تحسن مركب الصويا مع تعافي العقود الآجلة وارتفاع الأقساط في السوق الفورية
ارتفاع طفيف في عقود فول الصويا وزيته وكسبه في بورصة شيكاغو، بينما تبقى أسعار فول الصويا الفعلية باليورو في البحر الأسود وآسيا قوية. نظرة قصيرة الأجل تميل للصعود.
الأسعار
يتداول عقد فول الصويا في بورصة شيكاغو لتسليم نوفمبر 2026 حول 1,194 سنتًا أمريكيًا للبوشل في 7 يوليو، أعلى قليلًا من المستويات المسجلة في بداية الشهر وبارتفاع يقارب 0.2% خلال اليوم، بما يؤكد التعافي في مركب الصويا الذي تم رصده خلال عطلة نهاية الأسبوع. عقود يوليو وأغسطس 2026 القريبة تتمركز حول 1,182–1,186 سنتًا/بوشل، مع فارق آجل أمامي مسطح للغاية ومنحنى كونتانغو لطيف فقط باتجاه 2027، ما يشير إلى توازن جيد في الإمدادات القريبة دون فائض قوي.
تحرك زيت فول الصويا صعودًا بالتوازي: يتداول عقد يوليو 2026 قرب 68.15 سنتًا أمريكيًا للرطل، مرتفعًا بنحو 1.8% عن الجلسة السابقة، في حين تتحرك عقود 2027 في منتصف نطاق الستين سنتًا للرطل، في إشارة إلى ميل هبوطي طفيف على الآجال الأبعد. في المقابل، يتراجع كسب فول الصويا قليلًا على أساس يومي حول 312–316 دولارًا/طن قصير لعقود 2026–27 بعد المكاسب الأخيرة، ما يشير إلى بعض التماسك في هوامش العصر.
بعد التحويل إلى اليورو (باستخدام ~1.10 دولار/يورو)، يبلغ سعر عقد فول الصويا نوفمبر 2026 في بورصة شيكاغو نحو 398–400 يورو/طن، في حين يستقر زيت فول الصويا القريب حول 1,360–1,380 يورو/طن وكسب فول الصويا عند حوالي 285–290 يورو/طن. تشكل هذه المستويات المرجعية إطارًا للعروض الفعلية الحالية: يُسعَّر فول الصويا الأمريكي رقم 2 «فوب» (واشنطن العاصمة) قرب 0.70 يورو/كجم، وفول الصويا الأوكراني غير المعدل وراثيًا «سبيت أوديسا» حول 0.39 يورو/كجم، وفول الصويا الأصفر الصيني «فوب بكين» نحو 0.76–0.82 يورو/كجم للفول العادي والعضوي على التوالي، وكلها أعلى قليلًا من منتصف يونيو.
العرض والطلب
يشير منحنى الأسعار الآجلة في بورصة شيكاغو بالإضافة إلى حجم الاهتمام المفتوح القوي في عقد نوفمبر 2026 (ما يقرب من 494,000 عقد) إلى ثقة في وفرة إمدادات المحصول الأمريكي الجديد، دون الوصول إلى حالة تخمة. اكتمل حصاد البرازيل لموسم 2025/26 عمليًا، مع بقاء الطقس في البرازيل محايدًا من حيث الغلال مؤخرًا، لذا فإن التوافر العالمي الحالي تقوده اللوجستيات والطلب أكثر من مخاطر المحصول الجديد.
على جانب الطلب، تدعم هوامش العصر أسعار الزيوت النباتية الأقوى، كما يتضح من الارتفاعات المتزامنة في عقود زيت فول الصويا الآجلة. ومع ذلك، تراجعت النظرة المتوسطة الأجل لواردات الصين: تشير التوقعات الرسمية والصناعية إلى انخفاض طفيف في واردات فول الصويا الصينية عام 2026 مقارنة بـ 2025، مرتبط بضعف الطلب على الأعلاف وبعض الإحلال ببذور زيتية ووجبات بروتينية أخرى. هذا يحد من احتمالات ارتفاع أسعار الحبوب حتى مع بقاء تدفقات الكسب والزيت قوية.
إقليميًا، تتداول عقود فول الصويا المحلي رقم 1 في بورصة داليان الصينية على ارتفاع طفيف، حول 4,700–4,875 يوانًا/طن لشريط 2026–27، ما يعكس استقرارًا إلى قوة في القيم المحلية واستمرار جاذبية العصر رغم النظرة الحذرة للواردات. في البحر الأسود، يظل فول الصويا الأوكراني غير المعدل وراثيًا تنافسي التسعير باليورو، ما يساعد على تثبيت المشترين الأوروبيين والمتوسطيين، بينما يحظى فول الصويا الهندي «سورتكس كلين» بعلاوة تقارب 0.90 يورو/كجم «فوب»، ما يعكس طلبًا نوعيًا وإمدادات محدودة من الجودة العالية.
الأساسيات والطقس
من الناحية الأساسية، يبدو مركب الصويا متوازنًا: يقود زيت فول الصويا القريب موجة الصعود، مدعومًا بمركب الزيوت النباتية الأوسع والارتباط بسوق الطاقة، في حين يشهد كسب فول الصويا حركة تماسك بعد القوة الأخيرة. يشير الكونتانغو الطفيف في عقود الفول والزيت باتجاه 2027 إلى أن السوق يتوقع مخزونات مريحة ولكن أيضًا استمرار الطلب على العصر والديزل الحيوي والاستخدامات الغذائية.
الطقس في المرحلة الحالية عامل للمراقبة أكثر منه محركًا للسوق. تسلط التحليلات الأخيرة الضوء على أن رطوبة التربة، أكثر من درجات الحرارة، هي القيد الرئيس على زراعة فول الصويا في بداية الموسم وعلى إمكانات الغلة، لكن الأوضاع الحالية في الولايات المتحدة والبرازيل لا تُظهر ضغوطًا حادة على ميزان 2026. ومع اكتمال الحصاد الرئيسي في البرازيل إلى حد كبير وبقاء المحاصيل الأمريكية في مرحلة نمو حساسة، فإن أي تحول نحو جفاف مستمر أو حرارة مفرطة في الغرب الأوسط الأمريكي سينعكس سريعًا في شكل علاوة مخاطر إضافية في العقود الآجلة.
النظرة القصيرة الأجل وأفكار التداول
على مدى الأسبوع المقبل، من المرجح أن يتداول فول الصويا في نطاق يميل إلى الصعود الطفيف أو الحركة العرضية، مع موازنة السوق بين أسعار الزيوت النباتية القوية وتحسن هوامش العصر من جهة، وإشارات الطلب الصيني الأضعف على المدى المتوسط من جهة أخرى. تشير أحجام التداول والاهتمام المفتوح حول عقد نوفمبر 2026 إلى أن مستجدات تقدم المحصول الأمريكي وتحديثات الطقس ستكون المحفزات الرئيسة.
- المنتجون (الولايات المتحدة، البحر الأسود): الاستفادة من التعافي الحالي لتكوين طبقات تحوط إضافية على إنتاج 2026/27 عبر عقود نوفمبر/يناير في بورصة شيكاغو أو مبيعات فعلية آجلة، مع استهداف فرص الصعود باتجاه ما يعادل 405–415 يورو/طن.
- المطاحن (الكراشرز): تظل هوامش العصر جذابة؛ يفضل النظر في تثبيت مبيعات زيت فول الصويا عند مناطق القوة مع الإبقاء على بعض المرونة في الكسب، إذ يمكن أن تنعكس لينة الأسعار الأخيرة إذا جاء الطلب على الأعلاف أقوى من المتوقع.
- المستوردون (الاتحاد الأوروبي، الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، آسيا): مع بقاء قيم «فوب» من أوكرانيا والولايات المتحدة قوية لكن غير مبالغ فيها، يُنصح باستغلال التراجعات لتأمين احتياجات الربع الرابع 2026/الربع الأول 2027، مع أولوية لفول الصويا غير المعدل وراثيًا من البحر الأسود حيث تظل العلاوات معتدلة.
النظرة الاتجاهية لـ 3 أيام (مرجع باليورو)
- فول الصويا CBOT (نوفمبر 26، يورو/طن): ميل طفيف للصعود؛ نطاق متوقع 390–405 يورو/طن.
- فول الصويا الأوكراني غير المعدل وراثيًا CPT أوديسا (يورو/كجم): مستقر إلى أكثر صلابة قليلًا حول 0.39–0.40.
- فول الصويا الأمريكي فوب (يورو/كجم): ميل صعودي محدود باتجاه 0.71–0.72 في حال استمرار قوة العقود الآجلة.