انتعاش فول الصويا مع صعود العقود الآجلة واستقرار مجمّع الزيوت النباتية
تحليل موجز لسوق فول الصويا: انتعاش عقود بورصة شيكاغو، قوة في زيت فول الصويا وكسبه، بقاء زيت النخيل وبذور اللفت تحت الضغط، وتحسن هوامش العصر مع مطلع يوليو.
Prices
في 6 يوليو 2026، ارتفعت عقود فول الصويا في بورصة شيكاغو عبر الشهور الأمامية بنحو 1.7–2.1% مقارنة بالجلسة السابقة: يتداول عقد يوليو 2026 قرب 1,151 سنتًا أمريكيًا للبوشل، وعقدا أغسطس وسبتمبر حول 1,159 سنتًا للبوشل، فيما يبلغ سعر عقد نوفمبر 2026 الرئيسي نحو 1,172 سنتًا للبوشل. عقود زيت فول الصويا الآجلة أعلى بنحو 1.5–2.0% عبر تسليمات 2026–2027، مع تداول عقد يوليو القريب حول 68.3 سنتًا للرطل بعد مكسب قدره 1.37 سنت. كما أن كسب فول الصويا أقوى بدوره، إذ ارتفع عقد أغسطس 2026 بنحو 1.2% إلى نحو 309 دولارات/طن، وعقد نوفمبر 2026 بنحو 1.4% إلى 309 دولارات/طن تقريبًا.
تتداول عقود فول الصويا رقم 1 في داليان الصينية على انخفاض طفيف حتى 3 يوليو 2026، حيث تراجع عقدا سبتمبر ونوفمبر 2026 النشطان بنسبة 0.04% فقط إلى حوالي 4,750–4,782 يوان/طن، ما يدل على صورة محلية مستقرة في الصين. في الأسواق الفعلية، تشير العروض الأخيرة المحوّلة إلى اليورو إلى نحو 0.35–0.40 يورو/كلغ لفول الصويا الأوكراني غير المعدل وراثيًا (FOB/CPT أوديسا) ونحو 0.70 يورو/كلغ لفول الصويا الأمريكي رقم 2 تسليمًا مكافئًا لموانئ خليج المكسيك الأمريكية، بينما تتداول الفاصولياء الصفراء الصينية FOB قرب 0.70–0.80 يورو/كلغ. هذه المستويات ارتفعت بشكل معتدل منذ منتصف يونيو، بما يتماشى مع تعافي العقود الآجلة.
Supply & Demand
يُعزى الارتفاع الذي تقوده العقود الآجلة بدرجة أكبر إلى جانب المنتجات منه إلى شح مباشر في الحبوب. عقود كسب فول الصويا عبر منحنى 2026–2028 مرتفعة بنحو 1.1–1.4%، ما يشير إلى طلب قوي على العصر وهوامش تغذية داعمة. كما أن زيت فول الصويا أقوى بالمثل رغم الضعف في الزيوت المنافسة: إذ يتجه زيت النخيل في بورصة ماليزيا نحو خسارة أسبوعية ثانية، مع تداول العقد القياسي لشهر سبتمبر مؤخرًا حول 4,490–4,500 رينغيت/طن، تحت ضغط التوقعات بارتفاع الإنتاج وزيادة المخزونات في ماليزيا وأهم الدول المستوردة.
أسواق بذور اللفت والكانولا هادئة نسبيًا. لم تشهد عقود بذور اللفت في يورونكس سوى حركة محدودة بعد خسارة أسبوعية، بينما يعكس عقد نوفمبر للكانولا في بورصة ICE قرب 739.7 دولار كندي/طن (حوالي 456 يورو/طن) نبرة أكثر ليونة كذلك. على المستوى الأساسي، من المتوقع الآن أن يصل إنتاج بذور اللفت في فرنسا إلى 4.5–4.6 مليون طن، وهو ما يعادل تقريبًا مستوى العام السابق ويتجاوز التقديرات المتشائمة الأولية. وعلى النقيض، يُتوقع أن ينخفض إنتاج بذور اللفت في التشيك بشكل حاد إلى نحو 0.85 مليون طن بسبب تقلص المساحات وأضرار الصقيع/الجفاف. هذه الديناميكيات المتباينة في بذور اللفت تضيف ضغطًا تنافسيًا محدودًا فقط على فول الصويا، ما يبقي الطلب على الكسب متماسكًا في أوروبا.
Fundamentals & Weather
يُظهر هيكل الأسعار الحالي منحنىً مسطّحًا نسبيًا لكن قويًا لعقود فول الصويا الآجلة من أواخر 2026 وحتى 2027، إذ تتداول العقود القريبة أدنى قليلًا فقط من العقود المؤجلة. يتركز أكبر حجم لاهتمام المضاربين في عقد فول الصويا نوفمبر 2026، ما يرسخ مكانته كمؤشر مرجعي للموسم المقبل في الولايات المتحدة. كما أن منحنى منتجات فول الصويا مدعوم جيدًا في الشهور القريبة، خاصة الكسب، الذي يواصل الاستفادة من هوامش عصر قوية في مواجهة بروتينات منافسة أضعف وتصحيح في زيت النخيل.
لا يزال الطقس يمثل خطرًا رئيسيًا على المدى المتوسط لكنه لم ي trigger بعد موجة شراء هلعي. تُبرز التحليلات الأخيرة مخاوف من احتمال تطور ظاهرة إل نينيو أقوى لاحقًا خلال الموسم، ما قد يؤثر في إنتاج زيت النخيل ويدعم أسعار زيت فول الصويا بشكل غير مباشر إذا تحقق. في الوقت الراهن، تبدو ظروف الغرب الأوسط الأمريكي حتى منتصف يوليو دافئة موسميًا مع هطولات متقطعة، وهي كافية للإبقاء على توقعات حالة المحصول مستقرة إلى حد كبير، فيما تقف البرازيل بين موسمي حصاد مع ندرة الأخبار الفورية على صعيد المعروض. إجمالاً، توحي الصورة الأساسية بتوازن في المعروض القريب، مع تركّز مخاطر الصعود في عامل الطقس واحتمال التشديد في مجمّع الزيوت النباتية.
Trading Outlook (next 1–3 weeks)
- الشراء عند التراجعات في عقود فول الصويا والكسب القريبة في بورصة شيكاغو: يعزز الانتعاش المتزامن في الحبوب والزيت والكسب، إلى جانب استمرار ضعف زيت النخيل وبذور اللفت، احتمالات تحقيق مزيد من الصعود المعتدل. قد توفر عودة الأسعار نحو 1,130 سنتًا للبوشل (≈390 يورو/طن) في عقود فول الصويا نوفمبر 2026 نقاط دخول لمستهلكي النهاية لتمديد التغطية.
- الاحتفاظ بتحوطات مرنة لزيت فول الصويا مقابل زيت النخيل: مع تعرض زيت النخيل لضغوط من ارتفاع المخزونات والإنتاج، في حين بدأ زيت فول الصويا بالتعافي بالفعل، يمكن لمصافي الزيوت النظر في تحوطات نسبية (مراكز شراء في زيت النخيل/بيع في زيت فول الصويا)، لكن مع إبقاء الأحجام معتدلة في ظل ميل مخاطر إل نينيو لاحقًا هذا العام لرفع أسعار الزيوت النباتية.
- تثبيت هوامش العصر بشكل انتقائي: يدعم قوة كسب فول الصويا وصلابة زيت فول الصويا مقابل أسعار الحبوب المحتواة نسبيًا هوامش العصر الآجلة. قد ينظر المعالجون في أوروبا وآسيا إلى تحوط هوامش عصر الربع الرابع 2026–الربع الأول 2027 عند المستويات الحالية.
- المشترون الفعليون (أوروبا، الشرق الأوسط وشمال أفريقيا): في ظل ارتفاع طفيف في الأسعار الشاملة لكن مع بقاء العروض من أوكرانيا والولايات المتحدة تنافسية، يمكن التفكير في تغطية ما لا يقل عن 1–2 شهر من الطلب القريب، مع متابعة أحوال الطقس في الولايات المتحدة واتجاهات واردات الصين لمزيد من الإشارات.
3‑Day Directional Outlook
- فول الصويا في بورصة شيكاغو (نوفمبر 26): ميل صعودي طفيف؛ تماسك فوق 1,160 سنتًا للبوشل (≈395 يورو/طن) مع إمكانية اختبار مستويات قرب 1,180 سنتًا للبوشل إذا ظل الطقس ملائمًا واستقر مجمّع الزيوت النباتية.
- زيت فول الصويا في بورصة شيكاغو (أغسطس 26): صعود معتدل؛ يُرى دعم قرب 67 سنتًا للرطل (≈1,360 يورو/طن)، مع مجال لمزيد من تغطية مراكز البيع نحو 69–70 سنتًا للرطل.
- كسب فول الصويا في بورصة شيكاغو (ديسمبر 26): نبرة قوية؛ من المرجح أن تبقى الأسعار فوق 305 دولارات/طن (≈280 يورو/طن) مع تقييد الصعود بفعل ضعف زيت النخيل وتوافر كميات كافية من بذور اللفت.
- فول الصويا في داليان (سبتمبر 26): حركة عرضية إلى أضعف قليلًا؛ تظهر العقود المحلية الصينية تحركات هامشية فقط وقد تتباطأ عن مواكبة أي قوة إضافية في عقود بورصة شيكاغو ما لم يتسارع الطلب على الواردات.