Рынок сои слабеет на фоне прогноза рекордного урожая, давящего на цены

Цены на сою снижаются, поскольку рынки переваривают перспективы рекордного мирового урожая в 2026/27 году и устойчивого роста переработки, тогда как сигналы спроса из Китая и Ирана остаются неоднозначными и ограничивают потенциал роста. Комплекс сои торгуется немного ниже: фьючерсы на сою и шрот на CBOT находятся под умеренным давлением продаж после новых прогнозов рекордного мирового урожая сои в 2026/27 и очередного года расширения перерабатывающих мощностей. Одновременно новостной фон вокруг возможных закупок США‑й сои Ираном и изменения потоков импорта Китая обеспечивает лишь ограниченную поддержку. Физические предложения из ключевых регионов происхождения, таких как Украина, Китай и США, подчеркивают в целом хорошо обеспеченный рынок по форвардным позициям. Погодные условия на Среднем Западе США пока недостаточно неблагоприятны, чтобы компенсировать комфортный прогноз предложения, оставляя цены уязвимыми к дальнейшему снижению в случае подтверждения ожиданий рекордного урожая.

Цены

Фьючерсы на сою на CBOT умеренно слабеют: ближайший контракт на июль 2026 года торгуется около 1,123.5 USc/bu (примерно −0,35% за день), а новый урожай ноябрь 2026 года — около 1,152.5 USc/bu (−0,39%). Соевый шрот также дешевеет: июль 2026 года — около 305.4 USD/short ton (−0,9%), в то время как отложенные сроки поставки до середины 2027 года демонстрируют небольшой контанго порядка 5–10 USD/t к ближайшим уровням, что указывает на комфортное форвардное предложение, а не на острую нехватку.

На наличном рынке ориентировочные экспортные и внутренние цены, пересчитанные в евро, указывают на в целом стабильную, хотя и слегка ослабевающую ситуацию. В Украине (Одесса) соя без ГМО CPT недавно снизилась примерно с 0.406 EUR/кг до 0.392 EUR/кг, в то время как соя FOB предлагается около 0.345 EUR/кг. В Китае (Пекин) желтая соя предлагается примерно по 0.74 EUR/кг (обычная) и 0.80 EUR/кг (органическая), а соя США No. 2 FOB Gulf‑эквивалент по‑прежнему около 0.68 EUR/кг. В целом глобальная ценовая структура отражает обильное предложение и лишь выборочную региональную жесткость.

Спрос и предложение

Ключевым фундаментальным драйвером является заметно более комфортный прогноз предложения. Аналитики по масличным культурам прогнозируют мировое производство сои в 2026/27 году на уровне около 441.2–441.5 млн тонн, примерно на 12 млн тонн выше предыдущего рекордного урожая 2025/26. Ожидается, что только США увеличат выпуск примерно до 121 млн тонн, при этом Бразилия и Аргентина сохранят высокие уровни производства, что в совокупности поддерживает многолетнюю фазу наращивания мировых запасов.

Со стороны спроса мировой объем переработки, по прогнозам, вырастет до около 382 млн тонн в 2026/27 году, что станет четвертым подряд годом роста и подчеркивает структурно сильное потребление шрота и масла. В США официальные балансы на 2026/27 год указывают на очередной рекорд переработки — около 2.75 млрд бушелей, в первую очередь за счет бурного роста использования соевого масла в производстве биотоплива и устойчивого спроса на соевый шрот в кормовом секторе. Однако ожидаемый рост спроса в целом сопоставим с увеличением производства, поэтому мировые конечные запасы, согласно прогнозам, вырастут лишь незначительно в годовом выражении, что позволяет избежать выраженного профицита, но одновременно ограничивает бычьи импульсы.

Китай, ключевой импортер, подает смешанные сигналы. С января по май импорт растительных масел в Китай вырос примерно на 17,5%, до почти 2,93 млн тонн, в первую очередь за счет пальмового масла (+54,8% до 1,11 млн тонн), тогда как импорт сои за тот же период оказался на 0,4% ниже уровня прошлого года и составил около 36,9 млн тонн. Одновременно запасы соевого масла в Китае на уровне около 1,2 млн тонн поддерживают относительную стабильность внутренних цен на масло. Эта комбинация устойчивого, но не ускоряющегося спроса на сою и комфортных запасов сдерживает потенциал роста международных цен на сою и шрот.

Политика и торговые факторы

Последние политические новости обеспечили лишь ограниченную поддержку. Администрация США дала сигнал, что Иран может использовать недавно разблокированные средства для закупки американской сельхозпродукции, включая сою, при этом импорт сои в Иран в 2025/26 году оценивается примерно в 2,15 млн тонн. Однако центральный банк Ирана подчеркнул, что не обязан направлять эти средства именно на закупки американских сырьевых товаров, что ослабило немедленный рыночный эффект. Любая потенциальная торговля соей между США и Ираном, скорее всего, будет носить добавочный, а не переломный характер для глобального баланса.

Поведение Китая в импорте по‑прежнему находится в центре внимания. Хотя страна продолжает диверсифицировать корзину растительных масел — о чем свидетельствует резкий рост поставок пальмового масла, — закупки сои в целом были несколько сдержанными, что соответствует высоким внутренним запасам масла и осторожному спросу в кормовом секторе. Параллельные процессы на рынке масличных в Северной Америке также ограничивают потенциал роста цен: посевные площади под канолой в США расширяются до рекордных уровней благодаря спросу на биодизель и могут превзойти предыдущий пик в 2,7 млн акров. Это способствует формированию обильного предложения масличных в Северной Америке в среднесрочной перспективе и косвенно конкурирует с соей в сегментах переработки и биотоплива.

Погода и региональный обзор

В краткосрочной перспективе погодные условия на Среднем Западе США — ключевом по сое регионе — пока не несут угрозы благоприятному прогнозу урожая. Недавние обновления отмечают эпизоды локально сильных осадков в отдельных районах центральных штатов США, что помогает поддерживать достаточную влажность почвы после периода в целом успешной посевной кампании. На текущем этапе вегетации рынкам потребовался бы устойчивый период жары и засухи в основных производящих штатах, чтобы всерьез поставить под сомнение сценарий рекордного урожая.

В других регионах перспективы производства в Южной Америке в следующем цикле остаются в целом позитивными после восстановления в Аргентине и сохранения высоких объемов производства в Бразилии в начале 2026 года. При отсутствии серьезных острых погодных рисков в текущем прогнозе внимание в ближайшие недели будет сосредоточено на обновленных данных по посевным площадям, промежуточных оценках состояния посевов и возможном появлении региональных стрессов, которые могли бы оправдать риск‑премию во фьючерсах CBOT.

Торговый прогноз

• Ближайший горизонт (0–4 недели): Умеренно медвежий до бокового уклон по фьючерсам на сою и шрот CBOT, поскольку ожидания рекордного урожая 2026/27 и рост мировой переработки поддерживают комфортный баланс. При отсутствии явной погодной угрозы в США подъемы цен, вероятно, будут встречать продажи со стороны коммерческих участников и фондов, фиксирующих маржу.
• Для импортеров/покупателей кормов: Имеет смысл постепенно наращивать покрытие на ценовых просадках по потребностям Q4‑2026 и начала 2027 года, особенно по соевому шроту, поскольку форвардная кривая как на CBOT, так и в физическом сегменте только умеренно выше спота. Текущее контанго указывает на ограниченный риск краткосрочных сбоев поставок.
• Для производителей/хеджеров: Используйте стратегии с краткосрочными колл‑опционами или хеджи с минимальной ценой против предурожайных продаж, чтобы сохранить потенциал роста в случае неожиданных погодных проблем в США или политических шоков, при этом защищая выручку в сценарии дальнейшего снижения цен из‑за рекордного предложения.

3‑дневный направленный обзор (ключевые бенчмарки в пересчете на EUR)

• CBOT соя (ближайший контракт): Небольшой уклон вниз до бокового движения; ожидается торговля в относительно узком диапазоне по мере консолидации недавних потерь.
• CBOT соевый шрот (ближайший контракт): Умеренно медвежий уклон; давление со стороны прогноза рекордного урожая и устойчивой переработки, хотя любой всплеск настроений на рынках энергии или биотоплива может временно оказать поддержку.
• Черное море/Украина, наличный рынок: Стабильно до немного слабее в EUR, отражая высокую конкуренцию в экспорте и комфортную региональную доступность.
• Китай, цены CFR/FOB: В целом стабильны; высокие внутренние запасы масла и диверсифицированный импорт растительных масел ограничивают вероятность резкого краткосрочного роста.