Рынок подсолнечника удерживается на высоких уровнях, кривая SAFEX указывает на мягкую.backwardation

Цены на подсолнечник в целом остаются стабильными или слегка повышенными: кривая фьючерсов SAFEX демонстрирует мягкую.backwardation, а физические цены на семена и ядра в ЕС в основном без изменений. Краткосрочные фундаментальные факторы выглядят сбалансированными, однако погодные риски в ключевых регионах-производителях и ограниченность предложения подсолнечного масла из Черноморского региона продолжают формировать ценовой «пол» на рынке. Комплекс подсолнечника в настоящее время торгуется в относительно спокойном диапазоне. Фьючерсы на подсолнечник SAFEX в ЮАР по контрактам 2026 года сосредоточены в диапазоне около 10 000–10 400 ZAR/т, тогда как отложенные позиции на 2027 год дисконтированы примерно на 8–10%, что отражает ожидания более комфортного предложения в следующем сезоне. В Европе и Черноморском регионе физические предложения по семенам и ядрам в конце июля в целом оставались стабильными в пересчёте на евро, что отражает устойчивые маржи переработки и стабильный спрос, в то время как мировые рынки растительных масел поддерживаются сохраняющейся ограниченностью предложения черноморского подсолнечного масла.

Цены

Фьючерсы на подсолнечник SAFEX (31 июля 2026 г.) показывают:

• Август 2026 г. по 10 210 ZAR/т, рост на 0,24% за день.
• Сентябрь 2026 г. по 10 278 ZAR/т, практически без изменений (-0,03%).
• Декабрь 2026 г. по 10 407 ZAR/т, незначительное снижение на 0,07%.
• Июль 2027 г. по 9 051 ZAR/т и декабрь 2027 г. по 9 330 ZAR/т, оба контракта значительно ниже ближайших уровней, что подтверждает мягкую.backwardation по кривой.

Физические цены в ЕС и Черноморском регионе (конец июля 2026 г., в пересчёте в EUR) в основном остаются плоскими:

• Чёрные семена подсолнечника FCA Молдова/Германия и Украина: около 0,61–0,62 EUR/кг.
• Болгарские чёрные семена FCA и полосатые семена FOB: примерно 0,59–0,68 EUR/кг.
• Ядра кондитерского назначения (очищенные) в Болгарии, Молдове и Германии: около 1,02–1,05 EUR/кг.
• Украинские ядра кондитерского назначения FCA Днепр: около 0,97 EUR/кг.
• Китайские ядра FOB Пекин в основном в диапазоне 1,10–1,26 EUR/кг, с небольшим ослаблением по сравнению с серединой июля.
• Подсолнечный шрот FOB Одесса подешевел примерно с 0,62 EUR/кг до около 0,61 EUR/кг между серединой и концом июля.

Спрос и предложение

Нисходящий наклон кривой SAFEX в ЮАР указывает на то, что текущее предложение более ограничено по сравнению с ожидаемой будущей доступностью. Вероятнее всего, это отражает сочетание умеренных внутренних запасов и ожиданий улучшения производства в 2027 году, а не острую краткосрочную нехватку.

В Черноморском регионе и ЕС последние оценки показывают, что производство семян подсолнечника в Украине, Болгарии, Румынии и соседних странах в 2026 году немного восстановится по сравнению с 2025 годом, хотя в целом объёмы предложения по историческим меркам остаются относительно ограниченными. Это продолжает поддерживать цены как на семена, так и на подсолнечное масло на экспортных рынках.

Спрос со стороны маслозаводов и пищевой промышленности остаётся устойчивым благодаря конкурентоспособной цене подсолнечного масла по сравнению с другими растительными маслами и сохраняющемуся потребительскому спросу в ключевых регионах-импортёрах. Покупатели из Турции и ЕС остаются особенно важными для поглощения потоков семян и масла из Черноморья, поддерживая в целом сбалансированный рынок.

Погода и состояние посевов

Последние агрономические обновления по Украине указывают на продолжающиеся периоды жары, создающие определённый стресс для посевов подсолнечника, особенно в чувствительные фазы развития – бутонизацию, цветение и формирование корзинки. Однако краткосрочные прогнозы предполагают несколько более благоприятные температуры, что должно способствовать стабилизации ожидаемой урожайности.

В более широком Черноморско-Дунайско-Балканском регионе площадь посевов и производство подсолнечника в 2026 году, по прогнозам, немного превысят уровень прошлого года, что частично, но не полностью компенсирует дефицит, возникший из-за меньшего урожая 2025 года. В Южной Африке в ключевом подсолнечном поясе сейчас сезонно менее критичный период, и текущие цены SAFEX не сигнализируют о немедленном погодном шоке предложения.

Фундаментальные факторы и маржа переработки

Относительная стабильность цен на семена в ЕС и Черноморском регионе при лишь умеренном ослаблении цен на сырой подсолнечный масло указывает на то, что маржа переработки остаётся приемлемой. Небольшое снижение цен на подсолнечный шрот и коррекция стоимости украинского сырого масла свидетельствуют о некотором ослаблении на стороне продуктов переработки, но этого недостаточно, чтобы подорвать стимулы к переработке.

В глобальном масштабе рынки растительных масел по-прежнему поддерживаются динамикой пальмового и соевого масел, а сохраняющаяся ограниченность предложения черноморского подсолнечного масла продолжает укреплять долю подсолнечника в смесях. На этом фоне, вместе с устойчивым спросом со стороны ЕС и Турции, становится понятно, почему физические цены на семена и ядра в Европе и Черноморском регионе остаются стабильными, несмотря на приближение сезонного давления нового урожая.

Торговый прогноз (следующие 2–4 недели)

• Производители (ЮАР): Использовать текущую нисходящую кривую SAFEX для фиксации привлекательных ближних хеджей под урожай 2026 года, сохраняя при этом часть открытой позиции для возможной премии за погодные или геополитические риски.
• Переработчики в ЕС и Черноморском регионе: При стабильных ценах на семена и ядра и всё ещё относительно высоких ценах на масло имеет смысл рассмотреть форвардное покрытие на 4 квартал 2026 года, особенно по более дорогим кондитерским и хлебопекарным сортам.
• Импортёры (ЕС, Ближний Восток, Азия): Спотовые и краткосрочные закупки пока можно вести «с колёс», однако любые признаки возобновления жарового стресса в Украине или логистических сбоев в Черноморском регионе должны стать сигналом к быстрому докрытию дополнительных объёмов.
• Спекулянты: Мягкая.backwardation и напряжённые, но улучшающиеся фундаментальные факторы благоприятствуют осторожно бычьей позиции по ближним контрактам при дисциплинированном управлении рисками, связанными с погодой и макроволатильностью.

Ориентировочная ценовая динамика по регионам (3 дня, направление)

• SAFEX (ЮАР): Боковая динамика с лёгкой тенденцией к росту; нисходящий профиль кривой, вероятно, сохранится, пока ближнее предложение ощущается более жёстким, чем ожидания по 2027 году.
• Черноморский регион (Украина, Молдова): В основном стабильные цены на семена и ядра; потенциал снижения ограничен устойчивым экспортным спросом и конкурентоспособными ценами на подсолнечное масло.
• ЕС (Болгария, Германия): Плоские или слегка повышающиеся цены на чёрные семена и хлебопекарные ядра на фоне стабильного спроса со стороны переработчиков и пищевой промышленности.
• Китай (FOB Пекин): Небольшое ослабление цен на ядра и полосатые семена после недавних несущественных снижений, но резкой коррекции в краткосрочной перспективе не ожидается.