Tanzanya Yön Verirken ve Talep Karışık Seyrederken Kaju Piyasası Gücünü Koruyor

Küresel kaju fiyatları, yüksek ham kaju cevizi (RCN) maliyetleri ve güçlü Tanzanya ihale faaliyetiyle desteklenerek nispeten güçlü seyrediyor; uluslararası iç kaju talebi ise yalnızca ılımlı düzeyde aktif kalıyor. Özellikle Vietnam’da işlemci marjları baskı altında bulunurken, Hindistan’da festival sonrası zayıflık ve Tanzanya’daki hava koşulları riskleri önümüzdeki haftaların temel değişkenleri olarak öne çıkıyor. Piyasa hassas bir dengede. Tanzanya ve Endonezya’da yüksek RCN fiyatları, Vietnamlı işlemcilerin temkinli alımları ve Avrupa’nın güçlü iç kaju ithalat talebi fiyatların altında bir taban oluşturuyor. Buna karşılık, Batı piyasalarındaki durgun iç kaju alımları ve festival sezonu sonrasında Hindistan’daki zayıf perakende çekişi yükseliş potansiyelini sınırlıyor. Tanzanya için mevsimsel yoğun yağış tahminleri, pazarlamanın yoğunlaştığı dönemde lojistik ve kalite risklerini artırıyor; bu da kasım başına kadar genel olarak istikrarlı ancak güçlü bir fiyat ortamı olasılığını pekiştiriyor.

Fiyatlar ve Farklılıklar

Kaju içi değerleri, yüksek RCN ikame maliyetlerini yansıtarak başlıca menşelerde genel olarak istikrarlı ila güçlü kalıyor. Vietnam menşeli bütün kaju kaliteleri, W180 için FOB bazında yaklaşık 4.50–4.60 ABD$/lb, W210 için 4.10–4.40 ABD$, W240 için 3.50–3.60 ABD$ ve W320 için 3.10–3.35 ABD$ seviyelerinde kote ediliyor; satıcılar, dar marjlar nedeniyle taviz vermekte isteksiz. Hindistan’da iç kaju fiyatları hâlâ primli olmakla birlikte, festival dönemindeki talep zirvesinin ardından hafif aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya. Hindistan W240, FOB bazında Vietnam için yaklaşık 3.55 ABD$ ve Afrika menşeleri için 3.77 ABD$ karşısında 4.20 ABD$/lb civarında kote edilirken, Hindistan W320 yaklaşık 4.00 ABD$/lb seviyesinde; Vietnam yaklaşık 3.23 ABD$ ve Afrika yaklaşık 3.45 ABD$ seviyesinde bulunuyor. Bu prim, daha yavaş iç piyasa alımlarıyla birleşerek kısa vadede Hindistan’daki yükseliş potansiyelini sınırlıyor. Son EUR kotasyonları, bir ralli yerine güçlü seyrin devam ettiğini gösteriyor. Vietnam’da (Hanoi, FOB) kaju içleri şu anda WW240 için 8.10 EUR ve WW320 için 7.20 EUR seviyesinde belirtilirken, WS gibi kırık kaliteler kg başına 6.10 EUR ve SP 4.65 EUR seviyesinde bulunuyor. Hindistan’da (Yeni Delhi, FOB) W320, kg başına 7.15 EUR; geleneksel kahverengimsi beyaz W240 ise 7.65 EUR seviyesinde. Hollanda’daki AB dağıtım fiyatları (Dordrecht, FCA), geleneksel ürün için WW320’nin kg başına yaklaşık 5.20 EUR olduğunu gösteriyor.

Arz, İhaleler ve Hava Koşulları Riskleri

RCN fiyatları, kaju içi değerlerine kıyasla yapısal olarak yüksek kalmayı sürdürüyor. Tanzanya teklifleri, randımana bağlı olarak Ho Chi Minh City CNF bazında yaklaşık 1.860–1.990 ABD$/mt seviyesinde değerlendirilirken, 49 lb randıman ve 200 adet tane sayısına sahip Endonezya menşeli ürün yaklaşık 1.720 ABD$/mt seviyesinde belirtiliyor. Bu seviyeler, işlemci marjlarını sıkıştırıyor ve agresif vadeli alımları caydırıyor. Tanzanya’nın 2026/27 pazarlama sezonu güçlü başladı. 25 Ekim itibarıyla yaklaşık 141.915 ton ham kaju belirlenmiş depolara ulaştı; son haftada hareket eden 9.882 tonun ardından kümülatif ihale satışları 112.260 tona çıktı. İç piyasa ihalelerinde standart kalite RCN fiyatları 1.23–1.30 ABD$/kg seviyesine ulaştı; üst bantta yeni bir sezon zirvesi oluşması, alıcılar arasındaki yoğun rekabete işaret ediyor. Katılım geniş: Son ihalelere 90 şirketin katıldığı, 57 şirketin başarıyla alım yaptığı bildiriliyor; bu da menşeye yönelik güçlü ilgiyi teyit ediyor. Aynı zamanda Vietnamlı işlemciler belirgin biçimde temkinli davranıyor ve daha pahalı RCN alımına yönelmeden önce mevcut kaju içi stoklarını azaltmayı tercih ediyor. Bu muhafazakâr tutum, yakın vadeli ham kaju talebini bir ölçüde sınırlasa da yüksek maliyet tabanını hafifletmeye yetmiyor. Hava koşulları önemli bir risk faktörüne dönüşüyor. Tanzanya Meteoroloji Kurumu, güçlü El Niño ve pozitif Hint Okyanusu Dipolü ile bağlantılı olarak ekim sonundan kasım boyunca normalden daha yağışlı koşullar öngörüyor. Normal ila normalin üzerindeki yağış beklentisi, ihalelerin hızlandığı bir dönemde kıyı ve güney kaju bölgelerinde hasat gecikmeleri, nakliye darboğazları ve kalite bozulması riskini artırıyor.

Talep, Ticaret Akışları ve Temel Göstergeler

Batı’nın bazı bölgelerindeki zayıf duyarlılığa rağmen yapısal talep göstergeleri destekleyici. Avrupa Birliği’nin kaju içi ithalatı, ocak–temmuz 2026 döneminde yıllık bazda %5.79 artışla 150.209 tona yükseldi; ithalat değeri %12.11 artarak yaklaşık 1.12 milyar ABD$ olurken, ortalama fiyatlar 7.486 ABD$/mt seviyesine çıktı. Almanya, Hollanda, Fransa, İtalya, İspanya ve Polonya’nın önünde AB’nin en büyük alıcısı olmayı sürdürüyor. Afrika’nın kaju içi ticaretindeki rolü genişlemeye devam ediyor. AB’nin Afrikalı işlemcilerden kaju içi ithalatı, ocak–ağustos 2026 döneminde %33.19 artışla 36.136 tona yükseldi; bu akışın yaklaşık %80.74’ünü Fildişi Sahili oluşturdu (29.175 ton). Bu durum, Batı Afrika’da menşe ülkede işlemeye doğru kademeli ancak istikrarlı bir kaymayı teyit ediyor ve tüketim pazarlarına daha yakın premium kaju içlerinin bulunabilirliğini sıkılaştırıyor. Hindistan’da iç piyasa kaju fiyatları genel olarak istikrarlı olmakla birlikte, festival sezonu alımlarının azalmasıyla giderek artan bir baskı altında. Andhra Pradesh’te yakın zamanda 20.000 ton kapasiteli bir kaju işleme tesisinin faaliyete geçmesi ve Afrika’daki işleme kapasitesine yönelik uluslararası destek, orta vadede kabuk kırma kapasitesinde büyümeye işaret ediyor. Ancak şimdilik yüksek RCN maliyetleri ve zayıf kaju içi talebi, bu kapasitenin büyük bir arz artışını tetiklemekten ziyade marj baskısı altında çalışacağı anlamına geliyor.

Kısa Vadeli Görünüm ve İşlem Rehberi

Sektör uzmanları şu anda kaju fiyatlarının önümüzdeki haftalarda genel olarak istikrarlı kalmasını bekliyor. Yüksek RCN maliyetleri, canlı Tanzanya ihale faaliyeti ve güçlü Avrupa kaju içi ithalatı, festival sonrası Hindistan talebindeki zayıflık ve Batı’daki cansız alımlar yukarı yönü sınırlasa da önemli bir düşüşe karşı çıkıyor. Tanzanya’daki olağanüstü yüksek ham kaju fiyatlarının tüm menşelerde sürdürülebilir olması beklenmiyor; ancak henüz keskin bir düzeltme görülmüyor. Kasım ayında Tanzanya’da hava koşullarının yol açabileceği aksaklıklar yakından izlenmeli. Şiddetli veya zamanlaması elverişsiz yağışlar hasadı yavaşlatabilir, kurutmayı olumsuz etkileyebilir ve etkin randımanları düşürerek kullanılabilir arzı sıkılaştırabilir. Bu ortamda işlemciler ve alıcıların agresif uzun pozisyonlar yerine kısa vadeli ihtiyaçlarını karşılama stratejilerini tercih etmesi muhtemel.

• Kavrucular ve perakendeciler (AB/ABD): Düşüşlerde kısa vadeli ihtiyaçlar için alım yapmayı değerlendirin, ancak büyük hacimli vadeli taahhütlerden kaçının. Tanzanya’dan navlun ve kaliteyi izlerken rekabetçi WW320/WW240 için Vietnam ve Afrika’ya odaklanın.
• İthalatçılar ve traderlar: Dengeli pozisyonu koruyun. Yüksek Tanzanya RCN fiyatları ve hava koşulları riskleri, yükselişleri takip etmek yerine seçici alımı gerektiriyor; randımanı kanıtlanmış ve lojistiği güvenilir partilere öncelik verin.
• İşlemciler (Vietnam/Hindistan/Afrika): RCN alımlarını teyit edilmiş kaju içi satışlarıyla yakından eşleştirerek marjları koruyun. Farkların dar olması nedeniyle Tanzanya ihalelerinden ve festival sonrası talepten daha net sinyaller gelene kadar spekülatif ham kaju alımlarından kaçının.

Önümüzdeki üç işlem gününde, başlıca rotalarda (Vietnam FOB, Hindistan FOB, AB FCA) kaju içi fiyatlarının dar ve güçlü bir aralıkta kalması bekleniyor. Tanzanya RCN ihaleleri güçlü destek görmeye devam etmeli; şiddetli yağışlar arzı veya kaliteyi önemli ölçüde bozmadıkça daha fazla kayda değer fiyat artışı için alan sınırlı kalacak.