Рекордный урожай сои в Бразилии в 2025/26 году сжимает экспорт США из-за смещения китайских закупок. Краткий обзор цен, торговых потоков и краткосрочного прогноза в евро.
Цены
Эталонные фьючерсы на сою на CBOT за последний месяц плавно снижались, потеряв примерно 5–6%, но оставаясь около 9% выше уровня годичной давности, что отражает комфортное предложение при сохраняющейся премии за риски, связанные с погодой и макроэкономическими факторами. На физическом рынке крупный экспортный профицит Бразилии продолжает ограничивать потенциал роста, при этом июньские прогнозы экспорта неоднократно пересматривались экспортными ассоциациями в сторону повышения.
В пересчете в евро недавние индикативные экспортные предложения находятся примерно в диапазоне 430–450 евро/т для стандартных направлений, таких как побережье Мексиканского залива США, при этом бразильское происхождение обычно торгуется со скидкой. На этом фоне котировки на платформе выглядят следующим образом:
Сочетание снижающихся цен на неГМО-сою в Черноморском регионе и ослабления глобальных бенчмарков подтверждает умеренно «медвежий» настрой по кормовой сое, тогда как премиальный сегмент в Китае остается дефицитным и устойчивым к снижению цен.
Предложение и спрос
Рыночные оценки на 2025/26 год указывают на то, что только в Бразилии мировое производство сои превысит 180 млн тонн, что станет очевидным историческим максимумом. Ожидается, что объем экспорта превысит 110 млн тонн, при этом Бразилия сохраняет решающее ценовое преимущество, продолжающее вытеснять США с рынков. Это подтверждается официальными и частными прогнозами на уровне 177–180 млн тонн и целевыми показателями экспорта около 112–115 млн тонн.
Поставки из Бразилии остаются высокими, несмотря на некоторые колебания по месяцам. Ранний июньский прогноз ANEC по экспорту сои около 12,36 млн тонн предполагал временное сокращение на 10% в годовом выражении, однако последующие пересмотры указывают на уровень ближе к 14 млн тонн в июне, что выше прошлогодних значений и соответствует рекордным совокупным экспортным объемам, которые к концу мая уже превысили годовой объем 2025 года. В целом предложение из Южной Америки более чем достаточно для покрытия дополнительного спроса со стороны Азии.
На этом фоне американская соя столкнется со сложным сезоном 2025/26. По состоянию на 11 июня 2026 года совокупные отгрузки США составили лишь 36,6 млн тонн, что на 20% ниже уровня годом ранее, при общем объеме продаж 40,6 млн тонн (‑17,3%). Поставки в Китай сократились особенно резко: экспорт составил всего 11,76 млн тонн против 22,48 млн тонн годом ранее, а общий объем продаж в Китай почти наполовину снизился — до 11,96 млн тонн, оставив минимальный неотгруженный остаток около 0,2 млн тонн. Сочетание рекордного урожая в Бразилии, сильного доллара США и эволюции торговых потоков подорвало конкурентоспособность США.
USDA по-прежнему прогнозирует частичное восстановление в 2026/27 году, ожидая роста экспорта сои из США до примерно 44,4 млн тонн, что почти на 8% выше уровня 2025/26. Однако этот прогноз во многом базируется на ожиданиях улучшения торговых отношений США и Китая и уменьшения относительного ценового преимущества Бразилии — предположениях, которые текущие торговые потоки пока не подтверждают в полной мере.
Фокус на Китай и торговые потоки
Китай остается ключевым центром спроса и наиболее наглядной иллюстрацией меняющихся торговых потоков. В январе–апреле 2026 года импорт сои в Китай из Бразилии достиг 16,1 млн тонн, увеличившись на 11% в годовом выражении и составив 59,3% от общего объема импорта. За первые пять месяцев года более 60% всех поставок сои в Китай приходилось на Бразилию. Это углубляет структурную перестройку, идущую уже несколько сезонов, и укрепляет доминирование Бразилии на китайском рынке. Аналитики ожидают, что доля Бразилии останется повышенной и в 2026 году благодаря значительному экспортному профициту и тарифным преимуществам.
Резко контрастирует с этим снижение поставок происхождения из США в Китай. В первом квартале 2026 года Китай импортировал всего 3,41 млн тонн сои из США, что означает резкое падение на 70,5% в годовом сопоставлении. Причин у этого три: совпадение пикового предложения из Южной Америки, относительно высокие цены на американскую сою, усиленные более сильным долларом, и продолжающаяся корректировка двусторонних торговых структур, стимулирующая китайских покупателей отдавать приоритет бразильским грузам. Хотя на отдельных ценовых просадках периодически происходили закупки США Китаем, общая картина остается таковой, что США устойчиво теряют долю рынка.
Для внутреннего рынка Китая такой сдвиг в источниках поставок повышает безопасность снабжения за счет диверсификации внутри Южной Америки, но одновременно усиливает зависимость от бразильской логистики и погодных рисков. Это также поднимает стратегические вопросы о долгосрочном балансе предложения и зависимости от импорта, особенно с учетом того, что посевные площади под сою внутри страны ограничены конкурирующими культурами и приоритетами аграрной политики.
Погода и региональный прогноз
Погодные условия в ключевых регионах выращивания сои сезонно неоднородны, но пока не ставят под угрозу комфортную картину глобального предложения. В Бразилии уборка урожая 2025/26 года в основном завершена, и внимание смещается на хранение и экспортную логистику, а не на урожайность. Избыточная влажность почвы в отдельных районах южной Аргентины ранее в сезоне замедлила темпы уборки, но не оказала существенного влияния на глобальный излишек.
Для Китая краткосрочный прогноз на ближайшую неделю для северо-восточного пояса выращивания сои (Хэйлунцзян, Цзилинь, Внутренняя Монголия) в целом указывает на благоприятные условия: близкие к норме температуры и местами дожди, поддерживающие формирование посевов без выраженного стресса. Локально сильные осадки могут временно затруднить полевые работы, но вряд ли нарушат общенациональные перспективы снабжения. При зависимости от импорта свыше 80% краткосрочный баланс Китая по-прежнему будет в большей степени определяться морскими поставками из Бразилии, чем погодой на внутренних полях.
Торговый прогноз (следующие 1–4 недели)
- Смещение: Умеренно «медвежий» либо боковой рынок по бенчмаркам на сою, поскольку рекордное предложение из Южной Америки и слабый экспорт США перевешивают сезонные погодные риски в США.
- Для переработчиков в Китае: Продолжать отдавать приоритет бразильским предложениям, где это позволяет логистика; использовать текущее смягчение мировых цен для продления покрытия на III квартал, сохраняя при этом некоторую гибкость на случай погодных ралли в США.
- Для импортеров в Европе: Привлекательные спрэды по Черному морю и бразильскому происхождению оправдывают поэтапное наращивание закупок на ценовых просадках, особенно в сегменте неГМО, где украинские предложения остаются конкурентоспособными по сравнению с американской соей.
- Для производителей: Рассмотреть возможность поэтапного хеджирования на ралли, вызванных погодными новостями из США, поскольку структурное давление со стороны предложения из Бразилии и разворот Китая от американского происхождения ограничивают потенциал для продолжительных ценовых всплесков.
Индикативная региональная динамика цен на 3 дня
- Фьючерсы CBOT (в пересчете в EUR): Вероятна боковая торговля с легким смещением вниз; умеренные риски снижения в случае сохранения высоких темпов экспорта из Бразилии и благоприятных погодных условий в США.
- Бразилия, экспорт FOB (EUR/т): Стабильно либо немного ниже под давлением крупных ближайших отгрузок, но при поддержке активного спроса со стороны Китая.
- Побережье Мексиканского залива США, FOB (EUR/т): Небольшое смещение вниз, поскольку США сложно привлечь дополнительный китайский спрос; ожидается, что любые ралли на фоне погодных новостей будут использоваться экспортерами для продаж.
- Китайское побережье, импорт CFR (EUR/т): В основном стабильно, при этом база отражает высокую доступность бразильской сои; незначительный потенциал снижения возможен при ослаблении фрахтовых ставок.