سوق زيت النخيل يواجه ضغوط عرض بسبب ظاهرة إل نينيو مع ارتفاع قوي في الطلب على الديزل الحيوي

مخاطر انخفاض الغلال المرتبطة بظاهرة إل نينيو مع تفويض ماليزيا الجديد للديزل الحيوي B15 تهيئان لتوازن أكثر شحاً في سوق زيت النخيل لموسم 2026/27، بما يدعم بقاء الأسعار مرتفعة خلال العام المقبل. مزيج من ضغوط العرض المرتبطة بالطقس والطلب الهيكلي الأقوى على الوقود الحيوي يعيد تشكيل آفاق سوق زيت النخيل. من المتوقع الآن أن يتراجع إنتاج ماليزيا في 2026/27 بشكل طفيف في الوقت الذي يرتفع فيه الاستهلاك الداخلي نتيجة زيادة نسب المزج. في المقابل، تدعم احتياجات الاستيراد القوية من الهند والصين والأسواق الطاقية المواتية الأسعار عبر الحد من أي ضغوط هبوطية على جانب الصادرات. تظل عقود زيت النخيل الخام الآجلة في بورصة ماليزيا قوية، مع إشارة بيوت الأبحاث ومجلس زيت النخيل الماليزي (MPOB) إلى أن الأسعار من المرجح أن تبقى عند مستويات مرتفعة تاريخياً حتى 2027 مع انعكاس آثار إل نينيو على الغلال.

الأسعار

تتداول عقود زيت النخيل الخام (CPO) الآجلة في بورصة ماليزيا حول 4,500 رينغيت للطن، ما يعادل تقريباً 880–900 يورو للطن عند سعر الصرف الحالي (4.9 رينغيت/يورو). تحظى الجلسات الأخيرة بدعم من قوة عقود زيت الصويا المنافسة وعقود زيت الأولين في الصين، إضافة إلى المخاطر الجيوسياسية المستمرة التي تُبقي أسعار الطاقة واقتصاديات الديزل الحيوي في نطاق داعم.

تحول الإجماع السوقي بين بيوت الأبحاث الماليزية بعيداً عن التوقعات السابقة بحدوث تراجع في الأسعار خلال النصف الثاني من 2026. وتتوقع معظم التقديرات الآن بقاء سعر زيت النخيل الخام فوق 4,000 رينغيت (حوالي 780 يورو) للطن في المتوسط هذا العام، مع إمكانية تسجيل ذروة في النصف الأول من 2027 مع تزايد وضوح خسائر الإنتاج المرتبطة بإل نينيو.

العرض والطلب

تُقدّر وزارة الزراعة الأميركية (USDA) الآن إنتاج ماليزيا من زيت النخيل في 2026/27 عند 19.7 مليون طن، أي أقل قليلاً من 20.0 مليون طن المتوقعة لموسم 2025/26. يعكس الخفض تأثير الجفاف المرتبط بإل نينيو، مع توقع أن يكون الأثر الأشد على غلال عناقيد الثمار الطازجة في الربعين الثالث والرابع بسبب الاستجابة المتأخرة لأشجار النخيل لضغوط نقص الرطوبة.

على جانب الطلب، يُعد انتقال ماليزيا إلى تطبيق إلزامي لمزج B15 من الديزل الحيوي في شبه جزيرة ماليزيا اعتباراً من 1 يونيو 2026 عاملاً رئيسياً. يقدّر مجلس زيت النخيل الماليزي أن B15 سيرفع استخدام زيت النخيل السنوي بنحو 204,000 طن، ليسهم في دفع الاستهلاك المحلي الإجمالي إلى 4.59 مليون طن وفقاً لتقديرات USDA في 2026/27—أي أعلى بنحو 330,000 طن على أساس سنوي، ومعظم الزيادة ناتجة عن مزيد من مزج الديزل الحيوي.

على الرغم من قوة الطلب المحلي، من المتوقع أن تظل الصادرات قوية عند حوالي 15.9 مليون طن، مع استمرار الهند والصين وكينيا كمشترين رئيسيين. هذا المزيج من تراجع طفيف في الإنتاج، وارتفاع في الاستخدام المحلي، واستمرار قوة الصادرات من المرجح أن يقلص مخزونات نهاية الموسم في ماليزيا من 2.8 مليون طن إلى 2.56 مليون طن، في إشارة إلى توازن أساسي أكثر شحاً لموسم 2026/27.

العوامل الأساسية والمحركات الخارجية

ديناميكيات المخزون تعكس بالفعل بيئة تتجه تدريجياً نحو مزيد من الشح. يشير مسح حديث للمشاركين في السوق إلى أن مخزونات زيت النخيل الماليزي قد ترتفع بشكل طفيف في يوليو 2026 بعد عدة أشهر من التراجع، لكنها ستظل تحوم قرب 2.5 مليون طن، بما يتوافق مع توقعات USDA بتراجع المخزونات المرحّلة في 2026/27 مقارنة بالموسم السابق.

خارجياً، تعزز عدة عوامل النبرة الداعمة. فالتوقعات بتعزيز ظاهرة إل نينيو حتى أواخر 2026 ترفع احتمال تسجيل خسائر غلال أكثر وضوحاً في كل من ماليزيا وإندونيسيا، وهما المنتجتان المهيمنتان. بالتوازي، من المتوقع أن يدعم توجه إندونيسيا نحو نسب مزج أعلى من الديزل الحيوي (B50) وأسعار النفط الخام القوية استهلاكاً قوياً للديزل الحيوي القائم على زيت النخيل، ما يشدّد سوق الزيوت النباتية الصالحة للأكل عالمياً ويضيف مزيداً من الدعم لأسعار زيت النخيل الخام.

الطقس وتوقعات ظاهرة إل نينيو

تحذر الهيئات الأرصادية ومحللو السوق من إمكانية اشتداد ظاهرة إل نينيو الحالية، مع إشارات بعض السيناريوهات إلى احتمال تطورها إلى "إل نينيو قوية" أو حتى "فائقة" لاحقاً في 2026. وتستعد السلطات الماليزية بالفعل لظروف أكثر جفافاً من المعتاد خلال موسم الرياح الموسمية الجنوبية الغربية، في حين تبرز أبحاث القطاع الخاص النمط التاريخي لتراجع غلال النخيل بفارق زمني يتراوح بين ربع واحد إلى أربعة أرباع بعد ذروة فترات الجفاف.

بالنسبة للمزارع، فإن الأثر قصير الأجل يعني أن فترة يوليو–سبتمبر 2026 قد تمثل بداية مرحلة الضغط، لكن معظم تأثير الإنتاج سيظهر في 2027. يتماشى ذلك مع خفض USDA لتوقعات إنتاج ماليزيا في 2026/27 ويدعم التوقعات بأن ضغوط جانب العرض ستتراكم خلال 6–12 شهراً المقبلة بدلاً من أن تنحسر.

آفاق التداول

• المنتجون / البائعون: النظر في التحوّط المتدرج بعقود آجلة لموسم 2026/27 عند المستويات السعرية الحالية المكافئة باليورو، في ظل الأسعار المرتفعة وتزايد مخاطر تراجع الغلال بسبب إل نينيو.
• المستهلكون الصناعيون والمصافي: تثبيت أجزاء من احتياجات 2026/27 عند فترات هبوط الأسعار، حيث إن الطلب الهيكلي من B15 في ماليزيا ونسب مزج الديزل الحيوي الأعلى إقليمياً يقللان من احتمال حدوث تصحيح سعري حاد.
• المشاركون المضاربون: لا يزال الميل نحو الصعود حتى أوائل 2027؛ وينبغي إدارة المخاطر على المراكز القصيرة بإحكام في ظل الأخبار المتعلقة بالطقس والسياسات الخاصة بتفويضات الديزل الحيوي.

النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام (باليورو)

• زيت النخيل الخام في بورصة ماليزيا (العقود القريبة، يورو/طن): ميل صعودي طفيف؛ من المتوقع أن تبقى الأسعار حول نطاق 880–920 يورو، مدعومة بقوة أسواق الزيوت النباتية الخارجية واستمرار مخاوف إل نينيو.
• زيت النخيل المكرر في روتردام (يورو/طن، إرشادي): ثابت إلى أعلى قليلاً، يتبع عقود ماليزيا الآجلة وقوة الزيوت النباتية الأوسع؛ وقد يحد أي ارتفاع في اليورو مقابل الرينغيت من المكاسب بشكل طفيف للمشترين في الاتحاد الأوروبي.