Rynek orzeszków ziemnych podzielony między skok podaży z Indii a napiętą sytuację w Argentynie

Globalne fundamenty rynku orzeszków ziemnych są rozbieżne: Indie i USA są dobrze zaopatrzone, podczas gdy Argentyna wchodzi w znacznie bardziej napięty sezon 2026/27, a Brazylia sygnalizuje możliwe ograniczenie areału. Ceny pozostają zatem zasadniczo stabilne lub lekko mocniejsze, przy czym ryzyko wzrostowe koncentruje się na wysokiej jakości surowcu jadalnym pochodzącym z Argentyny oraz, w mniejszym stopniu, z Brazylii. Rynek wchodzi w fazę, w której regionalne uwarunkowania podaży mają większe znaczenie niż jeden globalny trend. Duże dostawy nowych zbiorów w Gudźaracie współistnieją z mocnym rynkiem oleju arachidowego i wysokimi premiami jakościowymi w Indiach. Ograniczony areał, niższa produkcja i minimalne zapasy początkowe w Argentynie już wspierają oferty eksportowe, podczas gdy Brazylia utrzymuje silny eksport mimo rozmów o ograniczeniu areału. Z kolei duże zapasy w USA i ostrożny popyt z Chin ograniczają globalny optymizm i sprawiają, że zakupy terminowe pozostają zdyscyplinowane, a nie agresywne.

Ceny

Indyjskie notowania eksportowe wykazują łagodnie mocniejszy ton w październiku, odzwierciedlając aktywne zakupy ze strony magazynujących oraz utrzymujące się zainteresowanie kluczowymi gatunkami mimo dużych dostaw:

W całym indyjskim zestawieniu większość gatunków bold i java zyskała od połowy października 0.01 EUR/kg, co wskazuje, że duże dostawy nie wywołują na tym etapie znaczącej przeceny. Surowe orzeszki ziemne z Brazylii wykazują podobną, umiarkowanie mocniejszą tendencję, zgodną z nadal silnymi wynikami eksportu tego kraju i niepewnością dotyczącą planów zasiewów na sezon 2026/27.

Sytuacja podaży i popytu

Indie: Duże dostawy, ale mocny olej i premie jakościowe

Zbiory orzeszków ziemnych w Gudźaracie w 2026 r. szacuje się na 2.8–3.0 mln ton metrycznych, przy dziennych dostawach wynoszących około 400,000 worków na kluczowe rynki, takie jak Mahuva, Gondal i Banaskantha. Uważa się, że około jednej czwartej zbiorów trafiła już na rynek, a dostawy mogą osłabnąć po okresie Diwali, gdy rolnicy ograniczą sprzedaż.

Mimo dużego wolumenu znaczna część jest absorbowana przez podmioty magazynujące, co sygnalizuje zaufanie i gotowość do budowania zapasów. Ograniczona dostępność odpowiedniego surowca z nowych zbiorów sprawia, że przejście na olej arachidowy w 100% z nowych zbiorów przebiega stopniowo, utrzymując względnie mocny rynek oleju. Wysokie premie cenowe odmiany No. 66 względem G-20 i No. 39 podkreślają utrzymujące się różnice jakościowe i sugerują, że jądra najwyższej jakości pozostaną dobrze wspierane.

Argentyna: Zaostrzenie sytuacji w sezonie 2026/27

Argentyna wyłania się jako kluczowy czynnik wzrostowy dla kompleksu orzeszków jadalnych. Oczekuje się, że areał zasiewów wyniesie około 369,272 hektarów, o 5.1% mniej rok do roku, a produkcja na bazie jąder prognozowana jest na około 920,375 MT, co oznacza spadek o 11%. Co ważniejsze, zapasy początkowe mają spaść do zaledwie 20,000 MT, znacznie poniżej 112,000 MT z poprzedniego sezonu, zmniejszając całkowitą podaż do około 940,375 MT wobec ponad 1.15 miliona MT wcześniej.

Napięty bilans już znajduje odzwierciedlenie w ofertach eksportowych, a ceny blanszowanych orzeszków zbliżają się do USD 2,000/MT, choć wśród kupujących widoczny jest opór przed większymi podwyżkami. Prognozowany eksport na poziomie 614,100 MT, niższy o około 14%, oznacza mniejszą dostępność wysokiej jakości orzeszków pochodzenia argentyńskiego w sezonie 2026/27, zwłaszcza gdyby problemy pogodowe dodatkowo ograniczyły plony.

Brazylia: Silny eksport i ryzyko ograniczenia areału

Krótkoterminowa sytuacja Brazylii jest zdominowana przez mocny eksport i nadal korzystne okno siewne. Od stycznia do września 2026 r. eksport osiągnął 247,831 MT, około 14.1% więcej niż 217,142 MT wysłane w tym samym okresie 2025 r., potwierdzając silny popyt ze strony takich kierunków jak Rosja, UE, Kolumbia i Afryka Północna.

Jednak producenci mogą ograniczyć areał orzeszków ziemnych o 15–30% w kolejnych zbiorach z powodu zmienności kursów walutowych i kurczących się marż rolników oraz przetwórców. Choć ostateczne decyzje nie zostały jeszcze podjęte, znaczne ograniczenie areału zmniejszyłoby dostępność eksportową w sezonie 2026/27. Dla kontrastu eksport oleju arachidowego z Brazylii spadł o ponad 21% rok do roku, do 94,916 MT w okresie styczeń–wrzesień, przy czym Chiny nadal dominują w tym handlu, lecz przy niższym wolumenie.

Stany Zjednoczone: Powolne zbiory, ale duże zapasy

Zbiory w USA zaawansowały do około 51% i pozostają w tyle za średnią pięcioletnią wynoszącą 59%, zgodnie z najnowszymi danymi Crop Progress. Około połowy zbiorów oceniana jest jako dobra lub bardzo dobra, natomiast udział kategorii słabej i bardzo słabej wzrósł do 16%, wskazując na pewne ryzyko jakościowe, lecz nie na powszechny problem z produkcją na tym etapie.

Zapasy handlowe pozostają obfite i wynoszą około 2.44 miliarda funtów na koniec września, czyli około 20.8% więcej niż rok wcześniej, przy czym zapasy łuskanych orzeszków na poziomie 621 milionów funtów są zdominowane przez odmiany Runner. Te komfortowe zapasy — w połączeniu z niższymi cenami uzyskiwanymi przez rolników — prawdopodobnie ograniczą wzrost cen eksportowych pochodzenia amerykańskiego, chyba że popyt krajowy lub przepływy eksportowe przyspieszą bardziej, niż obecnie się oczekuje.

Chiny: Ostrożny popyt stabilizuje kompleks

Rynek orzeszków ziemnych w Chinach charakteryzuje się ograniczonym popytem i selektywnymi zakupami. Ceny orzeszków oleistych są zasadniczo stabilne, podczas gdy niektóre odmiany towarowe nieznacznie potaniały. Dostawy hurtowe spadły do około 9,290 MT, a wysyłki do około 4,590 MT, wskazując na wolniejsze tempo handlu fizycznego i koncentrację kupujących na bieżących potrzebach zamiast na budowaniu zapasów.

Wykorzystanie mocy przerobowych tłoczni wzrosło jedynie nieznacznie, do mniej więcej kilkunastu procent, a część dużych przetwórców nie powróciła jeszcze w pełni do zakupów. W połączeniu ze słabszymi cenami oleju sojowego i śruty w szerszym kompleksie nasion oleistych ogranicza to agresywne zakupy oleju arachidowego mimo stabilnych fundamentów bazowych i łagodzi globalny wpływ ograniczonej podaży w Argentynie.

Fundamenty i uwagi pogodowe

• Bilans globalny: Połączenie dużych dostaw z Indii i wysokich zapasów w USA równoważy napiętą sytuację w Argentynie oraz przewidywane ograniczenia w Brazylii, pozostawiając łączny bilans globalny ani wyraźnie napięty, ani wyraźnie nadpodażowy.
• Przerób a rynek jadalny: Względnie ograniczona podaż oleju arachidowego w Indiach i ostrożny popyt Chin na olej utrzymują stronę przerobową rynku w stanie delikatnej równowagi; premie za jądra jakości jadalnej pozostają wspierane, szczególnie w wysokospecyfikacyjnych klasach eksportowych.
• Zachowanie spekulacyjne: Aktywność podmiotów magazynujących w Gudźaracie sugeruje bardziej konstruktywne nastroje w krótkim terminie, lecz międzynarodowi kupujący w większości unikają dużego pokrycia terminowego w obliczu mieszanych sygnałów regionalnych.

Pod względem pogody kluczowi producenci Ameryki Południowej działają obecnie w zasadniczo korzystnych warunkach do siewów, jednak każda zmiana w kierunku nadmiernych opadów lub upałów podczas zawiązywania strąków w Argentynie albo kwitnienia w Brazylii szybko zwiększyłaby napięcie już ograniczonych bilansów. W południowo-wschodnich Stanach Zjednoczonych ostatnie okresy dobrej pogody żniwnej wspierały postęp prac, lecz lokalne burze nadal mogą wpłynąć na późno zasiane pola.

Perspektywy krótkoterminowe i rekomendacje handlowe

Perspektywy rynku (najbliższe 4–8 tygodni)

• Globalnie stabilnie do mocniej: Przy już wyższych ofertach argentyńskich i silnym popycie na jakościowe gatunki z Indii ogólna struktura cen jest lekko wzrostowa, szczególnie w przypadku produktów premium do spożycia i blanszowanych.
• Rozbieżności regionalne: Pochodzenie indyjskie i brazylijskie powinno pozostać konkurencyjne cenowo w segmencie surowca jadalnego do zakupów hurtowych oraz paszy dla ptaków, podczas gdy podaż argentyńska prawdopodobnie utrzyma premię, gdy stanie się jasne, że bilans eksportowy jest najmniejszy od lat.
• Czynniki ryzyka: Ryzyka spadkowe wiążą się głównie ze słabszym popytem z Chin lub UE, natomiast ryzyka wzrostowe koncentrują się na dalszym pogorszeniu warunków pogodowych w Argentynie, głębszych od oczekiwanych cięciach areału w Brazylii lub zmianie zakupów surowca przez chińskie tłocznie.

Rekomendacje handlowe

• Międzynarodowi kupujący: Warto rozważyć zabezpieczenie części potrzeb na sezon 2026/27 już teraz z Argentyny, szczególnie w przypadku wysokospecyfikacyjnego produktu blanszowanego, pozostawiając jednocześnie pewną elastyczność na późniejsze zakupy z Brazylii i USA, gdyby popyt osłabł.
• Indyjscy przetwórcy i eksporterzy: Należy wykorzystać obecne duże dostawy do zabezpieczenia surowca o dobrej jakości, ponieważ utrzymujące się premie za najwyższe gatunki (np. No. 66) wskazują na ich relatywnie lepsze wyniki względem niższych klas oraz popytu skoncentrowanego na oleju.
• Importerzy do Chin i na Bliski Wschód: Warto utrzymywać zakupy rozłożone w czasie, korzystając ze stabilnych lub nieznacznie niższych cen w Chinach, lecz unikając nadmiernego zmniejszania zapasów na wypadek, gdyby zaostrzenie podaży w Ameryce Południowej podniosło globalne benchmarki na początku 2027 r.

3-dniowy regionalny wskaźnik cen

• Indie – New Delhi FOB: Oczekuje się, że prażone połówki orzeszków ziemnych oraz gatunki java i bold pozostaną w ciągu najbliższych trzech dni zasadniczo stabilne lub nieznacznie mocniejsze, wspierane zakupami podmiotów magazynujących mimo trwających dostaw.
• Indie – Gudźarat (Gondal) FOB: Ceny odmiany bold 40–50 prawdopodobnie pozostaną mocne w wąskim przedziale, ponieważ premie jakościowe utrzymują się, a oczekiwania dotyczące dostaw po Diwali są już uwzględnione w cenach.
• Brazylia – Brasília FOB: Notowania surowych orzeszków ziemnych powinny w bardzo krótkim terminie utrzymać umiarkowanie mocny ton, odzwierciedlając silny eksport od początku roku i niepewność dotyczącą areału w kolejnym sezonie, a nie bezpośredni niedobór podaży.