تلبية العرض الضيق من بذور اللفت لسوق النفط المتقلب ومخاطر الطقس
تظل أسعار بذور اللفت ثابتة بفضل إمدادات ضيقة في الاتحاد الأوروبي، وضغط الحرارة الكندي والأسواق القوية للزيوت النباتية وسط تقلبات النفط الخام ومخاطر النينيو.
الأسعار والفروق
في بورصة Euronext، استقرت بذور اللفت لشهر أغسطس 2026 حول 527 يورو/طن، مع عقود نوفمبر 2026 وفبراير 2027 بالقرب من 531 يورو/طن. ثم تضعف المنحنى الأمامي تدريجياً إلى عامي 2027-2028، مع تسجيل أغسطس 2027 حوالي 494 يورو/طن ونوفمبر 2028 بالقرب من 487 يورو/طن، مما يشير إلى توقعات السوق لبعض تخفيف الإمدادات على المدى المتوسط.
تعكس العروض الفيزيائية هذا البيئة الصلبة ولكن غير المتقلبة. تشير الإشارات الأخيرة إلى بذور اللفت الأوكرانية (42% زيت، 98% نقاء، FCA كييف/أوديسا) بحوالي 0.60 يورو/كلغ وبذور اللفت الفرنسية المنشأ FOB باريس حوالي 0.64 يورو/كلغ، كلاهما يفوق قليلاً المستويات التي شوهدت في أوائل مايو. وهذا يتوافق بشكل عام مع عقود الآجلة حول 520-530 يورو/طن ويقترح تعزيزًا متواضعًا ولكن ثابتًا للقيم الفورية والقريبة.
محركات العرض والطلب
تظل التوازنات في بذور اللفت الأوروبية ضيقة، مما يبقي أسعار MATIF مدعومة بشكل جيد. تستمر المخزونات المحدودة في المزارع وبيع المزارعين الحذر في تعزيز قاعدة قوية، بينما تستفيد مصانع التكسير من هوامش قوية نظرًا لارتفاع أسعار الزيوت النباتية. يتم تعزيز المجمع العام من زيت النخيل الماليزي، الذي سجل يومًا ثانيًا متتاليًا من المكاسب استنادًا إلى النفط الخام الأقوى والزيوت الصالحة المنافسة، بالإضافة إلى القلق من أن ظاهرة 'نينيو سوبر' المحتملة قد تحد من إنتاج زيت النخيل في جنوب شرق آسيا.
في أمريكا الشمالية، ارتفعت عقود الكانولا في ICE في وينيبغ بنحو 1.3-1.4% عبر العقود الأمامية، مع تسجيل يوليو 2026 بالقرب من 767 دولار كندي/طن ونوفمبر 2026 بحوالي 779 دولار كندي/طن. تتقدم عملية الزراعة في غرب كندا في ظروف غير منتظمة للغاية: حيث أدت موجات البرد في الأسابيع السابقة إلى تأخير الأعمال الميدانية، تلاها تحوّل سريع إلى درجات حرارة فوق 30 درجة مئوية. على الرغم من أن هذا سمح بالتعويض السريع في الزراعة، فإن الحرارة المفاجئة تضغط على النباتات التي ظهرت حديثًا وتدخل مخاطر سلبية على إمكانيات الغلة إذا استمر الجفاف.
الزيوت الكلية والطاقة وعوامل وزارة الزراعة الأمريكية
تجري أيضًا دعم زيوت النباتات من زيت الصويا في شيكاغو، الذي ارتفع بنحو 1.9% في الجلسة الأخيرة، ومن مشاعر زيت النخيل القوية. تجعل المناقشات حول ظاهرة نينيو سوبر المتداولين حذرين من مخاطر الخسائر المحتملة في إنتاج زيت النخيل في جنوب شرق آسيا، مما قد يضيق التوازنات العالمية للبذور الزيتية وزيوت النباتات بشكل أكبر. بشكل عام، يتم تداول مجمع البذور الزيتية في وضع زيادة مخاطر، مع انحراف أسواق الطقس والطاقة نحو الارتفاع في الأسعار.
تظل أسواق النفط الخام متقلبة للغاية بسبب الأخبار المتضاربة حول الصراع الإيراني وحالة الشحن في هرمز. تشير العناوين الأخيرة إلى تمديدات هشة لوقف إطلاق النار ومفاوضات قد تعيد فتح مضيق هرمز، مما يضغط على أسعار برنت لأسفل ولكن يبقيها فوق مستويات ما قبل الأزمة حيث تبقى أجزاء المخاطر مرتفعة. تتغذى هذه التقلبات مباشرة في توقعات الطلب على الديزل الحيوي وزيوت النباتات، مما يوفر طبقة إضافية من الدعم لبذور اللفت والكانولا.
على جانب الطلب، ينتظر السوق بيانات مبيعات الصادرات الأسبوعية المتأخرة من وزارة الزراعة الأمريكية بسبب عطلة يوم الاثنين. بالنسبة لفول الصويا، يتطلع المتداولون إلى 300,000-550,000 طن من مبيعات المحاصيل القديمة وحتى 150,000 طن للمحاصيل الجديدة. على الرغم من عدم ارتباط هذه الأرقام بشكل مباشر ببذور اللفت، ستساعد هذه الأرقام في معايرة المشاعر العامة للطلب على البذور الزيتية وقد تؤثر على الفروق العابرة بين فول الصويا والكانولا وبذور اللفت.
توقعات الطقس والمحاصيل
أصبح الطقس الآن خطرًا مركزيًا على المدى القصير. في غرب كندا، قد تعيق التحولات السريعة من ظروف غير موسمية باردة إلى حارة جدًا (أعلى من 30 درجة مئوية) الظهور الموحد والتطور الخضري المبكر للكانولا، مما يزيد من عدم اليقين حيال الغلة. أي تمديد لهذه الموجة الحرارية دون أمطار كافية قد يضيق المزيد التوقعات حول إمدادات البذور الزيتية في أمريكا الشمالية لعام 2026/27.
في جنوب شرق آسيا، يتزايد الجدل في السوق حول ظاهرة نينيو سوبر حيث ينعكس ذلك بشكل متزايد في تسعير زيت النخيل. تشير حلقة نينيو القوية عادةً إلى هطول أمطار أقل من الطبيعي في المناطق الرئيسية المنتجة لزيت النخيل، مما يمكن أن يقلل من غلة كل مجموعة من الثمار ومعدلات استخلاص الزيت. إذا تحققت هذه المخاطر، فإن المنافسة بين مصانع التكسير والمكررون على زيت اللفت وزيت الكانولا في أوروبا وآسيا ستت intensify، مما قد يرفع أسعار بذور اللفت إلى ما بعد المستويات الأمامية الحالية.
توقعات واستراتيجيات التداول
- للمصانع والمستهلكين: فكر في تغطية حصة كبيرة من احتياجات الربع الثالث والرابع من عام 2026 عند مستويات MATIF الحالية حول 525-535 يورو/طن، نظرًا للعرض الضيق في الاتحاد الأوروبي ومخاطر الطقس الناشئة في كندا وجنوب شرق آسيا.
- للمنتجين: تشير خصم المنحنى الأمامي إلى 2027-2028 إلى ضرورة استخدام الارتفاعات للتحوط على جزء من محصول 2027 عبر العقود المستقبلية أو العقود خارج البورصة، مع الحفاظ على بعض الارتفاع مفتوحًا في حالة تشديد أسواق الطقس أو الطاقة بشكل أكبر.
- للمتداولين: راقب مجمع الزيوت (برنت، زيت النخيل، زيت الصويا) والطقس في كندا عن كثب؛ قد تتفوق بذور اللفت على البذور الزيتية الأخرى إذا تصاعد ضغط الحرارة في كندا أو إذا ارتفعت مخاوف النينيو، مما يفضل الارتفاع في بذور اللفت مقابل الانخفاض في فول الصويا أو زيت النخيل في استراتيجيات القيمة النسبية.