中国大豆价格因巴西洪水冲击市场和美国种植加速而回落

中国FOB大豆价格略有回落，受到巴西创纪录的出口和美国新作前景改善的压力，而国内供应仍然充足。 在短期内，中国大豆市场情绪有些疲软，买家表现出并不急迫，全球来源的报价仍然具竞争力。过去一周，北京的国内价格有所下滑，跟踪较弱的期货和大量巴西大豆流入中国。中国东北大豆带的天气目前看来良好，避免了任何直接的供应威胁。随着美国种植进度超过五年平均水平，巴西向中国运送创纪录的数量，市场越来越关注需求节奏和榨油利润，而非天气风险。

价格与价差

所有价格参考均已转换为EUR/吨以便比较（约1 USD = 0.92 EUR，1 CNY = 0.13 EUR）。

在期货方面，季节初期，大连1号大豆合约受到压力，反映出附近库存充足和强劲的进口流，而CBOT大豆最近涨至近两个月的高位，市场对中国买家增加的预期进行投机，但在供应消息改善后又回落。

供应与需求驱动因素（关注中国）

• 中国进口高但月度不均： 2026年3月海关数据显示，中国进口大豆约4.0万吨，同比大幅上升，但环比下降超过30%，造成临近供应暂时紧张，但并未构成结构性短缺。
• 巴西创纪录出口中国： 巴西在2026年4月设定新的月度出口记录，约为16.75万吨，其中11.6万吨（≈69%）运往中国，贸易团体ANEC现在预计2026年总出口将超过108万吨，巩固巴西作为主导供应商的地位。
• 美国在中国采购中的份额结构性降低： 中国已经减少了对美国的依赖，2024年仅约20%的大豆进口来自美国，而2016年为41%。
• 前期采购信号减弱： 最近在北京的评论表明，从中国的角度看，美国大豆供应“都已经搞定”，减弱了对2028年前每年进口2500万吨承诺之外的额外大宗美国销售的预期。

对于中国的压榨厂和饲料厂来说，这一背景意味着来自巴西的实物供货充足，价格具竞争力，而国内大豆和小众来源（印度、乌克兰）更多地充当平衡和专业来源，而不是主要供应支柱。

基本面：美国与巴西作物展望

• 美国种植进展良好： 最新的USDA作物进度数据显示，截至5月10日，美国大豆种植面积约占一半，略高于五年平均水平，降低了CBOT期货的早期天气风险溢价。
• USDA 5月WASDE： 报告预期美国大豆产量较上一作年增加173百万蒲式耳，榨油需求加强（预计为27.5亿蒲式耳），指向整体舒适但紧张的供需平衡，而非完全短缺。
• 巴西供应极其充足： 最近的分析和行业评论证实，巴西大豆产量创下记录或接近记录，出口受到货币贬值和强劲的中国需求支持，尽管当地巴西价格有所下滑。

综合来看，美国种植进展和巴西的创纪录出口在国际价格上限，导致CN FOB报价走软，尤其是与榨油利润紧密相关的非有机豆。

天气展望 – 中国及主要来源

• 中国东北（黑龙江，吉林，辽宁）： 5月初的预测显示，季节性气温偏凉至适中，伴有间歇性降雨，整体有利于春季大豆种植和早期作物建立。没有突出的极端温度或湿度压力。
• 美国中西部： 当前报告强调，种植进度而非急性的天气问题正在驱动叙述；田地普遍适合，进度领先于平均水平。
• 巴西： 收割工作基本上已完成，短期天气对市场影响不大；物流和出口进度现在比田间状况更重要，港口以高出货量运作以处理创纪录的运输量。

在即将到来的1-2周内，没有明确的天气驱动的看涨催化剂对中国大豆价格产生影响。任何意外的反弹更可能来自政策变化或进口计划的突然调整，而不是作物压力。

交易展望与策略（接下来1-2周）

• 中国压榨厂 / 饲料厂：
  • 利用当前温和的CN FOB价格软化和强劲的巴西出口流，将覆盖范围适度延伸至第三季度初，尤其是标准非有机豆。
  • 避免在当前溢价下过度采购有机豆；该细分市场与常规大豆相同，来自巴西和国内的供应看起来很充足。
• 出口商到中国（巴西，美国）：
  • 巴西卖方应保持竞争力，但要注意基差收紧，因为出口项目保持繁忙。
  • 由于中国的表态认为现有的美国供应已经覆盖，因此美国卖方在短期内可能对新的中国需求的上涨空间有限；应关注基差管理和在USDA数据发布时的对冲覆盖。
• 投机者 / 对冲者：
  • 短期倾向于对中国关联的价格略显看跌到横盘，CBOT上的反弹可能会在巴西流入和美国种植的背景下遭遇卖压。
  • 关注中国政策信号及对承诺的每年2500万吨美国进口项目的任何更新，作为潜在的波动触发因素。

3天价格方向展望（地区：CN）

根据当前的基本面、期货情绪和流入中国的实物流，未来三天关键基准的短期方向展望为：

总体来说，中国大豆价格在非常短期内可能会持续受到温和压力，下行受到稳定的国内需求和潜在政策驱动的意外影响的支撑。