سوق الكاجو عالق بين تكاليف مرتفعة للمحصول الخام وتردد في طلب الأنصاف
انقسام في سوق الكاجو: أسعار قوية لمحصول الكاجو الخام مقابل ضعف في طلب الأنصاف. شح في الدرجات الأكبر، تباطؤ في غرب أفريقيا، والطلب من الهند والولايات المتحدة عامل رئيسي للأسعار.
الأسعار والفروقات
تظل أسعار محصول الكاجو الخام قوية عبر مختلف مناشئه. تم الإبلاغ عن صفقات محدودة لكوت ديفوار 45/200 عند حوالي 1,530 دولارًا/طن وغانا 44/200 عند حوالي 1,370 دولارًا/طن، مع عروض حالية تشمل السنغال 52/220 بسعر 1,630 دولارًا/طن (يوليو)، وأوغبو موشو 49/185 بسعر 1,580 دولارًا/طن (يونيو)، وغانا 44/200 بسعر 1,400 دولار/طن (يونيو–يوليو)، وكوت ديفوار ضمن نطاق 1,432–1,570 دولارًا/طن بحسب الجودة وعدد الحبات.
على جانب الأنصاف، يبقى السوق ضعيفًا بصورة عامة لكنه يتحول بشكل متزايد إلى سوق من مستويين. يتم تداول W320 فوب فيتنام عند حوالي 3.15 دولار/رطل (≈6.40 يورو/كغ)، مع عروض في نطاق 3.10–3.25 دولار/رطل. ارتفع W240 قليلًا إلى نحو 3.40 دولار/رطل (≈6.90 يورو/كغ)، بينما شهد W180 صعودًا أقوى إلى حوالي 4.15 دولار/رطل (≈8.40 يورو/كغ) بفعل شح المعروض واستمرار الطلب من الصين والشرق الأوسط وأجزاء من أوروبا.
تؤكد المؤشرات المحلية والأوروبية وجود ميول بسيطة نحو التماسك في أسعار الأنصاف. تظهر مؤشرات أنصاف الكاجو في شمال غرب أوروبا (FCA هولندا) أسعار WW320 عند حوالي 4.85 يورو/كغ، وLWP عند حوالي 3.40 يورو/كغ، وSWP عند حوالي 2.90 يورو/كغ، وجميعها أعلى قليلًا مقارنة ببداية يونيو. أما أسعار W320 التقليدية فوب نيودلهي في الهند فتدور حول ما يعادل 6.40–6.50 يورو/كغ، مع W240 عند حوالي 7.00–7.20 يورو/كغ، بما يتماشى بشكل عام مع التماسك الحالي في الدرجات الأعلى.
ديناميكيات العرض والطلب
يدخل العرض من غرب أفريقيا مرحلة نهاية الموسم. تبلغ غانا عن انخفاض في أحجام الصفقات وتراجع في توافر المخزون، مع ازدياد انتقائية المشترين. يظل السوق في نيجيريا نشطًا، لكن المعروض يتقلص وأسعار المزرعة مستقرة بسبب المنافسة القوية بين المصدّرين والمصنّعين المحليين. في كوت ديفوار، النشاط محدود بينما يحتفظ المنتجون بمخزون غير مباع وسط ضعف الاهتمام بالشراء؛ كما تعرقل الأمطار المستمرة عمليات التجفيف وتؤثر على الجودة، رغم أن أسعار المزرعة مستقرة وتُدفع علاوات للدفعات الأعلى جودة.
تشهد الوافدات والصفقات في بنين تباطؤًا مع اقتراب نهاية الموسم. ويقدّر أن المصنّعين المحليين اشتروا نحو نصف إجمالي الوافدات، في حين عبرت أكثر من 90,000 طن إلى توغو ونيجيريا. تشهد بوركينا فاسو أيضًا تراجعًا في النشاط مع اقتراب نهاية الحصاد، حيث تشجع إجراءات الدعم الحكومي على الاحتفاظ بالمخزون لصالح المصنّعين المحليين وتحدّ من الصادرات. مجتمعة، تشير هذه الاتجاهات إلى تشدد في توافر كميات فورية ذات جودة من محصول الكاجو الخام في غرب أفريقيا مع اقتراب الموسم من نهايته.
على جانب الطلب، تبدو الصورة متباينة. في الهند، جاء طلب الأنصاف أبطأ من المتوقع، مع تحرّك W320 والقطع، بينما تظل الدرجات المكسورة متأخرة. من المتوقع تحسن الاهتمام بالشراء اعتبارًا من أواخر يونيو أو أوائل يوليو مع استعداد التجارة لموسم الأعياد الذي يبدأ في الأسبوع الثالث من أغسطس. في المقابل، يبدو الطلب من الشرق الأوسط أفضل نسبيًا، خصوصًا على الدرجات الكاملة الأكبر، بينما يدعم المشترون من الصين وبعض الأسواق الأوروبية W180 وW240.
الأساسيات وتدفقات التجارة
لا يزال سوق الأنصاف مدعومًا هيكليًا بأساسيات أقوى في الدرجات الأكبر. أحجام الأنصاف الأصغر القادمة من مناشئ بينها كمبوديا، إلى جانب مستويات المخزون المحدودة، تشدّد المعروض من W180 وW240 مقارنة بالدرجات الأصغر. تعكس عروض فوب فيتنام ذلك، مع W180 عند حوالي 4.20–4.60 دولار/رطل (≈8.50–9.30 يورو/كغ)، وW210 عند 3.90–4.10 دولار/رطل (≈7.90–8.30 يورو/كغ)، وW240 عند 3.40–3.55 دولار/رطل (≈6.90–7.20 يورو/كغ)، وW320 عند 3.05–3.25 دولار/رطل (≈6.20–6.60 يورو/كغ).
يبقى طلب الاستيراد في الولايات المتحدة – أكبر سوق لأنصاف الكاجو في العالم – نقطة مضيئة. ففي أبريل 2026، ارتفعت واردات الولايات المتحدة من أنصاف الكاجو إلى 10,408 طن مقابل 8,042 طن قبل عام، أي بزيادة 29.4٪ في الحجم، بينما ظلت أسعار الاستيراد المتوسطة شبه مستقرة عند حوالي 6,770 دولارًا/طن (≈6,300 يورو/طن). وخلال الفترة من يناير إلى أبريل 2026، بلغت الواردات التراكمية 41,989 طنًا، بزيادة 10.5٪ على أساس سنوي، مع قيام فيتنام بتوريد ما يقرب من 89٪ من الكميات. يشير ذلك إلى وجود استهلاك أساسي قوي على الرغم من التردد الحالي في إبرام عقود تغطية مستقبلية.
تظل الجغرافيا السياسية والعملات محرّكات ثانوية مهمة. فقد يساهم تراجع التوترات في الشرق الأوسط واحتمال انخفاض أسعار الشحن في تحسين معنويات الشراء ودعم الطلب على الأنصاف في الأشهر المقبلة. في الهند، قد يؤدي توقع تعافي الروبية على المدى القريب إلى تعويض جزئي لتكاليف الاستيراد، لكن عروض محصول الكاجو الخام المرتفعة من غرب أفريقيا (مثل بوركينا فاسو حوالي 1,410 دولار/طن وتوغو حوالي 1,530 دولار/طن على أساس 46 رطلًا) تعني أن تكاليف الوصول النهائية غير مرجح أن تنخفض بشكل ملموس في الأجل القصير.
الطقس وآفاق المناطق
يلعب الطقس دورًا محليًا لكنه مؤثر، خصوصًا في غرب أفريقيا. ففي كوت ديفوار، تؤدي الأمطار المستمرة إلى تراجع جودة التجفيف وإبطاء حركة محصول الكاجو الخام. وهذا يشجّع المنتجين على الاحتفاظ بالحبات الأعلى جودة توقعًا لأسعار أفضل، ويسهم في التماسك العام في تكاليف المنشأ.
في أماكن أخرى من المنطقة، يبدو الانتقال الموسمي نحو نهاية الحصاد أكثر تأثيرًا من الطقس قصير الأجل، مع تراجع طبيعي في المعروض. في آسيا، لم يُذكر الطقس كقيد فوري رئيسي؛ بل تهيمن تدفقات التجارة، وحركة العملات، والطلب من الوجهات الرئيسية (الهند، الشرق الأوسط، الولايات المتحدة، الصين) على مزاج السوق.
آفاق السوق والتداول
إجمالًا، يظل سوق الكاجو مدعومًا بحذر. فأسعار محصول الكاجو الخام القوية، وتقلص التوافر في الدرجات الأكبر من الأنصاف، والطلب القوي على الواردات في الولايات المتحدة تدعم المشهد، بينما تواجه الأنصاف – خاصة الدرجات الصغيرة والمكسورة – مقاومة مستمرة من المشترين. وستكون المحركات الرئيسية التالية هي وتيرة تعافي الطلب لموسم الأعياد في الهند، واستمرار الشراء من الشرق الأوسط، وأي تحسن في اللوجستيات وأسعار الشحن.
- للمحمّصين والمشترين الصناعيين: فكروا في تغطية حصة أكبر من احتياجاتكم من W180/W240/W320 حتى الربع الرابع 2026 طالما أن الفروق السعرية مع الدرجات المكسورة مبررة بشدة المعروض. ركّزوا على موثوقية المنشأ والمصنّعين في ظل استمرار التأخيرات اللوجستية.
- للمتداولين والمصنّعين: حافظوا على تعرّض محسوب في محصول الكاجو الخام مع تشدد الإمدادات من غرب أفريقيا واستمرار مخاطر الجودة نتيجة الأمطار. من المرجح أن تظل العلاوات للدفعات الأعلى جودة من حبات كوت ديفوار وبنين مبررة إذا تحسن طلب الأنصاف مع دخول فترة الأعياد.
- لتجّار التجزئة وأصحاب العلامات: استغلوا الضعف النسبي الحالي في أسعار القطع والدرجات المكسورة لتأمين أسعار تنافسية لمنتجات القيمة والمكونات، مع توقع أسعار أكثر تماسكًا على الرفوف للدرجات الكاملة الأكبر إذا تسارع الطلب في المراحل اللاحقة من السلسلة.
مؤشرات الأسعار على المدى القصير (نظرة 3 أيام)
- أوروبا (FCA هولندا، أنصاف): من المتوقع أن تبقى أسعار WW320 وLWP وSWP مستقرة إلى أكثر تماسكًا قليلًا خلال الأيام الثلاثة المقبلة، مدعومة بارتفاع تكاليف المنشأ وضعف الضغط في السوق الفوري.
- فوب فيتنام (الأنصاف الكاملة): يُرجّح أن يتحرك W320 أفقيًا حول مستويات اليورو الحالية المكافئة، مع احتفاظ W240/W180 بميل بسيط نحو التماسك بفعل محدودية التوافر.
- محصول الكاجو الخام في غرب أفريقيا (أسعار المزرعة/التصدير): من المتوقع أن تظل الأسعار متماسكة في ظل تراجع الوافدات موسميًا، ومخاوف الجودة بسبب الأمطار، واستمرار المنافسة بين المصدّرين والمصنّعين المحليين.