Стресс на рынке пшеницы США увеличивает привлекательность экспорта ЕС, так как MATIF остается стабильным

Стресс зимней пшеницы в США и риски погоды поддерживают глобальные цены, в то время как цена на пшеницу MATIF около 215–225 евро за тонну и слабый евро повышают конкурентоспособность экспорта ЕС. После сильного ралли, инициированного США, рынки пшеницы консолидируются, но остаются под влиянием погоды. Значительное ухудшение оценок зимней пшеницы в США и высокий уровень отказов на Южных равнинах сужают экспортные запасы и поддерживают контракты CBOT, даже после небольшого спада сегодня. Пшеница ЕС следует за более крепким рынком США, и более слабый евро явно улучшает привлекательность европейских предложений по сравнению с американскими и черноморскими источниками, особенно в Западную Африку и на Восточное побережье США. Устойчивый экспорт ЕС и небольшая покупка Алжира подтверждают основной спрос, в то время как увеличение площади посева пшеницы в Германии указывает на комфортные запасы в среднесрочной перспективе.

Цены и спреды

На Euronext новые посевы пшеничной муки в целом стабильны после недавнего роста, с сентябрем 2026 года, торгующимся около 216,75 евро за тонну, и декабрем 2026 года на уровне 224,50 евро за тонну, что подразумевает умеренный перенос примерно в 8 евро за тонну в конце 2026 года. Далее, марты 2027 – май 2027 колеблются около 229,50–231,75 евро за тонну, а форвардная кривая до 2028/29 остается лишь слегка восходящей, сигнализируя о рынке, который стабилен, но еще не в панике по поводу долгосрочного предложения.

В Чикаго, пшеница CBOT немного снизилась сегодня утром, с июля 2026 года на уровне около 654 центов за бушель (примерно 225–230 евро за тонну по текущему курсу), что на 1% ниже за день, и аналогичные падения по всему диапазону 2026/27. Пшеница ICE в Великобритании торгуется около 189–203 фунтов стерлингов за тонну, что эквивалентно примерно 220–235 евро за тонну, также отражая премии за риски погоды. Физические FOB предложения показывают, что американская HRW составляет около 210 евро за тонну, французская 11% примерно 290 евро за тонну, а украинская 11–12.5% в основном в диапазоне 180–190 евро за тонну, подчеркивая ценовое преимущество черноморского происхождения, но также недавнее укрепление цен ЕС и США.

Факторы предложения и спроса

Состояние зимней пшеницы в США остается основным фактором. Только 27% урожая оценивается как хорошее или отличное, что является самым низким показателем на это время года с 1996 года, при этом 43% в плохом или очень плохом состоянии, согласно последним данным о ходе посевов. Засуха на Южных равнинах привела к очень высокому уровню отказов (около 70% в Техасе и почти половина в Оклахоме), а урожайность на собранных участках прогнозируется значительно ниже последнего года. Даже несмотря на ожидаемые дожди на этой неделе, большинство повреждений урожая необратимы, и осадки могут замедлить ранний сбор.

В отличие от этого, предложение ЕС выглядит структурно более комфортным. Экспорт мягкой пшеницы ЕС в 2025/26 составляет около 20,63 миллиона тонн к 17 мая, что примерно на 7% выше уровня прошлого сезона, при этом Румыния и Франция занимают лидирующие позиции, за ними следуют Польша, Германия и Литва. Более слабый евро по сравнению с долларом США дополнительно улучшает конкурентоспособность ЕС в Северной и Западной Африке, а также на Восточном побережье США. В то же время Германия увеличивает площадь зимней пшеницы примерно на 1,5% до 2,9 миллиона гектаров, при этом площадь весенней пшеницы увеличилась почти на 6%, что указывает на стабильное среднесрочное предложение, если погода будет способствовать этому.

С точки зрения спроса, покупка в Северной Африке остается стабильной. Сообщается, что Алжир заказал меньшую партию мягкой пшеницы около 200 000 тонн для отправки в июле-сентябре, что свидетельствует о продолжающейся базовой импортной необходимости даже при более высоких ценах. Тем не менее, Иордания отказалась от тендера на 120 000 тонн, указывая на то, что некоторые покупатели чувствительны к цене по текущим значениям и готовы подождать более ясной информации о результатах урожая в США и Черноморском регионе.

Основные факторы и погода

Глобальные основы сжимаются с рекорда урожая 2025 года, но все еще далеки от кризисных уровней. Ранние прогнозы на 2026/27 год предполагают, что мировое производство пшеницы снизится с прошлого рекорда до примерно 820 миллионов тонн, что все еще комфортно выше 10-летнего среднего показателя, при этом сокращения сосредоточены в США и части ЕС и Аргентины. Ожидается, что соотношение запасов к потреблению немного снизится, но останется достаточным, поэтому текущее ралли больше связано с региональной доступностью и рисками качества, а не с глобальным дефицитом.

Погода является ключевым фактором, который может повлиять на ситуацию в ближайшие недели. Южные равнины, как ожидается, получат обильные дожди до конца мая, особенно в восточной половине региона, что может стабилизировать оставшуюся зимнюю пшеницу и улучшить влажность почвы для летних культур, но не сможет обратить потери урожая. В Европе в последние дни не возникло острых масштабных стрессов, но рынки будут внимательно следить за условиями раннего лета на севере Франции, в Германии и Польше, где сосредоточены экспортные излишки ЕС.

Торговые перспективы

• Покупатели (мельницы, кормовые комбикормовые заводы): Используйте текущее сглаживание в зоне 215–225 евро за тонну MATIF, чтобы обеспечить первый уровень покрытия на четвертый квартал 2026 – первый квартал 2027 года, так как данные о производстве и уровне отказов в США все еще смещают риск вверх.
• Экспортеры (ЕС/Черноморский регион): Слабый евро и премия на цены США повышают конкурентоспособность ЕС в Западной Африке и на Восточном побережье США; рассмотрите возможность зафиксировать базу, где логистика и качество ясны, сохраняя при этом некоторую длину на случай ухудшения условий в США.
• Производители (ЕС): Что касается урожая 2026 года, инкрементное хеджирование при росте цен до 230–235 евро за тонну для контрактов MATIF выглядит привлекательно, учитывая расширенные посевные площади в Германии и по-прежнему комфортные глобальные запасы, но избегайте чрезмерного хеджирования до тех пор, пока не будет известна ключевая погода для цветения и наливания зерна.

3-дневная индикация цен (направление)

• Пшеничная мука MATIF (ближайшая): Боковые движения или небольшое повышение вокруг 215–225 евро за тонну, следуя заголовкам погоды в США и курсу валют.
• Пшеница CBOT (июль 2026): Вероятна волатильная торговля в диапазоне эквивалентном 220–235 евро за тонну, так как фонды пересматривают риски засухи и ожидающий дождь.
• Черноморский FOB (Украина 11–12.5%): В целом стабильный около 180–190 евро за тонну, с умеренным потенциалом роста, если стресс в США продолжится, а фрахт/логистика останутся управляемыми.