أسعار المحصول الجديد على مستويات أدنى قليلاً، بحدود 205–206 دولارات/طن CPT الميناء للتسليم في نوفمبر–ديسمبر، ما يشير إلى وفرة في الطاقة التصديرية المستقبلية من البحر الأسود. وعلى أساس داخلي، تُسعّر ذرة المحصول الجديد FCA تشوب حول 185–188 يورو/طن للفترة ذاتها، بما يتماشى مع تعادل تصديري تنافسي إلى وجهات الاتحاد الأوروبي.

تؤكد العروض الفورية الحالية هذا النمط من الضعف النسبي مع استقرار في النبرة العامة: إذ تُشير عروض ذرة العلف الأوكرانية CPT أوديسا إلى نحو 189 يورو/طن (0.189 يورو/كغ) حتى الأول من يوليو، ما يقل قليلاً عن الذرى المرتفعة الأخيرة، بينما تدور أسعار ذرة العلف الألمانية EXW قرب 245–246 يورو/طن. كما تظهر ذرة فرنسا الصفراء FOB عند نحو 280 يورو/طن، ما يبرز علاوة الأسعار الأوروبية مقارنة بالأصل الأوكراني، لا سيما إلى أسواق البحر المتوسط والبنلوكس. وعلى صعيد العقود الآجلة، تتداول عقود ذرة سبتمبر 2026 في بورصة CBOT ضمن نطاق منخفض حول 4.20 دولارات/بوشل، أعلى بشكل طفيف عن الأسبوع الماضي لكنها ما تزال مقيدة بتقييمات المحصول الأميركية القوية.

*تحويل تقريبي إلى اليورو من مؤشرات مُعلنة بالدولار الأميركي.

العرض والطلب

لا تزال أوكرانيا منشأً رئيسياً في ميزان الذرة العالمي. يظل النشاط التصديري قوياً، مع شحن 1.62 مليون طن من الذرة خلال الأيام الخمسة والعشرين الأولى من يونيو وحدها، بشكل رئيسي إلى تركيا وإيطاليا وإسبانيا وهولندا. ويؤكد ذلك استمرار الطلب من المشترين القريبين في حوض المتوسط ومن أسواق العلف في الاتحاد الأوروبي، التي تعتمد بشكل متزايد على الإمدادات التنافسية السعر من البحر الأسود. وفي الوقت نفسه، يصبح المشترون أكثر انتقائية، مع تركيز أكبر على الجودة وموثوقية اللوجستيات وفروق الأسعار مقارنة بالإمدادات المحلية أو البديلة.

ويبدو التحول في تدفقات التجارة واضحاً؛ إذ تظهر مزيد من عروض ذرة المحصول الجديد، ما يكبح توقعات الأسعار للنصف الثاني من العام مع سعي المصدّرين لتأمين تغطية مستقبلية. كما تشكّل التوقعات بإمدادات كبيرة من أوكرانيا ومصدّري البحر الأسود الآخرين سقفاً بنيوياً للأسعار العالمية، حتى مع ظهور مشكلات طقس محلية في مناطق أخرى. في الولايات المتحدة، تُظهر البيانات الأخيرة مبيعات تصديرية مستقرة دون مفاجآت صعودية كبيرة، بينما في الاتحاد الأوروبي، فإن التوقعات بخسائر إنتاج محدودة نسبياً حتى الآن تُقابلها وفرة في فرص الاستيراد.

الأساسيات والطقس

إشارات الأسعار العالمية متباينة. ففي الولايات المتحدة، عادت عقود الذرة الآجلة في بورصة CBOT إلى مسار هابط طفيف بعد ارتداد قصير، تحت ضغط من تقييمات قوية لحالة المحصول وتقارير حيادية نسبياً من وزارة الزراعة الأميركية حول المساحات والمخزونات. غير أن أي موجات حر محتملة خلال فترة التلقيح المحورية في يوليو عبر حزام الذرة قد تصبح عاملاً حاسماً؛ إذ تشير التوقعات متوسطة المدى إلى عودة نقاط ندى مرتفعة ودرجات حرارة فوق المعدل في أجزاء من الغرب الأوسط، ما قد يضغط على المحاصيل إذا لم يتوافر قدر كافٍ من الرطوبة.

أما في أوروبا فالصورة مختلفة. فالعقود الآجلة للذرة في ماتيف لشهر أغسطس أقوى، مدعومة باستمرار موجات الحر وتراجع الهطول عن المعدلات الطبيعية في فرنسا وألمانيا وأجزاء من أوروبا الوسطى. ويركّز المشاركون في السوق بشكل متزايد على احتمالات خسائر في الغلة إذا استمر هذا النمط خلال مرحلة امتلاء الحبوب. ومع ذلك تبقى مكاسب الأسعار محدودة بفعل التوقعات بإمدادات تصديرية كبيرة من البحر الأسود، خصوصاً من أوكرانيا، التي تعمل أسعارها التنافسية بالفعل كمستوى مرجعي منخفض لقيم الاستيراد في وجهات الاتحاد الأوروبي الرئيسية. وعلى صعيد اللوجستيات، تظل المخاطر الدورية التي تهدد بنية الموانئ في البحر الأسود عاملاً سلبياً كامناً لأسعار المزرعة الأوكرانية، إذ يمكن لأي قيود على أحجام التصدير أن تجبر السوق المحلية على إعادة تسعير لتصريف المخزونات.

التوقعات واستراتيجيات التداول

خلال الأشهر المقبلة، سيتحدد مسار سوق الذرة الأوكرانية عبر ثلاثة عوامل رئيسية: أحوال الطقس في أوروبا والولايات المتحدة، سرعة وموثوقية صادرات البحر الأسود، وحجم وتوقيت مبيعات المزارعين من المحصول الجديد. فإذا ظل الطقس الأميركي مواتياً إجمالاً خلال فترة التلقيح، فإن مزيجاً من تقييمات المحصول القوية في الولايات المتحدة مع وفرة الإمدادات من البحر الأسود سيُبقي على الأرجح المؤشرات العالمية تحت ضغط، معزّزاً ميلاً عرضياً مائلًا للانخفاض لقيم CPT الأوكرانية. وعلى العكس، فإن موجة حر أميركية حادّة أو تدهوراً إضافياً في غلال أوروبا قد يضيق سريعاً موازين الإمداد المستقبلية ويرفع علاوات أسعار المحصول الجديد.

• المنتجون في أوكرانيا: النظر في زيادة التحوط بمبيعات إضافية من المحصول الجديد عند أي ارتفاعات معتدلة نحو الحد العلوي للنطاقات الحالية لـ CPT وFCA، إذ تظل الأسعار المستقبلية تاريخياً تنافسية مقارنة بالمؤشرات العالمية.
• مشترو العلف في الاتحاد الأوروبي: الحفاظ على مستوى التغطية الحالي أو زيادته قليلاً من أصول أوكرانيا والبحر الأسود للربع الرابع 2026 والربع الأول 2027، مع استغلال موجات ارتفاع ماتيف المدفوعة بمخاوف الطقس لتأمين كميات فعلية بخصم مقابل البدائل المحلية.
• المتداولون والمسوّقون: متابعة أحوال الطقس خلال فترة التلقيح في الولايات المتحدة عن كثب، إضافة إلى الانحرافات في درجات الحرارة والهطول في أوروبا؛ قد تنجح استراتيجيات بيع التقلب في الأجل القصير جداً، لكن ينبغي تقليصها قبل أي موجات حر مؤكدة.

على مدى أيام التداول الثلاثة المقبلة، يُرجّح أن تبقى أسعار الذرة الأوكرانية باليورو ضمن نطاق ضيق، مع ميل هابط طفيف لمحصول القديم مع تراجع السيولة، ومؤشرات مستقرة إلى أكثر قوة بشكل طفيف للمحصول الجديد على أساس CPT وFCA إذا تصاعدت مخاطر الطقس، واستمرار علاوة سعرية إقليمية لذرة ألمانيا وفرنسا مقارنة بأصل البحر الأسود.