Иран указывает на Баб-эль-Мандеб как на следующий рычаг давления после закрытия Ормуза, повышая глобальные риски для энергетики и судоходства

Заявления Ирана о том, что он может использовать йеменское движение хуситов для угрозы проливу Баб-эль-Мандеб в дополнение к уже существующим нарушениям судоходства в Ормузском проливе, усиливают опасения по поводу двойного кризиса в ключевых узких местах для мировой торговли энергоресурсами и сырьевыми товарами. Подобная риторика указывает на рост фрахтовых и страховых ставок, обходные маршруты вокруг мыса Доброй Надежды и усиление волатильности цен на нефть, нефтепродукты и ключевые сельхозтовары.

С учетом того, что через Баб-эль-Мандеб проходит трафик по Красному морю между Азией, Ближним Востоком и Европой, а Ормуз уже сильно ограничен, трейдеры сейчас тестируют сценарии, при которых два из важнейших в мире морских энергетических коридоров одновременно оказываются под угрозой. Старший чиновник, связанный с хуситами, предупредил, что закрытие обоих проливов может подтолкнуть цены на нефть в район $200 за баррель, подчеркивая чувствительность рынка к любой дальнейшей эскалации.

Introduction

С конца февраля действия Ирана в значительной степени заблокировали нормальное судоходство через Ормузский пролив, который ранее обеспечивал транзит около 20% мирового экспорта нефти и значительных объемов СПГ. Это уже подталкивало Brent выше $120 за баррель в разгар кризиса и заставило судовладельцев учитывать сложные оценки военных рисков и санкционных угроз.

Теперь Тегеран сигнализирует, что Баб-эль-Мандеб — узкий проход, соединяющий Красное море с Аденским заливом и критически важный для саудовского экспорта нефти и глобального контейнерного трафика, — может стать следующим стратегическим рычагом давления. Недавние сообщения подчеркивают иранские послания и заявления хуситов о том, что пролив может быть закрыт в случае углубления конфликта, при этом прямо упоминается возможность роста цен на нефть до $200 за баррель.

Immediate Market Impact

Непосредственной реакцией энергетических рынков стало добавление риск-премии к эталонным сортам нефти и нефтепродуктов: Brent и ключевые ближневосточные сорта поддерживаются опасениями дальнейших сбоев экспорта и увеличения времени рейсов. Ранние фазы кризиса в Ормузском проливе уже подталкивали Brent в трехзначный диапазон; любая достоверная угроза для Баб-эль-Мандеб повышает вероятность новых ценовых всплесков и расширения временных спредов по мере того, как НПЗ конкурируют за быстрые поставки.

На фрахтовом рынке проходы через Красное море и Аденский залив только начали возвращаться к норме после цикла атак хуситов в 2023–25 годах, который вынудил многих контейнерных и танкерных операторов идти вокруг мыса Доброй Надежды. Новые угрозы уже стимулируют судовладельцев и фрахтователей пересматривать маршруты: более высокие премии за военные риски и возможные отклонения судов сокращают предложение тоннажа и подталкивают вверх ставки на танкеры и контейнеровозы.

Для сельскохозяйственных товаров дальнейшее ухудшение ситуации может повысить стоимость поставок в Северную Африку, на Ближний Восток и в части Европы, которые зависят от поставок из Черноморского региона, России, стран Персидского залива и Азии, проходящих через связку Суэц–Баб-эль-Мандеб. Более высокие расходы на бункерное топливо, страхование и более длительный транзит отразятся на импортных паритетных ценах на зерно, масличные, сахар и рис еще до какого-либо фактического нарушения физических объемов поставок.

Supply Chain Disruptions

Одновременное сжатие пропускной способности в Ормузском проливе и Баб-эль-Мандеб создаст накладывающиеся друг на друга узкие места. Производители из стран Залива, отгружающие нефть, нефтепродукты и, потенциально, удобрения в Европу, будут вынуждены максимально задействовать трубопроводы и западные маршруты, обходящие оба пролива, где это возможно, в то время как у других не останется иного выбора, кроме как отправлять грузы вокруг мыса, добавляя 10–15 дней к типичным рейсам.

Контейнерные потоки с пищевыми ингредиентами, упаковочными материалами и скоропортящимися продуктами между Азией и Европой вновь столкнутся с задержками и скоплением судов в альтернативных портах, что напоминает предыдущий кризис в Красном море. Для поставок скоропортящихся продуктов питания и кормов увеличение времени в пути и возможная перегруженность хабов перевалки повышают риски ухудшения качества и увеличивают потребность в оборотном капитале по всей цепочке поставок.

Наиболее уязвимыми регионами остаются Северная Африка и Левант, которые в значительной степени зависят от импорта пшеницы, кукурузы, растительных масел и сахара по маршрутам через Красное море и Суэц, а также государства Персидского залива, зависящие от контейнерного импорта продовольствия. Европейские НПЗ и импортёры ближневосточной нефти и нефтепродуктов также столкнутся с ростом затрат и потенциальными ограничениями по объемам, если трубопроводы и маршруты, не проходящие через Суэц, не смогут полностью компенсировать выпадающие потоки.

Commodities Potentially Affected

• Сырая нефть и конденсат: Прямо подвержены риску из-за экспорта через Ормуз и потоков по Красному морю саудовской, иракской и российской нефти; двойной риск в узких проливах подпитывает волатильность цен с повышательным уклоном.
• Нефтепродукты (дизель, бензин, авиакеросин, мазут): НПЗ стран Залива, поставляющие продукцию в Европу и Африку, сталкиваются с более протяжёнными маршрутами и ростом фрахта, что увеличивает региональные нефтепродуктовые спрэды и цены поставки.
• СПГ и СУГ: Нарушения в Ормузском проливе сокращают ключевые экспортные потоки СПГ из Катара и других стран Залива, тогда как угрозы в Красном море осложняют балансирующие поставки между Атлантикой и Тихим океаном и часть потоков СУГ.
• Зерновые (пшеница, кукуруза, ячмень): Импортёры в регионе MENA и Восточной Африке, зависящие от поставок из Черноморья, ЕС и России через Суэц, сталкиваются с повышением фрахта и страховых премий и расширением базиса относительно внутренних точек происхождения.
• Масличные и растительные масла: Пальмовое масло из Юго-Восточной Азии и подсолнечное/рапсовое масло из Черноморского региона для стран MENA и Европы будут поставляться по более высокой цене на условиях поставки, если маршруты будут перенаправлены вокруг Африки.
• Сахар и рис: Крупные потоки из Индии, Таиланда и Бразилии на Ближний Восток и в Северную Африку используют маршрут через Красное море и Суэц; обходные маршруты повышают цены CIF и могут ускорить спрос на более близко расположенные источники поставок.
• Удобрения (карбамид, аммиак, фосфаты): Производители из стран Залива и бассейна Красного моря, поставляющие в Европу и Африку, сталкиваются с ростом фрахта и потенциальными задержками, что транслируется в повышение затрат на агрохимикаты для сельхозпроизводителей.

Regional Trade Implications

Экспортёры Ближнего Востока, особенно Саудовская Аравия и другие производители стран Залива, находятся в эпицентре шока, при этом трубопроводные мощности и альтернативные терминалы обретают статус ключевых стратегических активов. Российские и некоторые западноафриканские экспортёры нефти могут получить дополнительный спрос в Европе, если потоки с Ближнего Востока станут менее надёжными или более дорогими.

Со стороны импорта покупатели зерновых и растительных масел в Северной Африке и Леванте могут стремиться диверсифицировать источники поставок в пользу черноморских портов, использующих средиземноморские выходы без риска, связанного с Красным морем, или в пользу внут-региональных поставщиков. Азиатские покупатели ближневосточной нефти и удобрений могут частично сместить предельный спрос в сторону поставщиков из бассейна Тихого океана, включая Австралию и страны Америки, если фрахтовые дифференциалы будут благоприятствовать маршрутам, не проходящим через Ормуз.

Логистические компании, работающие на альтернативных коридорах — такие как танкерные операторы Атлантического бассейна, бункеровочные хабы в ЮАР и порты Средиземноморья, — могут увидеть рост объёмов, в то время как порты вдоль Красного моря рискуют столкнуться как с падением грузооборота, так и с перегруженностью, в зависимости от того, какое число судовладельцев продолжит транзит через Баб-эль-Мандеб в условиях усиленных мер безопасности.

Market Outlook

В ближайшей перспективе рынки, вероятно, будут закладывать устойчивую геополитическую риск-премию, а не полный сценарий $200 за баррель, на котором акцентируют внимание в риторике хуситов. Тем не менее любое подтверждённое нападение или попытка закрытия Баб-эль-Мандеб, скорее всего, спровоцирует резкий рост котировок нефти и нефтепродуктов, а также скачок индексов фрахтовых ставок по танкерам и контейнеровозам.

Трейдеры сырьевых товаров будут внимательно отслеживать несколько индикаторов: фактические изменения в маршрутизации судов через Красное море и Аденский залив; динамику страховых ставок и премий за военные риски; возможные обновлённые рекомендации по судоходству со стороны морских служб безопасности; а также сигналы скоординированных мер со стороны стран-потребителей, включая возможный выпуск запасов. Для сельхозрынков внимание будет сосредоточено на фрахтовых дифференциалах в поставках в регион MENA, движении базиса в ключевых экспортных хабах и любых признаках нормирования спроса или вмешательства властей стран, зависящих от импорта.

CMB Market Insight

Формирующийся риск вокруг Баб-эль-Мандеб в сочетании с продолжающимся кризисом в Ормузском проливе представляет собой структурную эскалацию в практике использования морских узких мест как инструмента давления. Для энергетических и сельскохозяйственных товарных рынков ключевым воздействием пока остаётся не прямое выпадение предложения, а режим структурно более высоких логистических затрат, удлинённых сроков поставки и повышенного хвостового риска серьёзных сбоев.

Для хеджеров и участников физического рынка это означает необходимость более консервативной политики запасов вблизи ключевых центров потребления, активного управления фрахтовыми рисками и более широкой диверсификации источников и маршрутов поставок, где это возможно. Пока достоверная деэскалация не снизит вероятность одновременного нарушения работы узких проливов, трейдерам следует исходить из более высокого нижнего уровня риск-премий для нефти, нефтепродуктов и продовольственных товаров, движущихся по широкому коридору Ормуз–Красное море–Суэц.