Цены на пшеницу стабилизировались после ралли на фоне быстрых уборочных кампаний в Северном полушарии, возобновившихся рисков судоходства в Чёрном море и смешанного экспортного спроса.
Цены
Пшеница на MATIF в целом консолидируется после пятничного скачка: ближайший сентябрьский контракт 2026 года торгуется около 215 EUR/т, а декабрьский контракт 2026 года — около 222 EUR/т по состоянию на 13 июля 2026 года. Пшеница в Чикаго немного снизилась на фоне фиксации прибыли: сентябрьский контракт 2026 года закрылся возле 637 USc/bu (примерно 235–240 EUR/т в пересчёте на FOB в зависимости от фрахта и курса), после недавнего достижения шестинедельных максимумов.
В Германии реакция наличного рынка была более выраженной: фуражная пшеница в Южном Ольденбурге с поставкой в июле подорожала на 7 EUR до 208 EUR/т, а пшеница класса B в Гамбурге прибавила 9 EUR до 209 EUR/т, достигнув максимума почти за год. Предложение старого урожая остаётся ограниченным, и текущий ценовой всплеск создаёт привлекательные возможности для распродажи оставшихся запасов 2025/26 года.
Физические индикативы по продукту в целом соответствуют фьючерсной кривой. Немецкая фуражная пшеница EXW Drentwede сейчас предлагается примерно по 0,201 EUR/кг, или около 201 EUR/т, тогда как украинская фуражная и продовольственная пшеница в районе Одессы торгуется в диапазоне 0,17–0,185 EUR/кг (170–185 EUR/т), в результате чего чёрноморское происхождение всё ещё котируется с дисконтом к Западной Европе, несмотря на растущие рисковые премии во фрахте и логистике.
Факторы спроса и предложения
В центре внимания сейчас логистика в районе Чёрного и Азовского морей. Движение через Керченский пролив и канал Дон–Азов временно остановлено или сильно ограничено после серии украинских ударов беспилотниками по российским танкерам и коммерческим судам; по оценкам рынка, до четверти экспорта российской пшеницы обычно идёт этим маршрутом. В то же время российские власти не дали чётких сигналов о сроках действия ограничений, поэтому трейдеры закладывают в цены скорее геополитическую рисковую премию, чем структурную потерю предложения.
В июле экспортное влияние сдерживается сезонным фактором. Поставки российской пшеницы обычно ниже в это время года, поскольку зерно нового урожая постепенно поступает в порты; текущие оценки рынка указывают на июльский экспорт около 2 млн т — на уровне прошлого года, но примерно на 0,2 млн т ниже июня и значительно ниже пиковых месяцев свыше 5 млн т. Кроме того, возобновление экспортной пошлины на российскую пшеницу и резкий рост цен на дизельное топливо сжимают маржу производителей и ограничивают продажи из внутренних регионов в балтийские и черноморские порты, усиливая уже заметную сдержанность российских фермеров в продажах.
С украинской стороны усиливается давление на портовую инфраструктуру. В дополнение к сохраняющимся рискам для глубоководных портов, таких как Пивденный в Одесской области, недавние удары России повредили терминалы в Черноморске, что вынудило крупнейшего украинского экспортёра зерна приостановить там операции и привело к уничтожению или повреждению, по оценкам, около 45 000 т складских мощностей по пшенице. Хотя украинский экспорт частично можно перенаправить через дунайские порты и железную дорогу, атаки подчёркивают уязвимость потоков через Чёрное море и порты Одесского региона и поддерживают нижнюю границу по ожиданиям мировых цен.
При этом фундаментально глобальная доступность пока выглядит комфортной. Консалтинговая компания APK-Inform повысила прогноз урожая пшеницы в Украине в 2026 году на 0,7 млн т — до 22,4 млн т, что близко к оценке USDA в 24 млн т, но немного ниже неё; ранние туры по полям указывают на очень хороший потенциал урожайности в отдельных регионах ЕС и более широкого Чёрноморья, при этом Румыния движется к возможному рекордному урожаю пшеницы. В целом мировой баланс остаётся менее напряжённым, чем в период сразу после шока 2022 года, что помогает объяснить относительно сдержанную реакцию фьючерсов на последние инциденты в сфере безопасности.
Фундаментальные факторы и официальные данные
Краткосрочное давление на фьючерсы исходит от быстрого продвижения уборки в Северном полушарии. Согласно последнему отчёту USDA Crop Progress за неделю, закончившуюся 12 июля, собрано 67% урожая озимой пшеницы в США — на шесть процентных пунктов выше среднего за пять лет и значительно больше, чем неделей ранее. Оценки яровой пшеницы также неожиданно улучшились: 58% посевов оцениваются как «хорошие» или «отличные», что противоречит ожиданиям ухудшения и укрепляет представление о достаточном предложении из Северной Америки.
В экспортном сегменте проверки партий пшеницы в США за неделю до 9 июля составили около 374 000 т, что уверенно вписывается в диапазон ожиданий рынка 300 000–500 000 т и существенно выше предыдущей недели, но всё ещё на 16% ниже аналогичной недели прошлого года. Основными покупателями были Мексика, Филиппины и Япония. Кумулятивный экспорт в 2025/26 МГ теперь достигает 1,893 млн т, примерно на 17% отставая от прошлого года, что подчёркивает: несмотря на временно более высокие фьючерсы, американская пшеница остаётся лишь умеренно конкурентоспособной по сравнению с чёрноморским и европейским происхождением.
В Европе уборка озимой пшеницы продвигается быстрее, чем в последние сезоны, во многих странах Центральной и Западной Европы. Первые данные по урожайности в целом удовлетворительные, и при сохранении запасов старого урожая в отдельных частях ЕС и Чёрного моря физический рынок быстро переходит в условия нового урожая. Контанго на MATIF — при том, что март 2027 года торгуется около 226 EUR/т, а май 2027 года — около 229 EUR/т, — указывает на то, что рынок закладывает в цены достаточное предложение, но также и умеренную рисковую премию за будущие логистические и политические неопределённости.
Погода и состояние посевов
Погодный фактор сейчас играет вспомогательную роль по сравнению с логистикой, но остаётся благоприятным для уборки. В районах Великих равнин и Среднего Запада США преобладают тёплые и в основном сухие условия, что позволяет быстро убирать озимую пшеницу; лишь локальные ливни немного задерживают работы. В северных районах выращивания яровой пшеницы достаточная влагообеспеченность почв и умеренные температуры поддерживают недавнее улучшение рейтингов посевов.
Во многих районах Западной и Центральной Европы ослабление экстремальной жары и сочетание солнечных периодов с локальными осадками создают в целом благоприятные условия для уборки и окончания налива зерна. Локальные эпизоды сильных дождей могут вызвать краткосрочные проблемы с качеством, особенно для высокобелковой продовольственной пшеницы, но на данном этапе нет признаков масштабной угрозы урожайности из-за погоды. В Чёрноморском регионе периодические осадки на юге России и Украины рассматриваются как благоприятный фактор после прежних опасений по поводу засухи и помогают стабилизировать перспективы производства.
Торговые перспективы и трёхдневный прогноз
Ключевые стратегические выводы
- Производители (ЕС/Россия): Используйте текущий всплеск наличных цен в Германии и более жёсткую кривую MATIF для продаж оставшихся объёмов старого урожая, но избегайте чрезмерных продаж нового урожая до прояснения ситуации с доступом к Керченскому проливу и масштабом возможных затяжных экспортных нарушений.
- Импортёры: Рассмотрите поэтапное формирование покрытия потребностей на IV кв. 2026 – I кв. 2027 годов на ценовых просадках, особенно за счёт диверсифицированных источников (ЕС, Северная Америка, чёрноморские поставки вне Азовского бассейна), чтобы застраховаться от возможной эскалации сбоев судоходства в Азовско-Чёрноморском регионе.
- Трейдеры: Внимательно следите за базисом в портах Чёрного моря и Германии; текущие скидки на украинскую пшеницу относительно европейских бенчмарков открывают торговые возможности, но логистические и связанные с безопасностью риски вокруг портов Одесского региона и Керченского пролива требуют жёсткого управления рисками.
Трёхдневный направленный прогноз (спот и ближайшие контракты)
- MATIF (Париж): Вероятно боковое движение или небольшой рост (±3 EUR/т), поскольку рынок взвешивает сильное давление со стороны уборочной кампании и повышенные геополитические рисковые премии.
- CBOT (Чикаго): Ожидается умеренная консолидация после недавнего роста; торговля в относительно узком диапазоне, если только не появятся новые новости из региона Чёрного моря.
- Наличный рынок Германии (северные порты): В краткосрочной перспективе сохраняется умеренно восходящее смещение, но дальнейший резкий рост может быть ограничен без дополнительных сбоев в Чёрном море или признаков проблем с качеством при уборке в ЕС.