Рекордное предложение сдерживает усиление Бразилии на мировом рынке сои

Цены на сою в Бразилии укрепляются благодаря высокому экспортному и перерабатывающему спросу, а также более слабому реалу, однако прогнозы рекордного мирового предложения ограничивают потенциал роста и удерживают международный рынок в целом в тяжёлом, давящем состоянии. Экспортная активность из Бразилии остаётся высокой, а внутренние переработчики активно конкурируют за сырьё, поддерживая ближние сроки. Одновременно свежий прогноз USDA указывает на очередной рекордный мировой урожай сои в 2025/26 гг. с увеличением объёмов как из Бразилии, так и из Аргентины. Это сочетание устойчивого спроса с обильным предложением формирует для мировых цен боковой‑к мягкому тренд, при котором основное движение задают региональные премии и колебания валют, а не полноценные ралли фьючерсов.

Цены

Спотовые цены на сою в Бразилии постепенно растут, отражая сильные экспортные продажи и активный внутренний спрос со стороны переработки, подкреплённый более слабым бразильским реалом, что повышает экспортную конкурентоспособность. В то же время международные бенчмарки, такие как фьючерсы CBOT, в последнее время находятся под давлением, а экспортные цены в США опустились до минимальных уровней с февраля на фоне расширяющихся ожиданий по мировому предложению.

Региональные физические рынки в пересчёте на евро демонстрируют смешанную, но в целом стабильную динамику. Индикативные предложения, конвертированные в EUR, составляют около 0,63–0,64 EUR/кг для американской сои сорта U.S. No. 2 FOB, 0,80–0,81 EUR/кг для китайской жёлтой сои FOB и примерно 0,53–0,55 EUR/кг для украинских партий FOB, тогда как ГМО‑свободная CPT Одесса торгуется около 0,61–0,62 EUR/кг. Это указывает на умеренную локальную волатильность в рамках в целом плоской глобальной ценовой структуры.

*Направление на основе недавних предложений в июне, пересчитанных из USD для иллюстрации.

Предложение и спрос

USDA сейчас оценивает мировое производство сои в 2025/26 гг. на рекордном уровне 429,2 млн тонн, немного выше предыдущей оценки и прошлогоднего урожая. Ожидается, что Бразилия сохранит доминирующие позиции экспортёра с прогнозируемым урожаем около 180 млн тонн и ожидаемым экспортом 115 млн тонн, что подтверждает её ключевую роль в морской торговле.

Прогноз по урожаю Аргентины повышен примерно до 50 млн тонн, что улучшает региональное предложение после недавних неурожаев, хотя производство всё же останется ниже уровня прошлого сезона. Мировые конечные запасы, как ожидается, немного вырастут благодаря увеличению урожая в странах Южной Америки, что усиливает комфортный запас по предложению, несмотря на устойчивый импортный спрос из Азии и стабильное использование в кормах и переработке в ключевых регионах‑потребителях.

Фундаментальные факторы

Рынок сои в Бразилии в настоящее время поддерживается тремя основными факторами: сильным экспортным спросом, устойчивой внутренней переработкой (частично обусловленной растущим спросом на масло, связанным с биотопливом) и слабым реалом, который увеличивает доходы в местной валюте. Это стимулирует продажи со стороны фермеров и поддерживает высокий экспортный поток: последние данные торговли показывают, что отгрузки в начале июня опережают прошлогодний темп.

Однако глобальный баланс остаётся тяжёлым. Рекордное мировое производство, более высокие запасы и стабильные прогнозы по конечным запасам США ограничивают потенциал устойчивых ралли, даже если периодическое закрытие коротких позиций и погодные риски вызывают краткосрочные отскоки цен. Международные покупатели используют эту ситуацию, чтобы выборочно обеспечивать форвардное покрытие, причём премии в основном отражают качество, риски по происхождению и логистику, а не дефицит.

Погода и состояние посевов

В США недавние осадки и более умеренные температуры на Среднем Западе в целом благоприятно сказались на прорастании сои и начальных стадиях вегетации, снижая непосредственные погодные риски после кратковременных периодов жары.

В Южной Америке посевы сои в основном уже прошли критические фазы развития, и текущее внимание смещено на логистику и экспортные показатели, а не на риски по урожайности. В перспективе внимание рынка перейдёт к первым сигналам по следующему сезону посева в Южной Америке, особенно в Бразилии, где любые изменения посевных площадей или формирующийся сценарий Ла‑Нинья/Эль‑Ниньо могут быстро изменить настроения относительно в целом комфортного прогноза по предложению.

Торговый прогноз

• Импортёрам: Использовать текущую мягкость цен под влиянием Бразилии и сильный мировой фон по предложению для продления покрытия до начала 2026 г., отдавая приоритет Бразилии из‑за ценовых и валютных преимуществ, но сохраняя часть опциональности за Аргентиной и США на случай логистических сбоев.
• Производителям (Бразилия, Аргентина): Рассмотреть поэтапное наращивание форвардных продаж на ценовых ралли, поскольку рекордное мировое производство и рост запасов не поддерживают сценарий продолжительного бычьего рынка; слабый реал поддерживает локальные маржи даже при сдержанных ценах в долларах.
• Покупателям для кормов и переработки в Европе: Сохранять гибкость по происхождению сырья между Бразилией, США и Чёрным морем, поскольку региональные премии могут меняться быстрее, чем базовая фьючерсная кривая, в ответ на динамику фрахта и валют.

3‑дневный ценовой ориентир (EUR)

• Значения, привязанные к CBOT (эквивалент поставки в ЕС): Небольшой уклон к мягкому боковому тренду, поскольку рекордное предложение ограничивает ралли, а погодные условия в основном благоприятны на Среднем Западе США.
• Экспортный базис Бразилии: Ожидается, что сохранится твёрдым относительно фьючерсов благодаря сильному экспортному спросу и слабой валюте, но в пересчёте на EUR будет оставаться на уровне от стабильного до слегка снижающегося, если мировые бенчмарки ослабнут.
• Чёрное море/Украина и европейские переработчики: Боковой тренд с небольшим понижательным уклоном, поскольку конкуренция со стороны Бразилии и рост доступности аргентинской сои оказывают давление на региональные предложения.