Американское сливочное масло дешевле европейского на фоне роста мирового предложения молока

Американское сливочное масло остаётся заметно дешевле и более конкурентоспособным, чем продукция из Европы и Океании, что поддерживает лёгко медвежий настрой на мировом рынке масла, несмотря на устойчивый спрос на молочные белки. Высокие закупочные цены на молоко в Европе и растущее предложение молока в США ограничивают потенциал роста цен на сливочное масло в краткосрочной перспективе. Текущая рыночная конъюнктура по сливочному маслу формируется под влиянием расходящихся структур издержек между Европой и США, роста мировой доступности молока и более сильной ориентации спроса на богатые белком молочные ингредиенты, а не на жир. Цены на сырое молоко в США примерно на одну пятую ниже, чем в Европе, что стимулирует дальнейший выпуск масла и сыра и поддерживает агрессивное ценообразование на экспорт в США. В Европе более высокие затраты на молоко сталкиваются с более низкими ценами на масло, сжимая маржу переработчиков. Хотя спотовые котировки в ЕС стабилизировались после резкого годового падения, обильные поставки как из Европы, так и из США в сочетании лишь с умеренным спросом со стороны импортирующих регионов не позволяют рассчитывать на быстрое восстановление цен. Более устойчивый рост цен маловероятен до тех пор, пока не ослабнут сезонные потоки молока или не ускорятся закупки со стороны Азии.

Prices

Американское сливочное масло в данный момент котируется примерно на 15% ниже европейских цен и примерно на 37% ниже уровня Океании, обеспечивая явное ценовое преимущество на мировом рынке. В то же время внутренние цены на сливочное масло в Европе, хотя и значительно снизились по сравнению с прошлым годом, недавно стабилизировались в районе низких значений 4 000 евро/т, потеряв более 40% за последние двенадцать месяцев.

На физическом рынке в Центральной Европе свежее масло 82% из Польши предлагается около 3,40 евро/кг FCA (≈ 3 400 евро/т), немного ниже действующих бенчмарков ЕС, что отражает интенсивную внутриевропейскую конкуренцию. Между тем мировые индикативы по маслу показывают, что котировки Океании по‑прежнему имеют заметную премию к американскому маслу, что ограничивает конкурентоспособность Океании в ценочувствительных направлениях. thead> Region / Product Approx. price (EUR/t) Comment EU benchmark butter ≈ 3,900–4,000 Down ~46% y/y, modest recent rebound. < Poland fresh butter 82% (FCA) ≈ 3,400 Discount vs EU average, strong regional competition. export butter ≈ 3,400–3,500 (equiv.) ~15% below EU, 37% below Oceania; highly competitive. O ≈ 5,100 Maintains premium; exports nevertheless expanding. teseo.clal.it)="Globe"/> Supply & Demand

Производители молока в США в настоящее время получают около 34,4 евро/100 кг, примерно на 20% меньше, чем фермеры в Европе (42,8 евро/100 кг), что напрямую ведёт к более низкой себестоимости производства масла. Рыночные аналитики ожидают продолжения роста производства молока в США и наращивания выпуска масла и сыра во второй половине 2026 года, что указывает на устойчиво обильное предложение молочного жира в США.

В Европе ситуация структурно иная: производство в начале 2026 года превышает уровень прошлого года более чем на 6%, что отражает высокие объёмы заготовки молока и хорошие маржи переработки на более раннем этапе цикла. Это увеличило доступные объёмы масла и усилило понижательное давление на цены. Переработчики сейчас сталкиваются с комбинацией повышенных цен на молоко и более слабой доходностью по маслу, что размывает маржу и может лишь постепенно ограничивать выпуск.

Со стороны спроса международные покупа порошков, таких как обезжиренное сухое молоко (SMP), где цены в США выше европейских, что указывает на устойчивый импортный интерес к белкам по сравнению с молочным жиром. Этот контраст подчёркивает, почему масло, несмотря на ценовую коррекцию, остаётся под давлением, тогда как белки создают определённый «пол» для стоимости молочного комплекса в целом.

Fut global dairy outlooks highlight that milk supply growth is increasingly driven by the Americas, particularly the US and Argentina, while Europe faces structural constraints such as environmental regulation and stagnating cow numbers. This shift intensifies competition on export markets where the EU once dominated.

Within the EU, the Milk Market Observat deliveries in the first four months of 2026 and a more than 6% increase in butter output versus the previous year. Stocks have rebuilt from the tight levels seen during the 2025 butter rally, reducing the risk of short‑term scarcity.

Weather in major dairy regions has bend forage growth in early summer 2026, especially in parts of Northern Europe and the US Midwest, underpinning the expected expansion in milk production. While localized dryness exists in some regions, no immediate widespread climatic threat is visible that would materially tighten butterfat supply over the next few weeks.

Outlook & Trading Ideas

В краткосрочной перспективе международный рынок молока и сливочного масла остаётся слегка медвежьим. С учётом ожидаемых устойчиво высоких объёмов производства молока в США и повышенного выпуска масла как в США, так и в Европе, устойчивое восстановление цен на масло маловероятно до тех пор, пока сезонное предложение не начнёт снижаться в конце третьего квартала или спрос из Азии, в частности из Китая и стран Юго‑Восточной Азии, не усилится более решительно.

• Dairy processors (on butter for Q3–Q4 2026 where margin exposure is high, but retain some upside via options, as further price declines from current levels may be limited after the sharp year‑on‑year correction.
• Commercial buyers (food industry, retail): Используйте текущую слабость рынка для умеренного продления покрытия до конца 2026 года, особенно по маслу происхождения ЕС и США, но распределяйте покупки по времени, чтобы воспользоваться возможным дополнительным ослаблением спота под давлением экспорта из США.
• Traders and exporters: Сосредоточьтесь на масле американского происхождения для ценочувствительных рынков, используя его скидку в 15–37% к ЕС и Океании, при этом внимательно отслеживайте любые изменения спроса в Азии, которые могут сузить спрэды и улучшить арбитражные возможности.

3‑Day Directional View (EUR)

• EU benchmark butter (EEX/spot): Боковая динамика с лёгким уклоном вниз; высокие запасы и сильная конкуренция со стороны США ограничивают рост.
• US export‑equivalent butter: Стабильно; по‑прежнему оценивается так, чтобы обеспечивать вывод объёмов на мировой рынок, с возможностью тактических скидок.
• Oceania butter: Небольшой риск снижения, поскольку его премия к США/ЕС остаётся высокой и может быть оспорена, если мировой спрос окажется слабее ожиданий.