鸽豆：随着供应紧张和卢比贬值，印度市场趋于稳定
印度鸽豆价格因供应紧张、进口成本上升和强劲的磨坊需求而趋于稳定。短期前景看涨，有限的下行空间。
价格与价差
5月28日，印度的鸽豆市场向上修正，Katni、Solapur和Raipur的国内本地品种因到货减少而上涨。在德里，来自缅甸的进口柠檬级鸽豆在每公担90美元中间价位内交易，而孟买的新类型柠檬报价略低于此范围，旧品种的柠檬价格稍低。来自苏丹的鸽豆维持在每公担70美元高位附近，而白色鸽豆的交易价格在每公担70美元低位附近。
前期进口指示表明了更强的基调：5月至6月从莫桑比克出口的白色鸽豆报价在每吨600美元低位CFR左右，而gazri鸽豆的价格仅略低于此。来自苏丹的7月至8月集装箱运输价格显著上涨，约在每吨800美元中间价位，反映出前期可用性更紧和物流成本上升。与此同时，欧洲散装干豌豆的价格保持相对稳定，乌克兰黄豌豆的价格在€0.26/kg FCA Odesa，绿豌豆€0.33/kg，英国绿豌豆接近€1.02/kg，近几周未有变化。
供应与需求平衡
印度农业部现在将2025-26年的鸽豆产量估计为359.2万吨，较去年362.4万吨略有下降，但对于一个已经紧张的市场来说，这是一个重要的数字。生产的轻微不足，加上关键批发中心到货量的下降，正在收紧实际供应链。中央储备库存大部分与农民和国家实体保持在一起，而不是在公开市场中自由流通，这限制了对任何供应冲击的即时缓冲。
在需求方面，豆类加工厂仍然是主要买家，并且在价格下跌时推动国内价格上涨。来自缅甸市场的进口柠檬鸽豆仍然有效抑制现货价格；然而，市场在5月28日因开斋节关闭，抑制了新的报价和流动性。对印度原产产品的欧洲和亚洲侨民需求保持稳定，且在当前水平上政府干预有限，市场动态完全决定价格。
政策、货币与进口经济
政府在本周期内将鸽豆的最低支持价格（MSP）提高了每公担450卢比，但实际在MSP的采购仍然微乎其微。这表明现货市场价格对农民来说足够有吸引力，且在当今环境中，官方底线并不具有约束力。在实际操作中，这完全将价格发现留给了私人贸易，增强了加工商、进口商和囤积商的影响力。
与此同时，印度卢比在5月贬值至接近历史最低水平，推高了进口豆类的到岸成本并挤压了进口商的利润。海洋运输和集装箱成本的上升加剧了这一影响，尤其是对来自莫桑比克和苏丹等长途来源的进口。因此，经济可行的进口量受到限制，进一步强化国内紧张局势，而不是缓解，并支持鸽豆价格在6月初走高。
天气与生产风险
展望下一个卡里夫周期，官方第三次预估显示整体粮食产量创历史新高，但鸽豆的略低产量突显了其对天气和种植面积决策的脆弱性。2025年卡里夫播种的农业建议建议在6月底之前完成鸽豆播种，充足的土壤湿度和及时的季风开始对于产量结果至关重要。在马哈拉施特拉、卡纳塔克邦或特伦甘纳等关键生产带的早期降雨出现延迟或不规律，将迅速转化为进一步的供应担忧。
目前，2026年卡里夫前的肥料供应被认为相对充分，这应该减轻豆类生产者的投入风险。然而，全球气候信号仍然混杂，印度也在为即将到来的播种做好潜在厄尔尼诺的影响准备，市场参与者将密切关注季风的进展。即便是来自新季田地的小幅生产失望，都可能收紧本已平衡的市场，并将当前的坚挺价格环境延续至2026年末。
短期展望与交易建议
在接下来的两到四周内，印度鸽豆价格的方向性偏向上升或持平，而不是下跌。供应紧张、磨坊需求强劲和进口成本上升可能会使现货和即期价格在当前水平或略高于当前水平维持支持。除非出现意外的进口流入激增或政策的突然变化，否则在新的卡里夫到货之前，出现有意义的价格修正似乎不太可能。
- 印度进口商：建议及时考虑覆盖短期需求，同时监测卢比走势和运输成本。在当前结构下，期待回调而推迟覆盖的风险大于收益。
- 欧洲和亚洲买家（侨民市场）：早早锁定印度第三季度的部分运输需求，尽可能利用稳定的欧洲豌豆价格作为部分对冲。预算印度原产鸽豆报价可能进一步小幅坚挺。
- 印度的囤积商和交易者：由于在当前价格水平以下的销售已基本停止，将库存持有到接下来的2-4周似乎是合理的，但如果进口渠道意外放松，则应准备缩减风险敞口。
3日方向性展望（以欧元计）
- 印度（进口等价CFR，柠檬鸽豆）：在欧元中略微上升至稳定，因美元计价的报价保持，并且货币贬值传导至市场。
- 黑海（乌克兰豌豆，FCA敖德萨）：在欧元中保持稳定，缺乏短期催化剂；豌豆价格低波动性。
- 英国（FOB伦敦豌豆）：在欧元中维持平盘，国内基本面平衡，暂时没有天气或政策的冲击。