سوق قصب السكر: ارتفاع تكاليف الوقود بينما تواجه إمدادات القصب قيودًا جديدة

تعزز أسواق الطاقة الأقوى وقيود التصدير المدفوعة بالسياسات من ضغوط التكلفة وشح الإمدادات في سوق قصب السكر، ما يدعم ميلًا سعريًا صعوديًا معتدلًا على المدى القصير مقوَّمًا باليورو. يدخل قطاع السكر مطلع الربع الثالث 2026 مع ارتداد ملحوظ في تكاليف الوقود وإشارات متباينة على صعيد الإمدادات. عقود آجلة لوقود الديزل منخفض الكبريت (ICE low‑sulphur gas oil) ارتفعت بنحو 2–3% في عقود 2026 القريبة بتاريخ 6 يوليو، مما أبقى قيم الديزل مرتفعة على طول منحنى الآجال حتى 2030، ورفع تكاليف إنتاج القصب والخدمات اللوجستية. في الوقت نفسه، توسعت المساحة المزروعة بقصب السكر في منطقة الوسط‑الجنوب البرازيلية لموسم 2026/27، لكن البيانات الأخيرة تشير إلى ضعف في حجم الطحن وإنتاج السكر، بينما يستمر حظر التصدير الهندي وتشديد حصص التصريف المحلية في إبعاد مورد رئيسي عن ميزان الصادرات العالمية. مجتمعة، تُبقي هذه العوامل أسعار السكر المكرر باليورو مدعومة، حتى وإن ظلت العقود الآجلة دون ذرى العام الماضي.

الأسعار

يُظهر وقود الديزل منخفض الكبريت في ICE (مؤشر رئيسي لتكاليف الوقود في الزراعة والنقل) كونتانغو حادًا لكنه يتسطح تدريجيًا. أُغلق عقد يوليو 2026 عند نحو 971 دولارًا للطن في 6 يوليو، بارتفاع 2.8% خلال الجلسة، مع تراجع القيم على طول المنحنى إلى نحو 681–690 دولارًا للطن بحلول أواخر 2030 ومطلع 2031. يؤكد ذلك قاعدة تكاليف وقود أعلى هيكليًا لمنتجي ومصانع قصب السكر خلال المواسم المقبلة مقارنة بمستويات ما قبل 2022.

تداول السكر البرازيلي المكرر ICUMSA 45 فوب ساو باولو مؤخرًا قرب 0.53 يورو/كجم، أعلى قليلًا من مستويات منتصف أكتوبر البالغة نحو 0.51–0.52 يورو/كجم بعد التحويل من الدولار، ما يشير إلى ميل صعودي طفيف وليس إلى قفزة سعرية. عقود السكر الخام رقم 11 في ICE لا تزال في نطاق متوسط؛ إغلاقات أواخر يونيو حول 13.8–14.0 سنتًا أمريكيًا للرطل (≈305–315 يورو/طن) توحي بأن السوق صححت من القمم السابقة لكنها ما تزال مدعومة بمخاوف الإمدادات. 

العرض والطلب

تبقى البرازيل المورد المحوري لقصب السكر. تُظهر المتابعة الرسمية لموسم 2026/27 ارتفاع المساحة القابلة للحصاد في الوسط‑الجنوب بنحو 3% على أساس سنوي لتتجاوز قليلًا 9.1 مليون هكتار، ما يوفر نموًا في القدرة الإنتاجية. إلا أن بيانات منتصف يونيو الصادرة عن وزارة الزراعة البرازيلية وتقارير القطاع تشير إلى أن حجم طحن القصب في الوسط‑الجنوب انخفض مؤخرًا بنحو 13% على أساس سنوي، مع تراجع إنتاج السكر في الفترة نفسها إلى نحو 2.2 مليون طن، ما يبرز قيود الطقس والتشغيل. 

في الهند، تبدو صورة التصدير أكثر تقييدًا بشكل واضح. أبقت الحكومة فعليًا على حظر معظم صادرات السكر، وهو ما تؤكده أحدث المذكرات السياسية وتعليقات السوق، مع تعديل حصص التصريف المحلية الشهرية لاستقرار الأسعار الداخلية.  هذا يزيح حجمًا مهمًا من المعروض عن السوق العالمية في وقت لا تزال فيه مخاطر الطقس المرتبطة بانتقال ظواهر النينيو/النينيا قائمة فوق غلال قصب السكر في آسيا. يظل نمو الطلب على السكر المكرر متواضعًا لكنه مستقرًا، مع قيادة الاستهلاك الصناعي في المشروبات والأغذية المصنعة للطلب.

الطقس والترابط مع الطاقة

كان الطقس في البرازيل مؤخرًا متباينًا: فقد شهدت مناطق الوسط‑الجنوب جيوبًا من الأمطار الغزيرة التي أبطأت العمليات الحقلية مؤقتًا، مساهمة في ضعف أرقام الطحن، بينما تشير التوقعات للأسابيع المقبلة إلى أوضاع أكثر قربًا للمعدلات الموسمية، أكثر جفافًا، ما ينبغي أن يسمح بتعافي وتيرة الحصاد. في الهند وأجزاء من تايلاند، يظل أداء الرياح الموسمية عاملًا حاسمًا في غلال القصب في أواخر 2026؛ وتشير التوقعات المبكرة للموسم إلى هطول قريب من المعدل الطبيعي لكن مع تقلبات مرتفعة.

خلفية الطاقة القوية لا تقل أهمية. يشير منحنى أسعار الديزل الصاعد حتى 2030–2032 إلى استمرار ارتفاع تكاليف الحصاد والري والنقل لقصب السكر والسكر. هذا العنصر الضاغط من جانب التكلفة، إلى جانب المنافسة المحتملة من الإيثانول عندما تكون أسعار النفط الخام قوية، يميل إلى تحديد أرضية سعرية أعلى لقصب السكر والسكر مقومة باليورو، حتى في حال ظهور فوائض عالمية في موسم واحد.

الأساسيات ومحركات السياسات

• تكاليف إنتاج أعلى: يُظهر منحنى العقود الآجلة لوقود الديزل في ICE تخفيفًا تدريجيًا فقط للأسعار من ما يقرب من 1,000 دولار/طن في منتصف 2026 إلى نحو 680–700 دولار/طن بحلول 2030–31، ما يرسِّخ تكاليف ديزل أعلى هيكليًا للحصاد الآلي لقصب السكر والخدمات اللوجستية البرية والمينائية.
• ميزان القصب في البرازيل: يدعم توسع المساحات العرض على المدى المتوسط، لكن الانخفاض الأخير بنسبة 13% في الطحن وتراجع إنتاج السكر يسلطان الضوء على الهشاشة أمام الطقس المعاكس والاختناقات التشغيلية. 
• حظر التصدير الهندي: يؤدي حظر الهند على التصدير وتشديد الحصص الشهرية للتصريف إلى تحويل المزيد من الطلب نحو البرازيل ومصدِّرين آخرين، ما يدعم سوق السكر الأبيض رغم نمو الطلب العالمي المعتدل فقط. 
• منافسة الإيثانول: في كل من البرازيل والهند، تواصل mandats الإيثانول المدفوعة بالسياسات منافسة القصب والدبس، ما يخلق مخاطرة صعودية لأسعار السكر إذا ازدادت قوة أسواق الطاقة.

النظرة القصيرة الأجل وأفكار التداول

في الأسابيع المقبلة، يشير تزامن ارتفاع أسعار الديزل، وتقييد الصادرات الهندية، وتأثر الطحن البرازيلي بالطقس إلى ميل صعودي معتدل إلى عرضي لقيم قصب السكر والسكر المكرر مقومة باليورو. أي تأكيد لتحسن أوضاع الحقول في البرازيل وتعافي وتيرة الطحن يمكن أن يحد من مكاسب إضافية، لكن تبدو المخاطر الهبوطية محدودة طالما أن الهند غائبة فعليًا عن أسواق التصدير.

• المستهلكون النهائيون (الأغذية والمشروبات، المصافي): النظر في تمديد تغطية السكر الفعلية بشكل معتدل حتى أواخر 2026–مطلع 2027 طالما أن الأسعار باليورو لا تزال أعلى فقط قليلًا من مستويات 2024، خاصة حيث ترتفع رسوم الديزل الإضافية في عقود الشحن.
• المنتجون (المصانع، المزارعون): استخدام المستويات الحالية لعقود السكر الأبيض والخام في ICE لتثبيت الهوامش حيث تم بالفعل التحوط لتكاليف الديزل والأسمدة والعمالة؛ إذ إن منحنى الوقود الحاد يجادل لصالح تأمين أسعار بيع آجلة بدلًا من انتظار موجة صعودية كبيرة.
• المتداولون: التركيز على الفروقات السعرية بين السكر المكرر البرازيلي فوب وبين عقود ICE؛ ومع كون منحنى عقود السكر الأبيض الآجلة مسطحًا نسبيًا، والديزل في حالة كونتانغو، يمكن أن تظل العلاوات السعرية الفعلية القريبة الأجل متماسكة عندما تشتد قيود الخدمات اللوجستية.

النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام (على أساس اليورو)

• سكر خام ICE No.11 (محوَّل إلى اليورو): ميول أكثر تماسكًا إلى عرضية، مدعومًا بالموقف السياسي الهندي وبيانات الطحن البرازيلية.
• سكر أبيض ICE No.5: ميل صعودي طفيف قرب المستويات الحالية المكافئة باليورو، مع سقف للمكاسب بفعل توقعات تحسن الطقس في البرازيل.
• السكر المكرر البرازيلي فوب (ساو باولو): مستقر إلى أعلى قليلًا باليورو/طن مع انتقال تأثير ارتفاع تكاليف الديزل والشحن إلى عروض التصدير.