向日葵市场在SAFEX上回落，而欧盟颗粒价格小幅上涨

向日葵市场目前表现不一：SAFEX期货合约在邻近合约中回落，而欧洲实物种子和颗粒价格在欧元（EUR）中总体保持坚挺至小幅上涨，特别是在烘焙和糖果用途方面。 实物交易兴趣稳定但谨慎，买家满足近期需求，并密切关注南非和黑海的供应。SAFEX向日葵期货在南非兰特（Rand）中于5月29日下滑了0.5–0.8%，表明区域供应充足和植物油复合市场趋于平静的压力。同时，近期乌克兰和保加利亚的向日葵种子和颗粒在欧元中的报价显示出5月份的逐渐坚挺趋势，特别是高规格的烘焙和糖果颗粒。黑海的物流和欧洲零食及烘焙行业的需求仍然是短期内的主要驱动因素。

价格与价差

SAFEX向日葵合约在2026年5月29日收盘下跌：2026年6月合约约为EUR 415/t，2026年7月合约约为EUR 421/t，2026年12月合约接近EUR 440/t（从ZAR近似转换），环比均小幅下降。曲线在2026–27年略微上升，指向新作供应的适度风险溢价。

在实物欧元市场中，黑色向日葵种子FOB敖德萨报价约为EUR 0.60/kg，而FCA基辅/敖德萨的种子接近EUR 0.70/kg。保加利亚的黑种子FCA索非亚的交易价格接近EUR 0.55–0.60/kg，摩尔多瓦产的种子交付FCA德国约EUR 0.65/kg。去壳烘焙颗粒的价格大致在EUR 0.99/kg（UA FCA）和EUR 1.10–1.15/kg（BG/MD FCA德国）之间，保加利亚的糖果颗粒报价约为EUR 1.30/kg。

供应与需求

南非期货的疲软表明近期区域供应充足且压榨利润低迷，买家在邻近套利上表现得不太积极。2026年12月和2027年12月的轻微正向套利暗示，远期供应风险更为明显，可能与天气不确定性和其他夏季作物的竞争有关。

在黑海和东欧，来自乌克兰、保加利亚和摩尔多瓦的报价显示出5月份种子和颗粒的价格稳定或略有上涨。这反映了欧盟零食和烘焙行业的坚实进口需求，以及围绕物流和地缘政治问题的风险溢价仍然较高，即使从乌克兰的流动仍然活跃。中国颗粒，包括有机品种，较黑海来源的价格有溢价，突显出全球市场对颗粒的强劲需求和质量差异。

基本面与天气

从基本面来看，市场正处于良好的旧作供应与不确定的新作前景之间。SAFEX邻近合约的下滑与良好的农场库存和压榨需求低迷相一致，而远期价格的上升则表明未来几个月的天气和对耕地的竞争可能会导致供应平衡收紧。

在东欧和黑海，目前价格的韧性暗示压榨商和出口商预计未来2026/27年对向日葵油和颗粒的需求将持续强劲。短期内，市场参与者正在关注播种进度和早期作物状况；任何在关键生产带内的长时间干旱或高温可能会支持期货和实物欧元价格。

短期展望与策略

在接下来的一周，向日葵价格可能在相对紧凑的区间内波动，在欧元实物市场中略显坚挺，而在SAFEX中，若区域供应充足则可能呈现相对平稳或疲软的态势。货币波动（ZAR/EUR）和植物油相对于油菜籽和大豆油的价差将继续是重要的跨市场信号。

• 买家/加工商：考虑以目前的欧元水平锁定部分2023年第三至第四季度的颗粒需求，特别是高规格的烘焙和糖果品种，同时保留对可能的天气驱动下跌的灵活性。
• 南非生产商：近期期货的疲软表明要对剩余的旧作进行谨慎的增量对冲，专注于反弹而不是当前水平，因为到2026年末的正向套利较小。
• 交易商：监测SAFEX与黑海种子之间的基差；基差扩大可能开启套利或库存携带的机会，特别是如果本地供应继续对ZAR期货形成压力。

3日方向性展望（指示性）

• SAFEX向日葵期货（ZAR，转换为EUR）：在未来3个交易日内略微看跌或持平，考虑到近期的下滑和充足的库存。
• 黑海向日葵种子（FOB，EUR）：持平至略微坚挺，由于稳定的出口需求和持续的物流风险溢价所支持。
• 欧盟交付的烘焙和糖果颗粒（FCA，EUR）：持平，具有坚挺的基调，因为下游食品需求稳定，高品质的溢价保持不变。