Рынок риса стабилен, но Эль-Ниньо и запрет экспорта из Индии смещают риски вверх

Фьючерсы на рис на CBOT торгуются немного слабее на низких объёмах, в то время как индийские и вьетнамские котировки FOB в пересчёте на евро слегка ослабли. Однако новый запрет на экспорт из Индии и усиливающийся Эль‑Ниньо явно смещают среднесрочные риски в сторону роста цен. Физические рынки в Индии и Вьетнаме в последние недели демонстрируют мягкое, широкомасштабное снижение цен, что контрастирует с ровной либо слегка понижающейся форвардной кривой CBOT. Тем не менее погодные риски из‑за формирующегося Эль‑Ниньо и ужесточения политики в Индии, включая новый запрет на экспорт крупной категории нешлифованного не‑басмати, вновь формируют бычью опциональность на III–IV кварталы 2026 года, несмотря на пока комфортные мировые запасы и продолжающееся улучшение охвата муссонов.

Цены и структура фьючерсов

Фьючерсы на необрушенный рис на CBOT остаются вялые. Ближайший июльский контракт 2026 года в последний раз торговался около 12,45 долл. США за центнер (≈ 0,26 евро/кг), что на 0,2% ниже дня к дню, при очень низком объёме. Кривая умеренно восходящая: ноябрь 2026 года на уровне 13,20 долл. США/ц, а март–июль 2027 года около 13,74–13,88 долл. США/ц, что подразумевает контанго примерно 10–12% за год и сигнализирует о комфортной краткосрочной обеспеченности, а не о скором дефиците.

На физическом экспортном рынке индийские цены FOB в Нью‑Дели (неорганический, стандартный ассортимент) снизились примерно на 0,01 евро/кг с начала июня по ключевым категориям. Все виды golden sella находятся около 0,83 евро/кг, Sharbati steam — около 0,48 евро/кг, а PR11 steam — примерно 0,34 евро/кг. Премиальные сорта басмати и органические линии остаются существенно дороже — около 1,62 евро/кг (органический белый басмати) и 1,33 евро/кг (органический не‑басмати), но и они слегка скорректировались вниз.

Вьетнамские цены FOB из Ханоя демонстрируют аналогичную картину небольших, но широких снижений. Long white 5% котируется около 0,35 евро/кг, Japonica — 0,46 евро/кг, Jasmine — 0,36 евро/кг, а ароматные сорта, такие как Homali, — близко к 0,50 евро/кг. Специализированные сегменты, такие как чёрный рис (~0,89 евро/кг) и продукты, сушёные на бумаге (~1,67 евро/кг), остаются высокими в абсолютном выражении, но за месяц также снизились примерно на 0,01 евро/кг. Общий сигнал со стороны спота и фьючерсов — спокойная, умеренно медвежья ценовая среда — по крайней мере, пока.

Предложение, спрос и факторы политики

Базовое предложение в целом остаётся достаточным. Мировые запасы риса оцениваются выше в годовом выражении, причём основной вклад в прирост вносят Индия, Бангладеш и Таиланд, формируя подушку против краткосрочных погодных шоков. По сообщениям, только в Индии в государственных хранилищах на начало июня 2026 года находится более 68 млн тонн риса, что значительно превышает официальные нормы буферных запасов и теоретически позволяет поддерживать экспорт даже в случае ухудшения будущего урожая.

Несмотря на комфортную ситуацию с запасами, государственная политика резко стала более жёсткой. Индия только что распорядилась остановить экспорт своей крупнейшей категории белого риса не‑басмати — шаг, который может примерно вдвое сократить поставки из ведущего мирового экспортёра и немедленно ужесточает перспективную доступность для многих африканских и азиатских покупателей. При этом еженедельные отгрузки по оставшимся категориям индийского риса не‑басмати остаются высокими — более 1,15 млн тонн за неделю по 19 июня, что демонстрирует: покупатели по возможности ускоряют закупки.

Со стороны спроса импортные потребности ключевых азиатских покупателей сдерживаются предыдущим ростом производства и относительно полными внутренними запасами, но шок от изменения политики Индии, вероятно, вновь активизирует профилактические закупки и усилит переговорные позиции альтернативных экспортёров, таких как Вьетнам, Таиланд и Пакистан. В сочетании с умеренным ослаблением котировок FOB в последние недели это формирует классическую точку перегиба, когда фундаментальные показатели выглядят комфортно, но политические и погодные риски могут быстро ужесточить баланс.

Погода и прогноз Эль‑Ниньо

Погодные риски нарастают. NOAA официально подтвердила формирование условий Эль‑Ниньо и ожидает их усиления к концу 2026 года, что предполагает высокую вероятность более сухих, чем обычно, условий в отдельных районах Южной и Юго‑Восточной Азии в критические фазы вегетации. Региональные агентства в Азии, в том числе PAGASA на Филиппинах, также повысили уровень предупреждений об Эль‑Ниньо на середину 2026 года, подчёркивая риски как для орошаемых, так и для богарных систем возделывания риса.

Для Индии ранние этапы сезона муссонов характеризовались пониженным уровнем осадков: к середине июня общенациональный дефицит составлял около одной трети от нормы, особенно сильная нехватка отмечалась в центральной Индии. Однако последние обновления указывают на частичное восстановление, при котором юго‑западный муссон продвинулся дальше в штаты Махараштра, Телангана, Одиша, Джаркханд и Бихар, а прогнозные модели предполагают более широкий охват территории страны к началу июля. В целом ожидается, что муссон 2026 года будет слабее и более неустойчивым, чем в среднем, что поддерживает повышенный риск снижения урожайности предстоящего урожая риса карип.

Исторически Эль‑Ниньо негативно влияет на производство риса в Азии, в первую очередь из‑за температурного и влагового стресса в чувствительные фазы роста. Недавние исследования подчёркивают, что в отличие от Ла‑Ниньи, которая, как правило, поддерживает муссонные дожди и урожайность, годы Эль‑Ниньо часто совпадают с недоборами урожая в основных странах‑производителях, включая Индию, Таиланд и отдельные регионы Китая. На этом климатологическом фоне, наложенном на уже жёсткую экспортную политику Индии, оправдана премия за риск во форвардных ценах на рис, даже если спотовые котировки в конце июня остаются мягкими.

Фундаментальные факторы и рыночные настроения

Структурно контанго форвардной кривой и сдержанные уровни CBOT отражают три ключевых фактора: комфортные мировые запасы, высокие государственные запасы Индии и отсутствие — пока — серьёзного погодного ущерба урожаю 2026 года. В то же время крайне низкие объёмы торгов по отложенным контрактам CBOT сигнализируют об ограниченном участии спекулянтов и отсутствии сильной направленной убеждённости, что делает фьючерсы потенциально чувствительными к любым новым новостям о погоде или политике.

Динамика физических цен в Индии и Вьетнаме подтверждает умеренно медвежий уклон с конца мая, с постепенным снижением котировок в евро на 1–3% по большинству сортов. Тем не менее внезапный индийский запрет экспорта крупной категории не‑басмати фактически сокращает объём торгуемого излишка, доступного многим покупателям, и может быстро развернуть тренд смягчения цен, если спрос на другие страны‑происхождения усилится. Пока настроение можно охарактеризовать как осторожно нейтральное: трейдеров успокаивают запасы, но они всё больше концентрируются на Эль‑Ниньо и обновлениях по осадкам в Южной Азии.

Торговый взгляд и трёхдневный ценовой ориентир

Торговый взгляд (горизонт 2–6 недель)

• Конечные потребители/импортёры: Рассмотрите возможность поэтапного наращивания хеджирования по вьетнамским и другим азиатским направлениям, пока цены FOB в евро остаются слегка ниже и ликвидность доступна, особенно по long white 5% и стандартным сортам jasmine.
• Производители/экспортёры в Индии и Вьетнаме: Учитывая мягкий спот, но растущий риск роста цен, избегайте агрессивного дисконта по форвардным контрактам. Предпочитайте более короткие окна продаж и опциональность по переоценке в случае ралли на фоне Эль‑Ниньо и индийской политики.
• Спекулятивные трейдеры фьючерсами: Текущие уровни CBOT и контанго кривой указывают на ограниченный потенциал снижения. Небольшие, риск‑лимитированные длинные позиции в отложенных контрактах 2026/27 годов могут дать привлекательное соотношение риск/потенциал прибыли, если погодные или политические шоки ужесточат фундаментальные показатели.

Трёхдневный направленный ориентир (в евро)

• Необрушенный рис CBOT (в пересчёте в евро/кг): Боковая динамика с лёгким укреплением; низкая ликвидность, но есть пространство для умеренного закрытия коротких позиций, если новости об экспорте из Индии получат развитие.
• Индия FOB Нью‑Дели (не‑басмати и пропаренный рис): В основном стабильно; недавнее небольшое снижение может приостановиться по мере того, как трейдеры переоценивают экспортные ограничения и ход муссонов.
• Вьетнам FOB Ханой (стандартные сорта): Стабильно с небольшим укреплением; покупатели могут осторожно перераспределять дополнительный спрос с Индии на Вьетнам и другие страны Юго‑Восточной Азии.