تشديد في سوق السكر مع تحول البرازيل إلى الإيثانول وتزايد مخاطر الطقس

ارتفعت الأسعار العالمية للسكر بشكل حاد في مايو، لتصل إلى أعلى مستوياتها منذ أكتوبر 2025، مدفوعة بتزايد المخاوف حول المعروض وتنامي الجاذبية الاقتصادية لسوق الإيثانول في البرازيل. ورغم موجة الصعود هذه، لا تزال الأسعار تتداول دون ذرى العام الماضي الاستثنائية، إلا أن ميزان المخاطر للأشهر المقبلة يبقى مائلاً نحو الصعود. بعد ربع أول هادئ، انقلبت المعنويات مع قيام المطاحن في البرازيل بتحويل حصة أكبر من قصب السكر إلى الإيثانول، ما يضيّق التوقعات بشأن توافر السكر. وفي الوقت نفسه، عادت مخاطر الطقس المرتبطة بظاهرة إل Niño إلى الواجهة بالنسبة للمصدّرين الآسيويين الرئيسيين، لا سيما الهند وتايلاند، بالتزامن مع اقتراب موسم المحصول الجديد 2026/27. وتتحرك الأسعار الجملة الإقليمية في أوروبا صعودًا بالتوازي مع الارتفاع العالمي، ما يشير إلى أن على المشترين الاستعداد لبيئة أسعار أكثر صلابة حتى منتصف العام.

الأسعار ومزاج السوق

بلغ متوسط مؤشر الفاو لأسعار السكر 95.1 نقطة في مايو، بزيادة 7.5% عن أبريل، مسجلًا أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2025، لكنه لا يزال أقل بنسبة 13.1% من مستواه في مايو 2025. الارتفاع الشهري البالغ 6.6 نقطة يعكس إعادة تسعير سريعة لمخاطر المعروض أكثر من كونه صدمة في الطلب.

إقليميًا، تتركز أحدث عروض التسليم بمنطوق FCA للسكر الأبيض الحبيبي في أوروبا حول 0.45–0.50 يورو/كجم، مع اقتراب المنتج الألماني من 0.63 يورو/كجم، ما يعني مسارًا صعوديًا مستقرًا خلال الأسابيع الثلاثة الماضية. هذه الحركة منسجمة مع قوة المؤشرات العالمية وارتفاع علاوات المخاطر على طول سلسلة القيمة.

محركات العرض والطلب

المحرك الأساسي لموجة الارتفاع في مايو هو القلق من احتمال تراجع الإمدادات العالمية من السكر خلال الأشهر المقبلة. فقد رفعت المطاحن البرازيلية مؤخرًا حصة القصب المخصّصة لإنتاج الإيثانول، مدعومة بجدوى اقتصادية تنافسية للوقود وتوسّع في تفويضات المزج، ما يقلّص الأحجام المتاحة لتصدير السكر الأبيض. وتشير بيانات القطاع لمنطقة الوسط‑الجنوب البرازيلية إلى نمو قوي في كميات القصب المسحوق في بداية موسم 2026/27، لكن مع مزيج إنتاج يميل أكثر إلى الإيثانول مقارنة بالمواسم الأخيرة، خصوصًا في المرحلة الأولى من الحملة.

هذا التخصيص الموجّه نحو الإيثانول دعم معنويات صعودية رغم وفرة القصب وتوقعات بحصاد برازيلي قوي في 2026/27. ويتزايد توقع المشاركين في السوق بأن تلعب البرازيل دورًا أكثر توازناً بين السكر والإيثانول، عبر تعديل المزيج الإنتاجي استجابة لفروق الأسعار بدلاً من تعظيم إنتاج السكر بأي ثمن. هذا الديناميك يرفع درجة حساسية معروض السكر تجاه أسواق الطاقة والسياسة المحلية في البرازيل.

الأساسيات ومخاطر الطقس

رغم أن موجة الصعود الأخيرة في الأسعار لافتة، فإن العوامل الأساسية ليست شحيحة بشكل كامل. فقد ساهم ارتفاع كميات القصب المسحوق في البرازيل خلال النصف الثاني من أبريل في زيادة إنتاج السكر، وحدّ جزئيًا من المزيد من المكاسب الفورية، ما يذكّر السوق بأن الإمدادات قادرة على الاستجابة بسرعة نسبيًا عندما تكون الأسعار جذابة. ومع ذلك، يكمن الخطر الهيكلي أمامنا في دورة 2026/27، حيث قد يقيّد كل من الطقس والسياسات أحجام الصادرات.

الطقس هو عامل عدم اليقين الرئيسي على المدى المتوسط. فظروف إل Niño تثير تساؤلات حول غلال قصب السكر في الهند وتايلاند، وهما مُصدِّران حيويان تسهم شحناتهما المجمّعة في موازنة السوق في سنوات العجز. وتشير التحديثات المبكرة من السلطات الجوية الهندية إلى تقدّم متردد بعض الشيء للرياح الموسمية فوق ماهاراشترا والمناطق الوسطى حتى منتصف يونيو، مع احتمال لأنماط أمطار أضعف أو أكثر تذبذبًا من المعتاد، في حين تسلّط تقييمات المناخ الضوء على ارتفاع خطر موسم رياح موسمية دون المتوسط في 2026 ككل.

في تايلاند، تشير التوقعات الأخيرة إلى تعافٍ معتدل في الإنتاج مقارنة بدورات الجفاف السابقة، لكن استمرار مشكلات الأمراض وعدم اليقين بشأن كميات الأمطار يبقيان التوقعات هشة. وبالنظر إلى الصورة مجتمعة، تدعم هذه العوامل سيناريو تظل فيه البرازيل المصدر المهيمن للمعروض الإضافي، إلا أن أي خيبات أمل مرتبطة بالطقس في آسيا يمكن أن تُحكِم توازن الصادرات بسرعة وتُبقي على أرضية سعرية عالمية متماسكة.

النظرة القصيرة الأجل والطقس

على المدى القريب (4–6 أسابيع المقبلة)، يُرجَّح أن تبقى أسعار السكر العالمية مدعومة بتشديد المعروض المدفوع بالإيثانول في البرازيل واستمرار حالة عدم اليقين المناخي في آسيا. ومع تقدّم عملية سحق القصب في البرازيل وإعادة تقييم المطاحن لنقطة تعادل أسعار السكر والإيثانول، قد تصل كميات إضافية من السكر إلى السوق، ما يخفف من حدة أي صعود حاد إضافي لكنه لا يمحو مكاسب مايو بالكامل.

في الهند، يُتوقَّع أن يكون تقدّم الرياح الموسمية إلى أحزمة القصب الأساسية مثل ماهاراشترا وأوتار براديش أبطأ من المعتاد على الأقل حتى منتصف يونيو، ما يطيل فترة الإجهاد الحراري على القصب المزروع مبكرًا. وإذا عادت الأمطار إلى طبيعتها لاحقًا في الموسم، فقد تظل خسائر الإنتاج محدودة؛ غير أن استمرار العجز في الأمطار الموسمية سيعزّز قيود التصدير ويُبقي السوق العالمية حساسة لأي صدمات إضافية في المعروض.

نظرة على التداول والمشتريات

• المشترون / المستخدمون النهائيون: يُنصح بالنظر في تقديم جزء من تغطية احتياجات الربعين الثالث والرابع 2026 بينما يستوعب السوق موجة صعود مايو، خصوصًا للدرجات المكررة والمتخصصة. يُفضَّل التركيز على المورّدين ذوي الروابط القوية بالبرازيل أو الاتحاد الأوروبي، مع الحفاظ على قدر من المرونة لاقتناص أي تراجعات مؤقتة ناجمة عن تسارع إنتاج السكر في البرازيل.
• المصافي / التجار: قوة السوق المدفوعة بالإيثانول حاليًا تميل إلى تبنّي رؤية حذرة تميل للصعود، مع مراقبة بيانات سحق القصب في البرازيل وتحولات المزيج الإنتاجي. قد تكون استراتيجيات الخيارات التي تحمي من مزيد من الصعود مع الإبقاء على إمكانية الاستفادة من الهبوط جذابة في هذه المرحلة.
• المستخدمون الصناعيون في أوروبا: أسعار FCA الإقليمية ضمن نطاق 0.45–0.63 يورو/كجم تتجه صعودًا؛ ويمكن أن يساهم تثبيت جزء من الكميات عند التراجعات وتنويع مصادر المنشأ (الاتحاد الأوروبي، أوكرانيا، المملكة المتحدة) في تخفيف مخاطر الطقس والسياسات خلال حملة 2026/27.

مؤشر اتّجاه الأسعار الإقليمي خلال 3 أيام

• شمال‑غرب أوروبا (FCA مصفاة، سكر مكرر فوري): مستقر إلى أكثر صلابة قليلاً مقومًا باليورو، في أعقاب قفزة مايو السابقة، مع محدودية المحفزات الجديدة خلال الجلسات القليلة المقبلة.
• وسط وشرق أوروبا (عروض CZ, LT, UA بنظام FCA): ميل طفيف للصعود، مع استمرار الأسعار المحلية في اللحاق بالمؤشرات العالمية وبقاء فروق الشحن ضمن نطاق قابل للإدارة.
• المؤشرات العالمية (العقد رقم 11 / رقم 5، مكافئ باليورو): تتحرك ضمن نطاق محدد لكن مدعومة؛ تقلبات محدودة حول أخبار الطقس وبيانات المزيج الإنتاجي في البرازيل، مع بقاء اتجاه الهبوط مقيدًا بسبب استمرار المخاوف المرتبطة بإل Niño.