الحرارة ترهق إمدادات الحليب وترفع أسعار الزبدة في أوروبا

درجات الحرارة المرتفعة تشدّد إمدادات الحليب الخام في ألمانيا، ما يدعم أسعارًا أكثر قوة للزبدة في بورصة الطاقة الأوروبية (EEX) وفي السوق الفعلي. ومع ارتفاع القيم بالجملة في الاتحاد الأوروبي تدريجيًا وتحقيق زيادات محدودة فقط في الأسعار الفورية حتى الآن، يبقى التحيز على المدى القصير لأسعار الزبدة ميّالًا قليلًا للصعود، خاصة إذا استمرّت موجة الحر. درجات الحرارة القياسية وموجات الحر المتكرّرة بدأت تؤثر سلبًا على إنتاج الحليب في ألمانيا، مما يحدّ من توافر القشدة في الوقت الذي يتجه فيه الطلب الموسمي على الدهن عادة إلى الاستقرار. وقد تفاعلت أسعار الزبدة ومسحوق الحليب منزوع الدسم في بورصة EEX مع مكاسب ملحوظة، مؤكدة نبرة أكثر صلابة في تداول عقود الألبان الآجلة الأوروبية. وتُظهر العروض الفورية في أوروبا الوسطى زيادات هامشية فقط من أسبوع لآخر باليورو، لكن مزيج العرض المقيّد والطلب الداخلي المتماسك داخل الاتحاد الأوروبي يشير إلى مخاطر صعود إضافية إذا استمرّت الضغوط المناخية ولم تتعافَ تدفقات الحليب بسرعة.

الأسعار

تحرّكت أسعار الزبدة في بورصة EEX صعودًا في الجلسات الأخيرة، عاكسة الزيادة المبلّغ عنها في العقود الألمانية للزبدة ومسحوق الحليب منزوع الدسم. وتُظهر مؤشرات الجملة في الاتحاد الأوروبي أن الزبدة الفورية تدور حول 3,830–3,900 يورو/طن في أوائل يوليو، وهو مستوى أعلى قليلًا من مستويات يونيو، ما يعزّز الاتجاه الصاعد الذي يظهر على منحنى العقود الآجلة.

في السوق الفعلي، تُعرض الزبدة الطازجة بنسبة دهن 82% من منشأ بولندي (FCA غردزينتس) حاليًا عند نحو 3.4 يورو/كغ (≈3,400 يورو/طن)، بزيادة طفيفة عن المستوى المشار إليه سابقًا. وتُلمّح هذه الزيادة الاسمية المحدودة، في ظل خلفية من قوة أكبر في العقود الآجلة، إلى أن الأسعار الفورية قد لا تعكس بعد بالكامل وضع تشدّد الحليب الخام في ألمانيا، وقد تلحق بالركب إذا اشتدّ ضغط العرض.

العرض والطلب

درجات الحرارة المرتفعة في ألمانيا تؤثر مباشرة في توافر الحليب الخام، لتضغط على غلال الحليب وإنتاج القشدة. ومن الموثّق جيدًا أن الإجهاد الحراري في أبقار الألبان يقلل كميات الحليب، والظروف الحالية في ألمانيا تتماشى مع هذا النمط. ومع شحّ الدهن نسبيًا، تواجه مصانع الخضّ منافسة أكبر على القشدة، ما يدعم قيم الزبدة.

من جانب الطلب، يظلّ الاستهلاك الداخلي للزبدة داخل الاتحاد الأوروبي مستقرًا، دون مؤشرات على تدمير كبير للطلب رغم ارتفاع الأسعار. وتبقى تدفقات التجارة الخارجية مستقرة إلى أضعف قليلًا، إذ تحدّ الأسعار المرتفعة في الاتحاد الأوروبي من القدرة التنافسية مقارنة بمنشأ آخر، إلا أن ذلك لا يكفي حتى الآن لمعادلة حالة التشدد المحلية الناجمة عن قيود العرض المرتبطة بالطقس.

الأساسيات

تُظهر أحدث تقارير سوق الألبان في الاتحاد الأوروبي أن الزبدة من بين السلع الأفضل أداءً، مع ارتفاع أسعارها بوتيرة أسرع من بعض منتجات البروتين. وتؤكّد بيانات EEX أن عقود الزبدة الآجلة للأشهر القريبة تُسعَّر بعلاوة مقارنةً ببداية العام، ما يعكس توقعات بتراجع توافر الحليب والقشدة خلال ذروة فصل الصيف.

تبدو مستويات المخزون في مراكز التخزين الرئيسة داخل الاتحاد الأوروبي كافية ولكنها ليست مفرطة، تاركة هامش أمان محدودًا إذا امتدّت خسائر الإنتاج الناجمة عن الحرارة. ونظرًا لكون ألمانيا منتجًا رئيسيًا للحليب داخل الاتحاد الأوروبي، فإن أي انخفاض مستدام في إنتاجها من الحليب الخام يميل إلى الارتداد على معروض الزبدة في المنطقة، لا سيما في صورة تراجع الكميات الفورية والفوائض القابلة للتصدير.

الطقس وآفاق الإنتاج

تشير نماذج الطقس إلى استمرار درجات حرارة أعلى من المعدل وتكرار موجات حر عبر معظم أنحاء ألمانيا خلال الأسبوع المقبل، ما يعني استمرار الإجهاد الحراري لقطعان الألبان. ومن دون انخفاض ملموس في درجات الحرارة وهطول للأمطار، من غير المرجح أن تنتعش توريدات الحليب الخام بسرعة، ما يبقي موازين القشدة في حالة شح.

إذا انخفضت درجات الحرارة في وقت لاحق من يوليو، يمكن أن تتعافى غلال الحليب جزئيًا، لكن غالبًا ما يكون هناك تأخر قبل أن يترجم ذلك إلى زيادة في إنتاج الزبدة. في الوقت الحالي، يظلّ الطقس عاملًا داعمًا صعوديًا رئيسيًا للزبدة الأوروبية، مع ما تفرضه مخاطر الحرارة المرتفعة من علاوة مخاطرة في كل من الأسعار الآجلة والفعليّة.

آفاق التداول

• على المشترين الذين لديهم فجوات تغطية قصيرة إلى متوسطة الأجل أن يفكروا في تمديد التغطية تدريجيًا، إذ لا تزال الأسعار الفورية الحالية في أوروبا الوسطى أدنى من قوة الأسعار التي ظهرت مؤخرًا في عقود EEX الآجلة.
• يمكن للبائعين الذين يحتفظون بزبدة فعلية الإبقاء على قدر من الطول في المراكز، لكن قد يكون من الحكمة تثبيت جزء من الكميات عبر العقود الآجلة أو المبيعات الآجلة في ظل التقلبات المرتبطة بالطقس.
• يجب مراقبة توقعات الطقس في ألمانيا وأسعار عقود الزبدة في EEX عن كثب؛ فاستمرار نمط الحرارة أو أي خفض إضافي في توقعات إمدادات الحليب سيُرجَّح أن يدفع كلًّا من الأسعار الآجلة والفورية إلى مستويات أعلى.

مؤشر الأسعار خلال 3 أيام

• عقود الزبدة الآجلة في EEX (الأشهر القريبة): ميل طفيف لمزيد من الصعود باليورو/طن مع تسعير السوق لمخاطر استمرار تراجع الإمدادات بسبب الحرارة.
• السوق الفوري في وسط أوروبا (بولندا، منطقة الحدود مع ألمانيا): مستقر إلى أعلى بشكل معتدل حول 3.40–3.50 يورو/كغ، مع مخاطر صعودية إذا اشتدّ شح القشدة.
• القيم التصديرية في الاتحاد الأوروبي: مستقرة إلى أعلى قليلاً، تعكس بيئة الأسعار الأقوى داخل الاتحاد الأوروبي وتسويات العقود الآجلة الأعلى.