عقود زيت النخيل الآجلة ترتفع قليلاً مع توازن السوق بين الطلب الضعيف ومخاطر العرض

ت stabiliz عقود زيت النخيل الآجلة فوق 4,450 رينجيت ماليزي / طن، مع انحناء خفيف في الأسعار يشير إلى تفاؤل حذر ولكن لا يوجد انفراج صعودي واضح. الطلب الضعيف على الواردات والسقف الأعلى للسعر المرجعي المنخفض في إندونيسيا في يونيو، بينما تحد من الزيادات الأكواد الحيوية ومخاطر الطقس المحتملة.

يدخل سوق زيت النخيل يونيو مع تسعير ثابت نوعاً ما ولكنه محصور في نطاق معين. تظهر عقود MDEX الأمامية حول 4,470–4,535 رينجيت ماليزي / طن تغييرات يومية ضئيلة فقط وانخفاض طفيف في الأسعار حتى نهاية 2026 و2027، مما يشير إلى سوق يتوقع إمدادات كافية ولكن ليست زائدة. تسلط التعديلات الأخيرة في سياسة الصادرات الإندونيسية والسعر المرجعي الأقل في يونيو على الطلب العالمي الأضعف، لا سيما من الهند، ومع ذلك فإن زيادة مزج الديزل الحيوي في ماليزيا، وارتفاع التكاليف ودعم سوق الطاقة الهيكلي تبقي التعقيد تحت السيطرة. لا تزال المخزونات متوسطة وتدفقات الصادرات مختلطة، مما يجعل الأسعار حساسة لأي تغيير في الطقس أو السياسة.

الأسعار وبنية الانحناء

تظهر عقود زيت النخيل الخام في MDEX اعتبارًا من 29 مايو 2026 نطاقًا ضيقًا وزيادات طفيفة في العقود القريبة:

• يونيو 2026: 4,470 رينجيت ماليزي / طن (+0.18% يوميًا)
• يوليو 2026: 4,503 رينجيت ماليزي / طن (−0.04% يوميًا)
• أغسطس 2026: 4,535 رينجيت ماليزي / طن (−0.04% يوميًا)
• نوفمبر 2026: 4,620 رينجيت ماليزي / طن (+0.19% يوميًا)
• يناير 2027: 4,671 رينجيت ماليزي / طن (+0.36% يوميًا)

وفي وقت لاحق، تتجمع العقود المدرجة 2028–2029 حول 4,505 رينجيت ماليزي / طن دون حجم، مما يبرز السيولة المحدودة وتوجه السوق نحو الأساسيات القريبة المدى.

(التحويل يفترض تقريبًا 1 يورو ≈ 5.2 رينجيت ماليزي.)

العرض والطلب والدوافع السياسية

في جانب الطلب، قامت إندونيسيا مؤخرًا بتقليص سعرها المرجعي لزيت النخيل في يونيو 2026 إلى حوالي 1,030 دولار أمريكي/طن، مما يعكس اهتمام الشراء العالمي الأضعف وضعف الطلب من المستوردين الرئيسيين مثل الهند. في الوقت نفسه، تُظهر البيانات الأخيرة أن واردات الهند من زيت النخيل انخفضت بشدة في أبريل، على الرغم من أن الصادرات الماليزية في مارس قد قفزت على أساس سنوي، مما يسلط الضوء على مدى تقلب الشراء وحساسيته للأسعار.

الصورة الداخلية في ماليزيا مختلطة. تشير الإحصاءات الرسمية إلى مخزونات زيت النخيل عند حوالي 2.30 مليون طن في أبريل، بزيادة 1.7% على أساس شهري، مع انخفاض الصادرات بنسبة 14% مقارنة بشهر مارس ولكن لا تزال قوية على أساس سنوي. ومع ذلك، يشير المحللون إلى تحسن الاهتمام بالصادرات في أوائل مايو، مدعومًا بتوقعات الطلب الأقوى من المشترين الرئيسيين ومن خلال تنفيذ mandate لمزج الديزل الحيوي (B15) من يونيو، والذي يجب أن يوجه جزءًا من الانتاج إلى استخدام الطاقة.

تعد السياسة عاملاً محوريًا. قامت ماليزيا مؤخرًا برفع سعرها المرجعي لزيت النخيل الخام وضريبة الصادرات المقابلة إلى 10%، بينما كثفت إندونيسيا السيطرة الحكومية وإدارة الصادرات، بما في ذلك ضوابط تصدير جديدة أثارت عدم اليقين في السوق. قد تؤدي هذه التحركات إلى تشديد التوافر القريب بشكل دوري ودعم المعايير الإقليمية، ولكن التخفيض الأخير في الأسعار المرجعية للإندونيسيين يشير إلى أن السلطات حساسة أيضًا لمخاطر الأسعار النازلة الناجمة عن ضعف الطلب.

الأساسيات وآفاق الطقس

تظل الأساسيات تحت السيطرة بشكل عام. بعد الاضطرابات الجوية السابقة في بعض مناطق ماليزيا في وقت سابق من هذا العام، عاد الإنتاج إلى طبيعته بل وتحسن في أبريل، مما ساهم في زيادة المخزونات بشكل معتدل. نظرًا للتوقعات، تواصل وزارة الزراعة الأمريكية وتوقعات الصناعة رؤية ماليزيا على المسار الصحيح لتصدير حوالي 16 مليون طن في 2026، على الرغم من أن حصتها في تجارة الزيوت والدهون العالمية من المتوقع أن تتراجع على المدى الطويل مع زيادة إندونيسيا والزيوت البديلة.

تظهر مخاطر الطقس تجددًا في الأفق. تشير التحديثات الإقليمية حول سنغافورة والقارة البحرية الأوسع إلى زيادة احتمالية تكوين ظروف النينيو من يونيو فصاعدًا، مع توقعات للطقس الأكثر جفافًا وحرارة خلال موسم الرياح الموسمية الجنوب الغربي. بينما لا تزال الآثار الحقيقية على غلة زيت النخيل في ماليزيا وإندونيسيا غير مرئية بعد، تبدأ الأسواق عادة في تسعير بعض فوائد المخاطر عندما تزداد احتمالات النينيو، خاصة في ظل توافر الزيوت النباتية المنافسة الضيقة والطلب المستمر على الديزل الحيوي.

توقعات التداول والاستراتيجية

• المنتجون / البائعون: توفر حالة التراجع الطفيف الحالية والأسعار الثابتة القريبة حوالي 860–890 يورو / طن فرصًا للتحوط التدريجي لإنتاج الربع الثالث والرابع من عام 2026، خصوصًا إذا كانت الهياكل التكلفة الفردية لا تزال تحت مستويات العقود الآجلة الحالية. فكر في وضع التحوطات أثناء الارتفاعات المدفوعة بعناوين الطقس أو صدمات السياسة.
• المستوردون / المستهلكون: مع سعر إندونيسيا المرجعي الأدنى والنمو المعتدل لمخزونات ماليزيا، يبدو الاتجاه الهبوطي محدودًا ولكن ليس غائبًا. قد يكون الشراء التدريجي مع انخفاض الأسعار باتجاه الحد الأدنى من نطاق 4,300–4,400 رينجيت ماليزي / طن أمرًا حكيمًا، بينما يساعد الاحتفاظ بالمرونة من خلال الخيارات قبل تأكيدات واضحة بشأن آثار النينيو.
• المتداولون / الصناديق: التوازن بين إشارات الطلب الضعيف ودعم الديزل الحيوي والطاقة الهيكلية يشير إلى سوق محصور في النطاق في المدى القريب. قد تكون استراتيجيات مثل بيع التقلبات أو تداول النطاق بين حوالي 4,300 و4,700 رينجيت ماليزي / طن جذابة، مع إدارة مخاطر دقيقة حول البيانات الرئيسية (المخزونات، استبيانات الصادرات) وعناوين السياسة.

نظرة اتجاهية لمدة 3 أيام (استنادًا إلى اليورو)

• MDEX القريب (يونيو–أغسطس 2026): جانبي إلى مرتفع قليلاً من حيث اليورو، مع انحناء حول 860–875 يورو / طن بينما يمتص المتداولون السعر المرجعي الجديد لإندونيسيا ويراقبون بيانات تصدير أوائل يونيو.
• 2026 المؤجلة (نوفمبر 2026–يناير 2027): مدعومة بشكل معتدل نسبةً للسعر الفوري القريب من 890–900 يورو / طن، مما يعكس مخاطر السياسات والطقس لكن اهتمام الشراء جديد محدود حتى الآن.
• الدورات الطويلة جداً (2028+): غير سائلة إلى حد كبير; لا توجد إشارة اتجاه قوية بخلاف الافتراض الحالي بأن التسعير هيكلي بشكل ثابت ولكن ليس بالإفراط.