Поставки миндаля из США в июне выросли на 14%, ожидаемые переходящие запасы сокращаются, цены укрепляются

Поставки миндаля из США в июне значительно выросли, поскольку калифорнийские операторы вывели рекордные объёмы на экспортные рынки, что ослабило опасения по поводу избыточных запасов и сформировало умеренно бычий ценовой фундамент на период перехода к урожаю 2026/27 годов.

Последние данные по позициям указывают на улучшение баланса между предложением и спросом: ожидания по переходящим запасам сейчас смещаются в сторону 500 млн фунтов или ниже, что стимулирует продавцов тестировать более высокие оферты, одновременно управляя давлением со стороны фермерских продаж в период сбора урожая.

Headline

Поставки миндаля из США в июне выросли на 14%, ожидаемые переходящие запасы сокращаются, цены укрепляются

Introduction

9 июля Almond Board of California опубликовал июньский отчёт по позициям, согласно которому поставки миндаля из США составили 213,0 млн фунтов — на 14,1% больше по сравнению с 186,7 млн фунтов годом ранее и выше предварительных рыночных оценок на уровне около 205 млн фунтов. Этот результат продолжает многомесячный тренд более сильного, чем ожидалось, движения в конце сельскохозяйственного года.

Совокупные поставки с начала сезона (август–июнь) достигли 2,426 млрд фунтов, что теперь всего на 1,0% ниже уровня прошлого года по сравнению с дефицитом в 2,2% по итогам мая. С учётом того, что приёмка урожая идёт немного ниже рабочей оценки в 2,7 млрд фунтов и проданная позиция отрасли приближается к 90% от общего объёма предложения, участники рынка пересматривают более ранние прогнозы обременительных переходящих запасов свыше 600 млн фунтов.

Immediate Market Impact

Июньский скачок был обеспечен за счёт экспорта, который вырос на 20,6% год к году до 163,2 млн фунтов, тогда как внутренние поставки снизились на 3,1% до 49,7 млн фунтов. Экспорт сейчас составляет 78% от совокупных поставок с начала сезона, что выше как прогноза Almond Board в 75%, так и средних за три года 73%.

Для продукции происхождения США усиливающийся экспортный спрос сокращает доступность вперёд на период до начала 2026/27 сезона и поддерживает стабильный–укрепляющийся ценовой тон. Рыночные комментарии по итогам отчёта характеризуют июнь как самый сильный месяц сезона по объёмам отгрузок, при этом растут ожидания, что переходящие запасы могут оказаться ближе к 500 млн фунтов или ниже, а не выше 600 млн фунтов, как опасались ранее.

Текущие котировки FAS/FOB на миндальные ядра из США в Вашингтоне (округ Колумбия) в целом стабильны: неорганический Carmel SSR 20/22 и 18/20 торгуется около $6,50–6,55/фунт, а органический Nonpareil 27/30 — около $9,15/фунт по состоянию на 10 июля, без изменений относительно недавних уровней. Это подтверждает, что отчёт скорее закрепляет уже сформировавшееся более твёрдое ценовое основание, чем запускает резкое переоценивание рынка.

Supply Chain Disruptions

Превышение ожиданий по отгрузкам говорит о том, что логистика США, работа портов и доступность контейнеров были достаточными для поддержки повышенных экспортных потоков в июне, несмотря на сохранение давления со стороны глобальных фрахтовых ставок и затрат на сухопутные перевозки. Экспортная активность была особенно высокой в направлении Европы и Ближнего Востока, тогда как Индия и Китай/Гонконг продемонстрировали более смешанную динамику.

С начала сезона Индия импортировала 344,1 млн фунтов (минус 9%), Европа — 629,5 млн фунтов (плюс 6%), Ближний Восток — 331,2 млн фунтов (плюс 2%), тогда как Китай/Гонконг сократили закупки на 35% до 32,4 млн фунтов. Для американских экспортёров это означает продолжение опоры на маршруты через Атлантику и Суэц и дальнейшую адаптацию к более слабому спросу в Северо-Восточной Азии.

С точки зрения цепочки поставок внутри США переработчики, по-видимому, отдают приоритет экспортным обязательствам и более осторожно ведут внутренние программы, при том что внутренние поставки по США за сезон снизились на 12,7%. Это может привести к ужесточению спотовой доступности для американских промышленных и розничных покупателей позже в году, если экспортный импульс сохранится, а производители будут откладывать продажи нового урожая в период сбора.

Commodities Potentially Affected

• Миндальные ядра из США (Nonpareil, Carmel и другие калифорнийские сорта) – Под прямым воздействием, так как более сильные экспортные отгрузки и рост законтрактованных объёмов сокращают ожидаемые переходящие запасы и поддерживают твёрдые цены в США на период перехода к урожаю 2026/27 годов.
• Испанский миндаль – Испания, как второй по величине производитель, может столкнуться с усилением конкуренции со стороны более агрессивно продвигаемой продукции происхождения США на ключевых направлениях, таких как Европа и Ближний Восток, что может ограничить потенциал роста цен на испанский миндаль, несмотря на собственную производственную динамику.
• Конкурирующие орехи (грецкий орех, фисташки) – Сравнение относительной стоимости миндаля и других орехов из США может сместить закупки в снеках и кондитерском секторе, если цены на миндаль продолжат укрепляться, тогда как грецкий орех и фисташки останутся более конкурентоспособными по цене.
• Переработанные ореховые ингредиенты и продукты на основе орехов – Американские производители, использующие миндаль в батончиках, хлебобулочных и кондитерских изделиях, а также в альтернативах молочной продукции, могут столкнуться с более высокими затратами на замещение или более длительными сроками поставки, если экспортные контракты поглотят большую часть доступного предложения.

Regional Trade Implications

Для США июньский отчёт подтверждает, что экспортные каналы остаются основным направлением сбыта калифорнийского миндаля, укрепляя роль страны как доминирующего поставщика в Европу, Индию и на Ближний Восток. Высокий объём новых продаж в размере 143,2 млн фунтов в июне, что почти на 48% больше год к году, и совокупные обязательства на уровне 368,5 млн фунтов (плюс 18%) сигнализируют о сохранении сильного форвардного интереса.

В рамках ориентированных на США торговых потоков внутренние покупатели всё активнее конкурируют с экспортными направлениями за оставшиеся запасы старого урожая. Если, как ожидают некоторые трейдеры, европейский спрос приостановится после формирования покрытия на период до Рождества, больший объём может быть перенаправлен к американским потребителям во второй половине сезона, но это остаётся неопределённым. В то же время опасения по поводу локального избытка предложения в Индии и слабости валют в ряде стран-импортёров могут сдерживать дополнительный спрос, несмотря на привлекательное предложение из США.

Испании и Австралии, возможно, придётся дифференцироваться по происхождению, качеству и условиям логистики, чтобы удерживать долю рынка там, где предложения из США становятся всё более конкурентоспособными как по цене, так и по надёжности, особенно в Европе и на Ближнем Востоке.

Market Outlook

В краткосрочной перспективе неожиданно сильные июньские отгрузки и более высокий уровень законтрактованности поддерживают ожидания стабильной–укрепляющейся ценовой среды для миндаля из США, особенно по стандартным калибрам. Продавцы, скорее всего, продолжат тестировать умеренно более высокие оферты, тщательно распределяя продажи фермерского миндаля в период до урожая 2026 года, чтобы избежать избыточного предложения на рынке.

Волатильность может усилиться в период сбора урожая, когда рынок будет переоценивать фактический объём и качество урожая 2026/27 годов, который по-прежнему в целом ожидается на уровне около 2,7 млрд фунтов или немного ниже, а импортёры будут оценивать потребительский спрос на фоне устойчивой инфляции и валютных рисков. Для краткосрочного позиционирования критически важно отслеживать поток экспортных заказов из Индии и Европы, ситуацию с фрахтом на ключевых экспортных маршрутах из США и любые изменения цен на конкурирующие орехи.

CMB Market Insight

Июньский отчёт по позициям стал поворотным моментом для настроений на рынке миндаля в США, сместив нарратив от избыточных запасов к более сбалансированному рынку по мере ускорения экспорта и роста объёмов обязательств. Для трейдеров и промышленных покупателей в США профиль риска сместился от дальнейшего снижения в сторону умеренного потенциала роста к новому урожаю.

Конечным потребителям, использующим миндальные ингредиенты, имеет смысл рассмотреть фиксацию части будущих потребностей до того, как станет полностью ясно, каковы результаты по урожаю и качеству, сохраняя при этом гибкость для корректировки покрытия в случае ослабления спроса в Европе или Индии. Для продавцов на стороне происхождения ключевыми факторами для извлечения добавленной стоимости в условиях всё более жёсткого и упорядоченного перехода к сезону 2026/27 годов станут дисциплинированный маркетинг и эффективная работа логистики.