Ограниченные запасы семян в Украине поддерживают укрепление подсолнечного комплекса, несмотря на больший урожай в России

Конкуренция среди украинских переработчиков за последние остатки семян подсолнечника старого урожая удерживает цены на повышенном уровне, даже по мере того как рынок приближается к концу сезона 2025/26. Укреплённые цены на подсолнечное масло в Европе и в целом мало изменившийся мировой баланс, несмотря на более высокую оценку урожая в России, поддерживают весь подсолнечный комплекс. Текущая ситуация на рынке подсолнечника определяется сильным спросом на сырьё при ограниченном предложении семян старого урожая в Украине. Переработчики вынуждены агрессивно повышать цены, чтобы обеспечить достаточный объём закупок, в то время как международные цены на подсолнечное масло в Северной Европе держатся около 1 490 долл. США/т FOB, оказывая дополнительную поддержку. На мировом уровне последнее обновление USDA слегка повысило прогноз производства подсолнечника, главным образом за счёт России, но это было частично компенсировано понижением оценки для Украины, что сохраняет общий баланс относительно напряжённым. Погода в ключевых регионах Чёрного моря в основном благоприятная, но тёплая, поэтому внимание смещается к темпам и качеству предстоящей уборки и к тому, насколько бесперебойно логистика сможет вывести на рынок объёмы нового урожая.

Цены и спрэды

В Украине закупочные цены на семена подсолнечника за последнюю неделю удерживались около 721 долл. США/т CPT перерабатывающий завод, с минимальными изменениями, несмотря на приближение нового маркетингового года. При пересчёте примерно по курсу 1,09 долл./евро это соответствует около 661 евро/т CPT, что в целом согласуется с жёсткими внутренними индикативами. Физическое подсолнечное масло в Северной Европе оставалось вблизи 1 490 долл. США/т FOB, или около 1 367 евро/т, поддерживая стоимость семян в регионе Чёрного моря.

Текущие коммерческие предложения отражают эту жёсткость: украинские чёрные семена подсолнечника (FCA Одесса и Киев) оцениваются примерно в 0,62 евро/кг (620 евро/т), в то время как семена FOB Одесса — около 0,635 евро/кг (635 евро/т). Сырьёвое подсолнечное масло из Украины (CPT Одесса) предлагается около 1,18 евро/кг (1 180 евро/т), а подсолнечный шрот FOB Одесса торгуется в районе 0,62 евро/кг (620 евро/т). Цены на ядра на рынке ЕС в основном стабильные или слегка выше: очищенные ядра пекарного качества из Украины и Болгарии находятся примерно в диапазоне 0,97–1,05 евро/кг (970–1 050 евро/т).

Факторы спроса и предложения

Мировой баланс по подсолнечнику остаётся относительно напряжённым. Последнее обновление USDA увеличило мировое производство семян подсолнечника на 440 000 т — до 57,31 млн т, в основном за счёт более высокой оценки урожая в России (18,0 млн т против 17,5 млн т ранее). Это было частично компенсировано снижением прогноза производства в Украине с 15,0 млн т до 14,5 млн т, что усиливает опасения по поводу сокращения экспортных излишков из ключевой страны-экспортёра.

В Украине переходящие запасы к текущему позднему этапу сезона 2025/26 оцениваются как очень низкие. Масложировые предприятия ведут жёсткую конкуренцию за оставшиеся объёмы, чтобы поддерживать загрузку мощностей, что не позволяет внутренним ценам на семена заметно ослабнуть. Одновременно крепкие цены на подсолнечное масло в Европе, поддержанные восстановлением цен на пальмовое масло и ростом цен на нефть, продолжают поддерживать маржу переработки и стимулировать закупку сырья.

Со стороны спроса стабильный или улучшающийся интерес к подсолнечному маслу в Европе поддерживает комплекс, особенно на фоне стремления покупателей диверсифицировать закупки по сравнению с другими растительными маслами. Однако более высокая оценка урожая в России и перспектива хороших урожаев в отдельных районах Чёрноморского региона создают среднесрочный потолок для цен, если логистика и экспортные потоки будут функционировать бесперебойно после выхода на рынок нового урожая.

Погода и перспективы урожая

Погода в Украине в начале–середине июля в целом тёплая, местами жаркая, что при затяжном характере может вызывать стресс цветущих посевов подсолнечника, но сообщаемый ущерб пока остаётся ограниченным. Недавние оценки по яровым масличным в Украине подчёркивают, что жара представляет риск для подсолнечника и сои, однако в целом условия остаются приемлемыми, а ближайшие недели будут ключевыми для формирования урожайности. В России недавние метеорологические комментарии указывают на формирование тёплого сектора над европейской частью страны, что в целом благоприятно для вегетации при условии достаточного увлажнения. Спутниковый мониторинг посевов в ряде районов южной России и соседних регионов показывает преимущественно удовлетворительное состояние культур на данном этапе. В целом погода сейчас не является серьёзным медвежьим фактором, но любое усиление жары и засухи в период репродуктивной фазы может быстро ещё больше ужесточить баланс.

Фундаментальные факторы и структура рынка

Рынок в настоящий момент характеризуется сильными ближнесрочными фундаментальными факторами в Украине и более комфортной картиной на отдалённую перспективу. Низкие запасы и меньший урожай подсолнечника в Украине в сезоне 2025/26 по сравнению с более ранними ожиданиями создают «зажим» для переработчиков в последние недели перед новым урожаем. Это поддерживает спотовые и ближние цены на семена и шрот по сравнению с более дальними сроками.

Маржа переработки остаётся положительной: крепкие цены на подсолнечное масло в Северной Европе и стабильный спрос на шрот позволяют маслодобывающим заводам платить повышенную цену за семена, сохраняя работу предприятий. Тем не менее ожидаемый крупный урожай в России и стабильное мировое производство на уровне около 57 млн т сигнализируют, что после выхода на рынок объёмов нового урожая конкуренция за экспортные потоки в Чёрном море может усилиться. Базисные уровни на украинских заводах и в портах, таким образом, рискуют ослабнуть позднее, если логистические, связанные с безопасностью и инфраструктурные ограничения не будут существенно ограничивать потоки.

Торговый обзор

• Для переработчиков в Украине: В краткосрочной перспективе ключевым остаётся обеспечение оставшихся объёмов семян старого урожая для поддержания загрузки, но риск закупок по пиковым ценам непосредственно перед поступлением нового урожая повышается. Целесообразен постепенный набор покрытия на ранний период нового урожая с сохранением гибкости по объёмам.
• Для европейских покупателей масла и шрота: Текущая напряжённость аргументирует в пользу поддержки как минимум частичного покрытия на III квартал, особенно по подсолнечному маслу, где уровни FOB Северная Европа остаются высокими. Однако стоит оставить пространство для наращивания объёмов на возможном ослаблении цен после уборки, если урожаи в России и Украине будут беспрепятственно выходить на рынок.
• Для экспортёров и трейдеров семян: Базис по украинским семенам и ядрам, вероятно, останется поддержанным до ускорения поступления нового урожая. Имеет смысл поэтапно наращивать хеджевые продажи на росте, исходя из ожиданий, что увеличение предложения из России и сезонное давление уборки могут оказывать понижательное влияние на флет-цены к концу III квартала.

3‑дневный направленный прогноз (ключевые хабы, в евро)

• Семена подсолнечника Украина, FCA Одесса/Киев: Боковая динамика с лёгким укреплением; сохраняется конкуренция за остаточные запасы.
• Подсолнечное масло Украина, CPT Одесса: Лёгкий бычий уклон, следуя за укреплением европейского физического рынка масла и более широкого комплекса растительных масел.
• Семена и ядра подсолнечника ЕС (BG/MD → DE): В основном стабильны; умеренный риск роста в случае усиления жары в Чёрноморском регионе или появления сбоев в логистике.