Ослабление цен на пальмовое масло на фоне снижения импорта Индией и усиления позиций горчицы

Спрос Индии на импорт растительных масел снизился, что стянуло цены на пальмовое масло с недавних максимумов, тогда как более высокое внутреннее предложение горчицы в ближайшей перспективе ограничивает потенциал роста цен на мягкие масла. В текущем финансовом году импорт растительных масел в Индию сократился примерно на 16,6%: высокие мировые цены и перебои с перевозками сдерживают интерес покупателей. Это снижение включает падение июньских поставок пальмового масла примерно на 10,5% до около 492 000 т, а также более резкие сокращения импорта соевого и подсолнечного масла. Сокращение импорта стимулировало наращивание переработки горчицы внутри страны и уменьшило запасы в мандис, при этом горчица в Раджастхане торгуется около 74–76 евро за квинтал (горчица 42% кондиции в Джайпуре около 79 евро). В сочетании с нарастающими погодными рисками Эль‑Ниньо и усилением мандатов по биодизелю в Юго‑Восточной Азии этот сдвиг указывает на более сбалансированный, но по‑прежнему устойчиво высокий рынок пальмового масла к концу III квартала.

Prices

Высокие мировые цены на растительные масла и перебои с фрахтом ослабили импортный спрос со стороны Индии, давя на пальмовое масло. Импорт пальмового масла в Индию в июне снизился примерно на 10,5% по сравнению с предыдущим месяцем — до около 492 000 т, что способствовало ослаблению недавней напряжённости в запасах у стран‑потребителей.

На внутреннем рынке Индии горчица в Раджастхане котируется около 74–76 евро за квинтал (конвертация с 80,80–82,87 долл. США), тогда как горчица 42% кондиции в Джайпуре — около 79 евро за квинтал. Эти уровни остаются конкурентоспособными по сравнению с импортируемыми мягкими маслами и ограничивают потенциал значительного роста цен на пальмовое масло в Индии без появления нового драйвера.

Supply & Demand

По сообщениям, импорт растительных масел в Индию с начала текущего финансового года сократился примерно на 16,6%, поскольку высокие мировые цены и логистические проблемы сдерживают покупки. В этом разрезе в июне импорт пальмового масла снизился на 10,5% — до примерно 492 000 т, соевого масла — на 23% до около 381 000 т, а подсолнечного — на 17,5% до примерно 244 000 т.

Более низкие объёмы морских поставок вынудили местные маслодобывающие заводы активнее перерабатывать горчицу, что привело к сокращению запасов в мандис и улучшению предложения масла на внутреннем рынке. Одновременно региональная статистика показывает, что импорт пальмового масла в Индию в июне достиг 14‑месячного минимума, отражая более слабый спрос со стороны сегмента HoReCa и сокращение ценовой скидки пальмового масла к мягким маслам, что также ограничивает дополнительный спрос на пальму на пределе. 

Fundamentals & Weather

С фундаментальной точки зрения замедление индийского импорта убирает один из ключевых драйверов спроса как раз в тот момент, когда Юго‑Восточная Азия сталкивается с неоднозначными сигналами по предложению. Аналитики ожидают, что рост производства в Малайзии и Индонезии в 2026–27 гг. замедлится, а балансы ужесточатся по мере развития Эль‑Ниньо и усиления мандатов по биодизелю (включая движение Индонезии к более высоким уровням смешения и внедрение B15 в Малайзии), которые будут поглощать дополнительные объёмы. 

Метеорологические службы региона сейчас указывают на рост вероятности Эль‑Ниньо с июля 2026 г. до начала 2027 г., что повышает риск более засушливых условий в ключевых пальмовых регионах Малайзии и Индонезии.  Хотя немедленное влияние на урожайность ограничено, участники рынка начинают закладывать в цены потенциальное напряжение со стороны предложения в 2026–27 гг., что сдерживает заметное снижение форвардных котировок пальмового масла.

Forecast & Trading Outlook

Базовый сценарий предполагает в ближайшей перспективе в целом боковую динамику рынка пальмового масла: более слабый импортный спрос со стороны Индии и достаточные запасы горчицы внутри страны оказывают умеренно «медвежье» влияние, тогда как погодные риски и риски, связанные с политикой в области биодизеля, обеспечивают фундаментальную поддержку. В отчёте отмечается, что цены на горчицу могут вырасти примерно на 0,05 евро за кг (5 евро за квинтал) при усилении спроса со стороны маслозаводов, что, в свою очередь, на марже окажет поддержку конкурирующим мягким маслам, включая пальмовое.

• Импортёры в Индии: Используйте текущую слабость спроса, чтобы зафиксировать ближайшие объёмы пальмового масла на снижениях, но избегайте чрезмерного наращивания запасов с учётом конкурентоспособности отечественной горчицы и более слабого спроса со стороны сегмента HoReCa.
• Маслодобывающие и рафинадные заводы: Сохраняйте приоритет переработки отечественной горчицы, одновременно отслеживая спрэды; устойчивый рост цены горчицы на 5 евро/квинтал будет аргументом в пользу постепенного частичного возврата спроса к импортируемому пальмовому маслу.
• Хеджеры и фонды: Рассматривайте лёгкие длинные позиции на существенных коррекциях, поскольку Эль‑Ниньо и расширяющиеся мандаты по биодизелю могут ужесточить балансы к 2027 г.

3‑Day Directional View (EUR-based)

• Пальмовое масло, Роттердам (CIF, в евро): Небольшой нисходящий/боковой тренд на фоне вялого импортного спроса со стороны Индии и комфортного уровня ближайших запасов.
• Поставленное на условия India landed RBD palm olein (в евро): В основном стабильное; внутренние цены на горчицу и ограниченный перезаказ сдерживают как снижение, так и рост.
• Горчичное масло, Северная Индия (ex‑mill, в евро): Незначительный восходящий уклон при активизации закупок маслозаводами, что поддерживает умеренное укрепление всего комплекса растительных масел.